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　　網(wǎng)易股吧于4月6日做了一個(gè)“你對股市還有多少信心”的調查，結果讓人心痛，9成股民喪失信心，過(guò)半表示退出股市。自去年10月16日A股創(chuàng )下6124點(diǎn)的歷史最高以來(lái)，僅僅6個(gè)月的時(shí)間，中國股市跌幅接近五成，市值縮水達10萬(wàn)億元人民幣，不少股票價(jià)格已經(jīng)跌去一半，甚至三分之二。即使證監會(huì )昨日出臺了限制大小非解禁的利好政策，股市依然高開(kāi)低走，拋壓沉重。

　　數據也許很悲觀(guān)，但誰(shuí)又能說(shuō)這不是黎明前最黑暗的時(shí)刻？

　　QFII排隊等候審批

　　在QFII額度停批一年多之后，近期外匯局已悄然批出了3億美元的額度，這標志著(zhù)200億美元新增的額度開(kāi)始啟用。據有關(guān)媒體報道，由于近幾年QFII在中國獲得較好的收益，近期QFII紛紛申請增加額度，很多新的境外投資機構則提出了QFII資格的申請，向外匯局申請待批的規模更是超過(guò)了200億美元。QFII排隊等待進(jìn)場(chǎng)抄底的現象又一次在A(yíng)股上演。

　　目前，自4200點(diǎn)開(kāi)始的機構大規模減倉依然還在繼續，證券投資基金大舉拋出前期的壓倉底籌碼———地產(chǎn)、銀行、證券保險股兌現197億元現金，上證指數一度跌破3100點(diǎn)。但此時(shí)，QFII資金出沒(méi)的中金公司上�；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部和申銀萬(wàn)國證券上海新昌路營(yíng)業(yè)部與社�；�金、保險資金(反映在Topview數據中為其他席位)結盟，一路高歌猛進(jìn)，大舉殺入股市。據指南針龍騰席位統計，截至4月11日的最近10個(gè)交易日中，中金公司淮海中路營(yíng)業(yè)部?jì)糍I(mǎi)入101.7億元；其他席位合計買(mǎi)入22.46億元、賣(mài)出2.47億元，凈買(mǎi)入達19.99億元；申銀萬(wàn)國新昌路營(yíng)業(yè)部?jì)糍I(mǎi)入12.47億元，三者合計凈買(mǎi)入134億元。僅中金公司淮海中路營(yíng)業(yè)部一家在此期間凈買(mǎi)入1000萬(wàn)元的個(gè)股就多達59只。

　　資本市場(chǎng)“利”字當頭，對于QFII的聯(lián)手做多我們多少能從中嗅出點(diǎn)什么來(lái)。我們自然不能指望外資是在拯救市場(chǎng)，但QFII們利用國內市場(chǎng)的動(dòng)蕩賺取豐厚的利潤已是“司馬昭之心”。市場(chǎng)的底部到底在哪兒是個(gè)仁者見(jiàn)仁的問(wèn)題，誰(shuí)也說(shuō)不準，但這個(gè)低位進(jìn)場(chǎng)抄底，已經(jīng)足以讓QFII們賺個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)了。

　　為什么總讓QFII抄底？

　　顯而易見(jiàn)，中國股市與QFII的不解之緣大都發(fā)生在A(yíng)股暴跌之際。

　　為什么總讓QFII抄底？在此次大跌之前，在股市持續單邊上揚的過(guò)程中，在一些學(xué)者熱議股市是否存在泡沫的爭論中，在QFII們對股市持續的高調唱空聲中，在中國政府與美國政府達成協(xié)議開(kāi)放300億美元QFII額度后不久，政府再一次運用看得見(jiàn)的手，通過(guò)大幅度提高印花稅率等措施來(lái)打壓股市，同時(shí)加大市場(chǎng)供給，中國股市的生態(tài)環(huán)境已經(jīng)完全破壞，股市的中小投資者和中資機構投資者損失慘重，而去年以來(lái)踏空并持續唱空股市的老QFII們和新QFII又一次興高采烈地抄底了。

　　主觀(guān)上看，監管層批QFII是為了增加市場(chǎng)資金，愿望是好的，客觀(guān)上卻一次次幫助QFII抄了底。但為什么歷史總是重演，監管層難道不需要汲取經(jīng)驗教訓，反思一下調控股市為什么總是讓自己人吃虧呢？

　　A股還在等什么

　　4月18日，滬深股市繼續大幅下挫，讓眾多股民苦不堪言，人們的恐慌情緒進(jìn)一步加劇。

　　當前我國的實(shí)體經(jīng)濟與資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷嚴重內外同時(shí)發(fā)作的信心危機，可以說(shuō)，中國股市現在正面臨這一輪牛市以來(lái)最為嚴重也最為痛苦的時(shí)刻。在當前中國政治經(jīng)濟面臨的復雜環(huán)境變化和外部干擾破壞的困難情況下，搞好股市，使廣大中小投資者獲得應有的投資收益，提振投資者對中國經(jīng)濟的信心，不僅是經(jīng)濟問(wèn)題，也是贏(yíng)得民心的政治問(wèn)題。

　　對國內機構投資者而言，在外資已經(jīng)認為市場(chǎng)具有投資價(jià)值的情況下，國內的機構投資者依然我行我素一味地做空，意圖獲得更廉價(jià)的籌碼，這不是損人不利己是什么？

　　(作者石建勛、吳平為同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院教授)