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　　快速深幅下挫后估值風(fēng)險得以較充分釋放、利好政策出臺以及外圍市場(chǎng)企穩等因素，構成A股市場(chǎng)展開(kāi)反彈的支撐。不過(guò)，分析人士認為，由于本周進(jìn)入上市公司07年年報以及08年一季報披露的最后階段，場(chǎng)外資金觀(guān)望心態(tài)較重�；�于此，市場(chǎng)反彈的力度還需要觀(guān)察，但短期來(lái)看，繼續下行的空間已經(jīng)不大�！�

　　利好政策提升市場(chǎng)情緒

　　從昨日收盤(pán)的情況來(lái)看，市場(chǎng)似乎對當日出臺的《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見(jiàn)》這一利好政策并不十分買(mǎi)帳，滬綜指最后收盤(pán)僅上漲22.31點(diǎn)，漲幅為0.72%；深成指更是下跌了1.75%。

　　但從開(kāi)盤(pán)情況看，市場(chǎng)對此并非完全無(wú)動(dòng)于衷，滬綜指、深成指均跳空高開(kāi)6%以上，兩市有近百只股票以漲停價(jià)開(kāi)盤(pán)。分析人士認為，市場(chǎng)昨日以高開(kāi)低走告終，主要原因可能在于市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)上沖過(guò)猛，成為一些前期套牢盤(pán)資金借反彈出貨的機會(huì )，以至于場(chǎng)外資金尚未來(lái)得及進(jìn)場(chǎng)就被迫繼續觀(guān)望。

　　盡管如此，《意見(jiàn)》的出臺使得管理層的態(tài)度更加明確，對于提升前期遭受到嚴重打擊的市場(chǎng)情緒起到了正面作用。而且，根據《意見(jiàn)》規定，限售股解禁從之前的相機抉擇、事后披露轉為事前規劃、分類(lèi)交易，對限售股解禁進(jìn)程具有現實(shí)約束作用，而且采用大宗交易方式也降低了對二級市場(chǎng)的直接沖擊。從而緩解了市場(chǎng)對于大小非減持的恐懼和悲觀(guān)預期。

　　同時(shí)，投資者對于未來(lái)政策面可能進(jìn)一步釋放出積極信號的預期隨之明顯增強，穩定下來(lái)的市場(chǎng)信心和預期將在很大程度上對短期市場(chǎng)的表現構成積極支撐。從這個(gè)角度看，未來(lái)繼續恐慌性殺跌的可能性已經(jīng)不大了�！　�

　　估值壓力短期釋放較充分

　　此輪調整幅度之大、速度之快可謂罕見(jiàn)，市場(chǎng)整體估值水平也隨之快速回落。根據wind資訊的統計，截至昨日，滬深300指數成份股08年預測市盈率(整體法)已回落至18倍以下，低于該水平的申萬(wàn)一級行業(yè)包括黑色金屬(11倍)、金融服務(wù)(16.3倍)、化工(16.3倍)、房地產(chǎn)(17倍)和交運設備(17.3倍)。與美國、香港等成熟市場(chǎng)相比，還要高出一些，例如目前恒生國企指數、道瓊斯工業(yè)指數、標普500指數等08年預測市盈率水平都不到15倍(據bloomgerg統計)。

　　一些觀(guān)點(diǎn)認為，如果考慮到上市公司的成長(cháng)性，A股市場(chǎng)當前的溢價(jià)水平已經(jīng)不能算高了，尤其是部分行業(yè)如銀行、鋼鐵等，目前的估值較歷史水平出現大幅下降，且開(kāi)始與國際市場(chǎng)接軌，應當說(shuō)具備了一定的安全邊際。

　　還有觀(guān)點(diǎn)認為，自今年以來(lái)，機構對A股上市公司的盈利增速預測值逐步調低。綜合來(lái)看，目前對于全部A股上市公司08年凈利潤增速的預期多在30%以下，甚至有機構看到20%，而去年年底這個(gè)數值還基本在40%-50%之間甚至更高。這也正是導致市場(chǎng)估值中樞不斷下降的癥結所在。

　　但是，也有觀(guān)點(diǎn)認為，宏觀(guān)經(jīng)濟與企業(yè)的實(shí)際盈利狀況可能并不像想象中的那么慘，或者說(shuō)市場(chǎng)前期的表現已經(jīng)充分地反映了對于這方面的悲觀(guān)預期，未來(lái)左右市場(chǎng)走向的最關(guān)鍵因素恐怕將不再是宏觀(guān)經(jīng)濟。

　　總體來(lái)看，目前采取觀(guān)望態(tài)度的投資者較為普遍。孰是孰非，等到4月底上市公司年報以及08年一季報披露完畢之后有望見(jiàn)分曉�？峙逻@也是目前市場(chǎng)進(jìn)退方向不明的重要原因。(記者 王子芳)