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　　在過(guò)去的兩周之內，一向出言謹慎的中國證監會(huì )主席尚福林四次發(fā)言闡述穩定股市問(wèn)題，話(huà)語(yǔ)密度甚高前所未有。同時(shí)新華社也發(fā)文提振市場(chǎng)信心。但是，面對歷史罕見(jiàn)的"股災"，僅有言論恐怕不夠，必須有實(shí)實(shí)在在的穩定股市的舉措。結合近期許多專(zhuān)家學(xué)者的諍言，筆者總結提出十個(gè)方面穩定股市的政策建議，供決策層、管理層和全國投資者參考。

　　1、建議國務(wù)院盡快召開(kāi)總理辦公會(huì )議，專(zhuān)題研究穩定股市對策。股市大跌是當前中國除汶川地震之外又一個(gè)影響面廣的全局性問(wèn)題，鑒于此，國務(wù)院應盡早召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議，高度重視和關(guān)注近期股市暴跌對中國宏觀(guān)經(jīng)濟健康發(fā)展和社會(huì )穩定的巨大負面影響，從宏觀(guān)和戰略高度研究規劃股市健康發(fā)展的長(cháng)遠發(fā)展戰略。站在有效推動(dòng)中國經(jīng)濟可持續發(fā)展、構建自主創(chuàng )新經(jīng)濟體系、提升中國經(jīng)濟全球競爭力和構建和諧社會(huì )的戰略高度，研究現階段如何把促進(jìn)股市健康發(fā)展提升為國家的主導戰略，如何從戰略和全局的高度把資本市場(chǎng)發(fā)展戰略納入國民經(jīng)濟整體發(fā)展規劃之中，與國民經(jīng)濟中長(cháng)期發(fā)展戰略相協(xié)調配套，為中國經(jīng)濟資源的有效配置發(fā)揮應有作用，以及如何提高中國資本市場(chǎng)的國際競爭力，如何從制度上避免股市大起大落，如何切實(shí)保護中小投資者的根本利益等。

　　2、中國人民銀行總行、財政部、中國證監會(huì )、中國保監會(huì )、外管局五個(gè)金融監管部門(mén)和國家發(fā)改委、國資委等部門(mén)應盡早建立維護股市穩定的聯(lián)席工作會(huì )議制度，避免政出多門(mén)，互相矛盾。當前，央行出臺貨幣政策應當把維護資本市場(chǎng)的穩定作為目標之一。隨著(zhù)國民財富的證券化水平不斷上升，政府承擔金融市場(chǎng)體系的穩定之責早已成為常識，財政政策和貨幣政策也就在傳統的反通脹和反蕭條兩大目標之外，增加了第三大目標：維護金融市場(chǎng)體系的穩定。資本市場(chǎng)作為中國金融市場(chǎng)體系的重要組成部分，央行在考慮貨幣政策出臺的時(shí)機、步驟與力度時(shí)應適當地兼顧資本市場(chǎng)的穩定。美國次貸危機的教訓告訴我們，在金融體系內部結構日益復雜、相互關(guān)聯(lián)度高的今天，如果資本市場(chǎng)出了問(wèn)題，銀行體系也難以獨善其身，我們不能顧此失彼。

　　3、把恢復股市投資功能做為當前工作的出發(fā)點(diǎn)，適當弱化融資功能，調整股市再融資政策，嚴格控制惡意和巨額再融資。暫停面向二級市場(chǎng)的增發(fā)，以后再融資全部實(shí)行配股制度，配股比例一般為10配3，配股價(jià)格上限為二級市場(chǎng)股價(jià)的三分之一，公司的實(shí)際控制人和第一大股東必須參與配股。同時(shí)設置對配股的"一票否決"門(mén)檻，半數以上流通股東通過(guò)才可配股。而且要參照國際慣例，制定上市公司控股股東股權管理辦法。

