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　　在經(jīng)歷了周線(xiàn)七連陰后，昨日A股市場(chǎng)一反常態(tài)，大盤(pán)在金融、地產(chǎn)兩大核心板塊的大幅走強的引領(lǐng)下強勁反彈，其中滬指成功收復2700點(diǎn)整數關(guān)口后，并一度逼近2800點(diǎn)大關(guān)，至收盤(pán)兩市股指漲幅均超過(guò)4%。

　　盤(pán)中個(gè)股表現極為活躍，航空、傳媒、鋼鐵等板塊輪番啟動(dòng)，兩市漲停個(gè)股合計超過(guò)百家。值得關(guān)注的是，作為上一輪牛市行情中最為強勢的兩大板塊——金融、地產(chǎn)板塊在經(jīng)歷了持續不斷的下跌后，本周一出現的集體報復性反彈走勢預示著(zhù)A股市場(chǎng)糾錯性行情已然展開(kāi)。

　　階段性底部漸顯

　　盡管從A股市場(chǎng)外圍環(huán)境看，原油價(jià)格仍在不斷地創(chuàng )出新高，歐洲央行將基準利率提高25個(gè)基點(diǎn)，至4.25%的七年高點(diǎn)，在治理歐元區通脹的同時(shí)，或將開(kāi)啟全球緊縮加息的周期。

　　但與此同時(shí)，諸多積極因素的累加效應對A股市場(chǎng)的提振作用也開(kāi)始顯現。首先，管理層強調維護金融市場(chǎng)安全穩定。近日溫家寶、習近平和王岐山分別在江蘇、上海、山東、廣東等地考察工作，對當前外貿、金融等方面發(fā)展形勢表達了關(guān)注。其中防止經(jīng)濟大起大落的表示強化了投資者對穩定市場(chǎng)的預期；而新華社關(guān)于多空格局漸變、7月中級反彈可期的報道也使得投資者的信心有所回暖。

　　其次，繼三一重工樹(shù)立起全流通后 “承諾不減持”的榜樣之后，截至2008年7月4日，滬深兩地上市公司的 “大小非”做出自愿鎖倉承諾的公司已達18家，其中主板13家，中小板5家。大小非的這一自律行為呈現出加速跡象，這無(wú)疑將大大減緩大小非減持對市場(chǎng)構成的壓力，對A股市場(chǎng)的積極作用不言而喻。

　　另外，截至7月4日，滬深兩市已有582家上市公司披露了上半年業(yè)績(jì)預告。據統計資料顯示，業(yè)績(jì)預增的公司達到216家，業(yè)績(jì)續盈的公司為27家，業(yè)績(jì)略增的公司93家，業(yè)績(jì)扭虧的公司有52家。2008年中報報喜的公司占比約66%。顯然在高通脹、緊縮貨幣政策壓力下上市公司中報業(yè)績(jì)的超預期增長(cháng)，為A股市場(chǎng)的止跌企穩起到了決定性的作用。

　　凸現新投資機會(huì )

　　自A股市場(chǎng)見(jiàn)頂回落以來(lái)，金融、地產(chǎn)等受?chē)�家調控政策影響較大的，市場(chǎng)普遍預期行業(yè)景氣度下滑的板塊受到了機構投資者的持續減倉。尤其在上周招商銀行、中國平安受到不利傳聞的拖累出現的暴跌走勢仍然令不少投資者感到膽戰心驚。

　　事實(shí)上，作為A股市場(chǎng)舉足輕重的板塊，銀行中期業(yè)績(jì)的增長(cháng)態(tài)勢依然強勁。繼上周工商銀行、浦發(fā)銀行中報業(yè)績(jì)報喜后，中信銀行和招商銀行近期發(fā)布中期業(yè)績(jì)預增公告，分別預增150%以上和100%以上。再加上寧波銀行和深發(fā)展A也都發(fā)布中期業(yè)績(jì)預增公告，銀行板塊明確的業(yè)績(jì)增長(cháng)和前期股價(jià)的大幅殺跌形成了明顯的背離。

　　雖然從長(cháng)期看，通脹水平持續高位運行、企業(yè)毛利率不斷下降、加息和信貸額度控制促使名義和實(shí)際貸款利率不斷上升等因素，都將影響銀行信貸質(zhì)量。但由于目前工行、浦發(fā)行、深發(fā)展動(dòng)態(tài)市盈率已接近10倍，處于估值水平的下限，而基于恐慌心態(tài)形成的錯殺行為必將引發(fā)糾錯性行情，周一以寧波銀行、華夏銀行、中信銀行為代表的金融板塊報復性反彈就是明證。而與之類(lèi)似的則是地產(chǎn)板塊。

　　在宏觀(guān)調控的重壓下，前期房地產(chǎn)板塊的崩潰走勢一度對A股市場(chǎng)形成了極大的負面作用。但作為房地產(chǎn)上市公司的代表——蘇寧環(huán)球日前公告預計公司2008年1-6月可實(shí)現凈利潤與上年同期相比增長(cháng)600%-800%，預示著(zhù)房地產(chǎn)行業(yè)估值風(fēng)險釋放后開(kāi)始出現大批具備長(cháng)期投資價(jià)值的公司。因此在三千點(diǎn)下方，糾錯性行情所催生的價(jià)值投資機會(huì )會(huì )進(jìn)一步擴散。

　　遵循著(zhù)這一投資思路，作為低估值板塊的代表——鋼鐵、造紙等行業(yè)所孕育的投資機會(huì )值得關(guān)注。(智多盈投資 余凱)