中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　盡管上周市場(chǎng)略有回穩狀態(tài)，但本周一仍將有兩家中小企業(yè)過(guò)會(huì )，這說(shuō)明籌碼的供應量并不會(huì )因股市低迷而減少。更何況今年上半年上海市場(chǎng)上大盤(pán)股僅發(fā)了4只，好幾只大盤(pán)股已經(jīng)過(guò)會(huì )等待發(fā)行，這還不算“大小非”等存量籌碼供應的情況。

　　現在不少人以年跌幅多大來(lái)形容這次下跌，并給出“跌過(guò)頭”的結論，而事實(shí)上，我們必須面對一個(gè)殘酷的事實(shí)——去年10月以來(lái)的股市下跌僅是高溢價(jià)的一種正�；貧w，且回歸還有很長(cháng)一段路要走。

　　以往A股市場(chǎng)與國際股市割裂，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本也各自為政，而現在隨著(zhù)全流通時(shí)代的到來(lái)，A股的高溢價(jià)就像本來(lái)有護城河環(huán)繞的孤島，而現在護城河與外面的大河大海相通了，這個(gè)孤島自然會(huì )被入侵的海水所淹沒(méi)。A股究竟應該如何估值呢？不妨讓我們來(lái)橫向比較一下吧。

　　以6月27日的靜態(tài)市盈率來(lái)看，最高的日經(jīng)指數為15.96倍，美國道指為13.89倍，德國DAX指數為11.13倍，法國CAC指數為10.42倍，英國倫敦金融時(shí)報指數為9.6倍�！敖鸫u四國”中，俄羅斯為11.79倍，巴西為10.28倍，印度為12.48倍，而滬深綜合指數分別為22.43倍和25.60倍，這個(gè)位置所對應的上證綜指為2748點(diǎn)。盡管有人說(shuō)美國和歐洲的經(jīng)濟增長(cháng)率不高，但我們看到同樣是前兩年增長(cháng)率很高的“金磚四國”其他3個(gè)國家股市，其靜態(tài)市盈率要比我們低很多，其平均市盈率幾乎是我們的一半。

　　再從靜態(tài)市靜率角度來(lái)看，發(fā)達國家中最高的美國道指為2.71倍，日經(jīng)指數為1.70倍，德國DAX指數為1.54倍，法國CAC指數為1.62倍，英國倫敦金融時(shí)報指數為1.82倍�！敖鸫u四國”中，俄羅斯為1.89倍，巴西為2.22倍，印度為4.51倍，而滬深綜合指數分別為3.36倍和3.41倍，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本博弈的全流通時(shí)代，市凈率是較好的衡量標準。印度享受最高的市凈率是因為他們的主導產(chǎn)業(yè)為固定資產(chǎn)很少的軟件行業(yè)，而他們的市盈率卻幾乎是我們的一半。從中國產(chǎn)業(yè)結構來(lái)看，制造業(yè)占優(yōu)的情況與德國比較類(lèi)似，且我們的核心技術(shù)能力還不如后者，但我們的市凈率指標比后者高出一倍多。

　　因此，A股的下跌是由于高溢價(jià)基礎在全流通背景下分崩離析，既然不享受高溢價(jià)，那么只能向合理價(jià)值回歸。隨著(zhù)國際股市的迭創(chuàng )新低，本身已被高估一倍的A股要獨善其身是很難的。技術(shù)上來(lái)看，股價(jià)跌了這么多確實(shí)有超賣(mài)的感覺(jué)，但是供求及估值情況實(shí)在不容樂(lè )觀(guān)�，F在對被深套的投資者而言，砍倉已太晚，也下不了手，惟一能做的就是長(cháng)期持股。但必須注意兩個(gè)要點(diǎn)：第一，個(gè)股要換成有質(zhì)地支撐的公司股票，或現價(jià)換成ETF基金投資。因為漫長(cháng)的價(jià)值回歸道路上，大部分無(wú)業(yè)績(jì)支撐的股票有被邊緣化的風(fēng)險，在承受系統性風(fēng)險的同時(shí)必須把非系統性風(fēng)險降到最低。第二，不要再投入資金去補倉了，哪怕做反彈的資金也要快進(jìn)快出，“活錢(qián)”不能變成“死錢(qián)”，這樣反轉的時(shí)候才能打翻身仗。(國元證券 鄭旻)