　　4、出臺更加嚴厲的政策措施規范大小非減持，第一，先限制大小非的減持時(shí)機，即在市場(chǎng)走勢較差的時(shí)候，禁止大小非減持，在市場(chǎng)預期轉好時(shí)放開(kāi)；第二，嚴格限定解禁的比例和時(shí)間周期，不能過(guò)猛，力求平穩過(guò)渡；第三，大非和小非要區別減持，大非特別是控股股東的減持要和公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)掛鉤，業(yè)績(jì)增長(cháng)時(shí)可以減持，業(yè)績(jì)下滑時(shí)禁止減持；第四，向在5年內減持的大小非征收30%的暴利稅，5-8年內減持征收20%的暴利稅，8-10年內減持征收10%的暴利稅，10年后減持免征暴利稅等等。如果大小非的問(wèn)題不能有效解決，市場(chǎng)的穩定和發(fā)展就無(wú)從談起。

　　5、按一般順序應先推融資融券，再推股指期貨�？紤]到股市低迷，人心渙散，而且股指期貨各方面工作已準備就緒，現在盡早宣布推出股指期貨的時(shí)間表，既有利于目前大盤(pán)藍籌股穩定，也不容易爆炒，是很好的時(shí)機。

　　6、鼓勵上市公司特別是大型國企回購自身股票。在上市公司股票不少已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)、跌破增發(fā)價(jià)，甚至逼近凈資產(chǎn)乃至跌破凈資產(chǎn)的情況下，鼓勵上市公司回購自身股票，縮小股本、提升業(yè)績(jì)、提升投資價(jià)值，從而穩定市場(chǎng)以及增加市場(chǎng)機會(huì )。把上市公司的市值管理水平和是否分紅與上市公司的再融資掛鉤，對自愿鎖定股份的公司給予一定的政策鼓勵，在再融資等方面給予特殊安排等。

　　7、將需求管理適度轉向供給管理。適當加快國有企業(yè)注資步伐，提升企業(yè)內在價(jià)值，以改變市場(chǎng)對于上市公司估值偏高的預期，增加對國內外資金的吸引力。通過(guò)整體上市能解決我國證券市場(chǎng)大小股東利益沖突的痼疾，同時(shí)也是一個(gè)激揚人氣的機會(huì )。

　　8、國家可以使用適量的外匯基金，在境外買(mǎi)入部分處于價(jià)值低估的中國上市公司股票，奪回這些公司的股票定價(jià)權，支持中國證券市場(chǎng)的穩定向上。通過(guò)外匯基金的購買(mǎi)也會(huì )在一定程度上防止某些機構對這些公司股票價(jià)格的刻意打壓，獲取不當利益現象的發(fā)生。與中國投資公司對黑石、美林的投資相比，這樣的投資風(fēng)險并不大。

　　9、從國家外匯儲備、股票印花稅按比例提取、大小非減持征收20%資本利得稅三項來(lái)源設立"中國股市平準基金"，并在目前價(jià)位買(mǎi)入銀行、保險、鋼鐵、石化、電力、航空等大盤(pán)藍籌股，促進(jìn)股市早日穩定。

　　10、組織股市平準基金、社�；�金，中央匯金公司管理的外匯資金入市等迅速高調入市。目前，中國證券市場(chǎng)現在的基本面與企業(yè)的投資價(jià)值比高位時(shí)要穩定許多。與運用外匯資金一樣，運用平準基金在關(guān)鍵點(diǎn)位高調購入相對偏低的大權重股票，一方面穩定了市場(chǎng)，一方面在低位進(jìn)入時(shí)進(jìn)行了一次很好的投資。高調的目的在于形成市場(chǎng)的正預期。之后平準基金可以在贏(yíng)利的前提下逐步退出。甚至可以考慮向機構投資者乃至普通投資者增發(fā)平準基金，可能會(huì )比發(fā)行普通基金對證券市場(chǎng)的穩定效果與積極意義要好得多。(石建勛 作者為人民日報海外版特約評論員、同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院教授)