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　　再融資的標準要進(jìn)一步細化，既要讓成長(cháng)性企業(yè)能夠有效融資,又要防止因盲目擴張而進(jìn)行的惡意融資

　　7月7日下午，在北京大北窯招商證券營(yíng)業(yè)部?jì)�。隨著(zhù)大盤(pán)的強勁上揚，幾位股民凝重的表情開(kāi)始釋然：“股市跌得太深了，早就該漲了！”從去年10月份的6000多點(diǎn)到今年7月份的2500多點(diǎn)，股民們再次經(jīng)歷了中國股市的暴漲暴跌，股票資產(chǎn)大幅縮水。

　　資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展，已經(jīng)成為監管層和廣大投資者的共同意愿。堅持市場(chǎng)化導向，合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，有序調節融資節奏，是全力維護資本市場(chǎng)穩定運行的關(guān)鍵，也是監管工作的一個(gè)難點(diǎn)。

　　在股市里摸爬滾打十幾年的孫先生說(shuō)，市場(chǎng)的供求平衡太重要了。今年年初引發(fā)股市大幅下挫的導火索，就是多家上市公司公布的巨額再融資計劃。加上“大小非”集中解禁，基金發(fā)行又沒(méi)跟上，市場(chǎng)供求關(guān)系失衡，股市暴跌也就難免。

　　怎樣合理平衡市場(chǎng)供求關(guān)系，有序調節融資節奏？專(zhuān)家分析，當前的股市面臨著(zhù)五個(gè)方面的股票擴容壓力：“大小非”解禁，上市公司再融資，新股發(fā)行，大盤(pán)藍籌股海外回歸，戰略投資者持有的股票解禁。這五個(gè)方面的股票擴容給市場(chǎng)造成了巨大的壓力，監管部門(mén)應當統籌安排，采取適當的措施進(jìn)行管理和控制。在充分考慮市場(chǎng)承受能力情況下，統一掌握股票擴容的節奏和數量，維持市場(chǎng)供求的相對穩定，熨平市場(chǎng)因供求關(guān)系變化而產(chǎn)生的大幅波動(dòng)。

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求認為，有序調節融資節奏，需要繼續強化資本市場(chǎng)基礎性制度建設，著(zhù)力解決影響市場(chǎng)穩定運行的體制性、機制性問(wèn)題。比如，現在再融資的標準，無(wú)論是增發(fā)還是可轉債都只是一個(gè)籠統的標準，監管部門(mén)應根據新問(wèn)題、新情況進(jìn)一步細化。金融類(lèi)的企業(yè)再融資的比例要進(jìn)行嚴格控制，不能說(shuō)今天企業(yè)凈資本只有400億元，明天就發(fā)行1000億元，這違背了金融企業(yè)成長(cháng)的規律。上市公司再融資具體標準和條件的修改和制訂，應當本著(zhù)這樣的原則：既要讓成長(cháng)性企業(yè)能夠有效融資,又要防止因盲目擴張而進(jìn)行的惡意融資。

　　也有一些股民表示，企業(yè)在資本市場(chǎng)的融資活動(dòng)應當與企業(yè)給予投資者的回報結合起來(lái)，使權利與義務(wù)對等。這樣有利于增加上市公司對股東的回報意識，有效遏制一些上市公司把股市當成“提款機”的惡意“圈錢(qián)”行為。

　　近日，證監會(huì )對上市公司再融資出臺新規定：2008年11月30日后，對于治理結構尚存在未完成整改事項及其他公司治理問(wèn)題的上市公司，證監會(huì )不再受理其股權激勵及再融資申請。這意味著(zhù)，上市公司再融資條件開(kāi)始逐步細化，基礎性制度建設正進(jìn)一步完善，這對中國資本市場(chǎng)的穩定健康發(fā)展將產(chǎn)生深遠影響。(李麗輝)