發(fā)表評論 昨日A股市場(chǎng)在高開(kāi)之后就迅速走低，午市后由于中國石油跌穿20元的整數關(guān)口，上證指數出現急跌的走勢，黑色星期一取代了原先市場(chǎng)預期的紅色星期一走勢，上證指數日K線(xiàn)形成再度回試前期低點(diǎn)的K線(xiàn)組合，看來(lái)，后續走勢不容樂(lè )觀(guān)。
多頭反手做空
其實(shí)，對于昨日的走勢，包括筆者在內的多數分析人士是相對樂(lè )觀(guān)的：一是由于利好頻傳，比如說(shuō)美股在上周五的暴漲，再比如說(shuō)新基金的發(fā)行，這有利于提升多頭資金制造反彈；二是技術(shù)走勢，上周末三陽(yáng)開(kāi)泰的K線(xiàn)組合有利于大盤(pán)反彈行情的延續。
但誠所謂“真理往往掌握在少數人手上”，當多數投資者認為要反彈之際，多頭資金反其道而行之，大舉殺跌，尤其是銀行股、保險股以及石油化工股等為去年牛市行情立下汗馬功榮的藍籌股紛紛暴跌。
兩大“黑洞”壓制反彈
而做空的理由其實(shí)很簡(jiǎn)單：一是一季度業(yè)績(jì)的不佳預期。比如說(shuō)保險股的2007年報顯示投資收益主要取決于股票二級市場(chǎng)，但今年一季度二級市場(chǎng)的走勢持續回落，看來(lái)今年保險股的一季度業(yè)績(jì)差強人意。再比如說(shuō)石油化工股，由于成品油價(jià)格一直滯漲，但作為成本的原油價(jià)格則持續走高，這就使得煉油業(yè)務(wù)陷于巨虧狀態(tài)，一季度業(yè)績(jì)也不佳。這可能也是中國人壽、中國平安、中國太保、中國石油、中國石化等權重股跌幅居前的原由。
二是大小非解禁的壓力。雖然目前機構資金手中的頭寸依然樂(lè )觀(guān)，尤其是持續發(fā)行的新基金為機構群體帶來(lái)了新鮮血液，但無(wú)奈大小非解禁所帶來(lái)的資金面需求壓力，卻超過(guò)新基金發(fā)行所帶來(lái)的資金供給動(dòng)力，這可能也是昨日遼寧成大、興業(yè)銀行、中國平安等大小非解禁壓力較大的金融股或金融概念股跌幅居前的原因。
這兩大“黑洞”毫不留情地吞食著(zhù)做多動(dòng)能，從而改變了市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)預期，上證指數的紅色星期一一下子變成了黑色星期一，市場(chǎng)的趨勢也為之變得不樂(lè )觀(guān)起來(lái)。
高位減磅題材股
更大的壓力或來(lái)源于績(jì)差股、題材股的回落。
不過(guò)，從上述的兩大“黑洞”效應來(lái)看，大盤(pán)的壓力其實(shí)固然沉重，但最讓筆者感到害怕的則是績(jì)差股、題材股的回落，畢竟藍籌股短線(xiàn)跌幅過(guò)大，而且有著(zhù)強大的產(chǎn)業(yè)支撐，實(shí)事求是地講，下跌空間并不是深不見(jiàn)底。
但是，對于題材股、績(jì)差股來(lái)說(shuō)，目前雖然強勢依然，昨日的創(chuàng )投概念股等個(gè)股依然反復活躍，但從上一輪熊市調整的經(jīng)驗來(lái)看，一旦大盤(pán)下跌趨勢出現加速的特征，往往就是這些績(jì)差股、題材股暴跌的開(kāi)始。
更何況，隨著(zhù)市場(chǎng)下跌所帶來(lái)的基金贖回等資金面壓力，越來(lái)越多的資金會(huì )逐漸撤離市場(chǎng)，從而使得市場(chǎng)的資金面、機構心理出現進(jìn)一步惡化的趨勢，這必然會(huì )使得那些沒(méi)有扎實(shí)產(chǎn)業(yè)支撐的績(jì)差股、題材股圖窮而匕現，出現大幅回落的走勢。這往往也會(huì )加劇市場(chǎng)加速趕底的走勢，在2005年3月至5月的單邊下跌走勢就是由于一批績(jì)差股的大幅回落所致。
所以筆者認為，當前市場(chǎng)最大的做空動(dòng)力源，或者說(shuō)使得大盤(pán)跌穿前期低點(diǎn)的動(dòng)能并不是藍籌股，極有可能是這些所謂的主題投資股、題材股。如果再考慮到創(chuàng )業(yè)板推出后的殼資源價(jià)值貶值等因素，此類(lèi)品種的確有可能出現暴跌的走勢。
也就是說(shuō)，雖然大盤(pán)短線(xiàn)趨勢或會(huì )因為短線(xiàn)急跌而有所彈升，但由于這些沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐的題材股、垃圾股仍然高高在上，這是大盤(pán)未來(lái)繼續調整甚至創(chuàng )新低的“地雷”，一旦引爆，股指自然急速下跌，本輪調整行情的新低即現。
所以在操作中，建議投資者仍需謹慎，盡量不盲目搶反彈，畢竟一季度的業(yè)績(jì)尚未塵埃落定，交易者的提前布局，往往會(huì )得到后續股價(jià)再度下跌的教訓。
同時(shí)，對題材股、主題投資股，建議高位減磅，畢竟在藍籌股股價(jià)大幅回落的背景下，這些僅僅依靠題材或主題而股價(jià)高高在上的格局將面臨著(zhù)估值高地的現象，從而成為空方打擊的對象。而且持續下跌也會(huì )挫傷投資者的投資激情，從而多翻空，沽空籌碼，所以此類(lèi)個(gè)股需要減持。 (渤海投資研究所 秦洪)
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