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    漫畫(huà)：股市虧損。 中新社發(fā) 呂建設 攝

　　在我國經(jīng)濟基本面仍向好和上市公司利潤有望繼續保持較快增長(cháng)的大背景下，我國股市卻出現了連續、長(cháng)時(shí)間、非理性的大幅度下跌。顯然，作為反映國民經(jīng)濟變化晴雨表的股市，目前已脫離了經(jīng)濟運行的大趨勢，也遠遠超出了上市公司利潤增長(cháng)的市場(chǎng)預期及表現。

　　這一巨大反差，使人們產(chǎn)生了巨大的疑惑與不解，更多的困惑是關(guān)心政府是否出臺救市措施和股市的后期趨勢如何。但是，很少有人會(huì )關(guān)注股市深度下挫對經(jīng)濟會(huì )產(chǎn)生怎樣的負面效應。

　　從目前來(lái)看，股市深幅下挫，將會(huì )對未來(lái)經(jīng)濟產(chǎn)生值得關(guān)注的五大市場(chǎng)影響。

　　消費信心和投資信心受到打擊

　　據國家統計局的數據顯示，今年一季度消費者信心指數為94.8，比上季度回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，反映消費者對未來(lái)經(jīng)濟前景看法的預期指數也同比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，這表明居民對未來(lái)支出預期存有顧慮，消費信心不足，消費欲望將減弱。

　　從導致居民消費信心下降的原因分析，主要原因之一是由于目前我國的物價(jià)居高不下和股市的持續低迷。尤其是股市下跌，使得股民的資金快速回流銀行，加劇了銀行的儲蓄存款快速增長(cháng)。

　　我國資本市場(chǎng)的持續低迷，使得居民投資開(kāi)始趨向保守。據一項調查結果表明，居民購買(mǎi)股票和基金的熱情已大大降低。其中，投資股票的比例由年初的32%降到目前的17%，投資基金的比例由26%下降到12%，愿意增加投資資金的居民占比由29%降低至22%。

　　顯著(zhù)抑制國內消費需求增長(cháng)

　　今年前5個(gè)月股市出現了持續下跌，使得居民的財產(chǎn)性收入大幅縮水，也大大抑制了他們的消費熱情。

　　今年1至5月份，全社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)21.1%，但如果考慮到物價(jià)上漲的因素，實(shí)際增速與上年同期基本持平，如考慮居民服務(wù)性消費支出的減少，居民消費需求增長(cháng)速度已有所放慢。

　　以汽車(chē)消費為例來(lái)看，前幾年我國汽車(chē)市場(chǎng)持續增長(cháng)，是與股市的繁榮和低通脹有密切關(guān)系的。但今年以來(lái)，股市重挫與物價(jià)過(guò)快上漲，對購車(chē)者的消費預期和信心已產(chǎn)生了重大影響。在財富大量縮水的情況下，購車(chē)者待消費心理發(fā)生了微妙變化，變得更為冷靜和周全，消費行為也變得更加謹慎與緊縮，不少人原來(lái)的汽車(chē)夢(mèng)也隨著(zhù)股市的下跌而破滅，買(mǎi)房計劃也只好“束之高閣”。

　　房產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售旺季“旺”不起來(lái)

　　國際經(jīng)驗早已表明，股票市場(chǎng)存在著(zhù)“財富效應”，即股票市值的上漲會(huì )刺激消費的增長(cháng)。因此，股價(jià)往往成為觀(guān)察房?jì)r(jià)變化的先行指標之一。當股價(jià)大幅度上漲一段時(shí)間之后(通常是6個(gè)月左右)，房?jì)r(jià)就會(huì )出現上漲。反之，股價(jià)大幅度下跌之后，房?jì)r(jià)就會(huì )出現下跌。也就是說(shuō)，股市與房市之間存在著(zhù)一種正相關(guān)的關(guān)系。

　　目前，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現了成交清淡和價(jià)格下滑等情況。今年4月和5月份的我國房地產(chǎn)市場(chǎng)并沒(méi)有出現銷(xiāo)售轉旺跡象。從全國主要的一線(xiàn)城市來(lái)看，北京、上海、深圳、廣州等住房銷(xiāo)售比今年3月份都有不同程度的下降。目前，6月份已經(jīng)過(guò)半，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)依然延續著(zhù)前幾個(gè)月的波動(dòng)趨勢，銷(xiāo)售旺季并沒(méi)有旺起來(lái)。

　　負財富效應將緊縮開(kāi)支預期

　　由一些國家的股市發(fā)展實(shí)踐表明，股市“由盛轉衰”周期的程度和持續時(shí)間，都對消費周期的起伏有著(zhù)重要影響。

　　財富效應會(huì )從一個(gè)市場(chǎng)滲透到其他市場(chǎng)。據相關(guān)專(zhuān)家估算，在今后兩年內，當股市的資產(chǎn)價(jià)格每增加100元，我國居民就會(huì )相應增加大約1元到1.5元的家庭消費。由此可見(jiàn)，股市財富效應對刺激消費的影響是不容忽視的。

　　最近一段時(shí)間，在多種因素的共同作用下，國內股市出現了大幅下跌，實(shí)際上已經(jīng)產(chǎn)生了嚴重的負財富效應。據AC尼爾森公司對我國股民的調查顯示，75%的受訪(fǎng)者計劃減少娛樂(lè )方面的支出，68%的人計劃減少出去就餐的次數。

　　確實(shí)，股市財富效應的破滅，加劇了人們的緊縮開(kāi)支預期，而壓縮自身消費將會(huì )對國內市場(chǎng)消費產(chǎn)生較為明顯的制約作用。

　　企業(yè)融資難度增加

　　股市的穩定、健康發(fā)展，能讓更多的企業(yè)上市融資，為企業(yè)的成長(cháng)“輸血”，也可以助力經(jīng)濟發(fā)展。相反，如果股市大幅動(dòng)蕩、投資者信心不足，則會(huì )增加企業(yè)的融資難度。

　　所以，只有促進(jìn)股市的穩定健康發(fā)展，才能不斷擴大直接融資比重，并逐步改變企業(yè)融資過(guò)于依賴(lài)銀行的現狀，以此來(lái)降低銀行體系的風(fēng)險。(梁達)