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　　滬深兩市大盤(pán)本輪回調至最低點(diǎn)時(shí)調度均超過(guò)60%，是中國近19年股市歷史所沒(méi)有過(guò)的。緣于股市發(fā)展史上也沒(méi)有遇到過(guò)大小非大量解禁預期，大宗商品如此高價(jià)運行，在人民幣升值背景下被迫實(shí)行貨幣緊縮政策，雪災、地震災害和洪災在上半年的集中發(fā)生，致使今年前5個(gè)月我國工業(yè)利潤10944億元，增長(cháng)20.9%，增幅回落21.2%，今年上半年貿易順差為990.3億美元，同比下降11.8%，尤其6月份貿易順差為213.3億美元，同比下降20.6%。虛擬經(jīng)濟的股票市場(chǎng)蒸發(fā)市值超過(guò)15萬(wàn)億，上市公司利潤增幅有所減緩。

　　市場(chǎng)向淡心態(tài)導致疲軟的股市，從市盈率估值角度看已經(jīng)接近2005年千點(diǎn)水平，相對底部區域估值合理，無(wú)論基本面如何變化，A股市場(chǎng)已具有相當大的投資價(jià)值，盤(pán)口成交量已經(jīng)連續放大，價(jià)量齊升顯示資金進(jìn)場(chǎng)接籌。

　　雖然目前我國宏觀(guān)經(jīng)濟遇到暫時(shí)困難，但是人民幣資產(chǎn)在全球范圍內重估、資本裂變和資本溢價(jià)才剛開(kāi)始。因為我國股市只有19歲，是否像今天世界上最大最活躍的華爾街股票市場(chǎng)，在當初股市起步時(shí)期，看好美國股票市場(chǎng)的不是美國人自己，而是英國人。就像今天DFII和熱錢(qián)攜帶者，看好中國股票市場(chǎng)，居然有70多家DFII排隊申請，一旦獲批，即在最快時(shí)間內完成開(kāi)戶(hù)。

　　隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展和金融市場(chǎng)演繹，虛擬經(jīng)濟市場(chǎng)額度和成交量早已經(jīng)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟，從長(cháng)期看貨幣發(fā)行量持續放大，單位貨幣量本身購買(mǎi)力是持續下降，也就是說(shuō)貨幣本身是不保值也不增值而是貶值，只有盡早趁機把貨幣轉換成資產(chǎn)或資本，才能有效地實(shí)現保值和增值目的。

　　目前股票市場(chǎng)只有1600余上市公司，但有上萬(wàn)家可以上市的儲備公司，依靠資本市場(chǎng)來(lái)整和產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)結構還任重而道遠，似乎今天資本市場(chǎng)才剛剛具備崛起的環(huán)境和條件。

　　美元利用它的霸權地位，任意操作世界經(jīng)濟和金融市場(chǎng)，這次利用次貸危機的金融戰略和高油價(jià)的經(jīng)濟戰略，制約包括中國在內的新興國家崛起，轉嫁經(jīng)濟失衡風(fēng)險，使美國經(jīng)濟結構得到充分調整。彭博最近調查10名美國經(jīng)濟策略分析師預測：美國大型企業(yè)在今年第四季度利潤大增50%，到2009年1月，標普500指數將上漲18%。

　　這種預測是建立在目前美國撲朔迷離的經(jīng)濟格局中，讓人懷疑，但是，美國次貸危機導演弱勢美元，通過(guò)注資、降息和積極財政政策，已經(jīng)向本來(lái)就泛濫的美元繼續“放水”，在貨幣乘數效應下，未來(lái)可能釋放出20萬(wàn)億左右美元流動(dòng)性，比次貸危機爆發(fā)前過(guò)剩資本游資7.5萬(wàn)億美元明顯放大，其中一部分流向石油等大宗商品市場(chǎng)，形成全球性高能源高資源價(jià)格體系，造成全球性通貨膨脹；另一部分流向本幣處于升值過(guò)程的新興國家和地區，獲取無(wú)風(fēng)險利潤，已經(jīng)引起發(fā)展中國家和部分發(fā)達地區的不滿(mǎn)，紛紛就當今通貨膨脹將采取多種措施予以防范和治理，一旦炒作石油等大宗商品期貨投機性很強的資金，在世界各國聯(lián)合制止時(shí)，可能會(huì )發(fā)生大逆轉，將從期貨市場(chǎng)流向已經(jīng)調整較為充分，而且已經(jīng)具備投資價(jià)值的新興國家的股票市場(chǎng)，包括我國A股市場(chǎng)，以期貨手法加以運作，從而演繹出像上個(gè)世紀80年代，A股市場(chǎng)像日元和我國臺灣地區新臺幣升值時(shí)的股票市場(chǎng)演繹的一幕。 (文/國元證券研究中心副總經(jīng)理劉勘)