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　　這次調整的幅度非常大，而且也很迅速。上市公司的股價(jià)表現跟宏觀(guān)基本面越來(lái)越密切。至于說(shuō)調整會(huì )持續到多長(cháng)時(shí)間，就投研判斷來(lái)看，我們認為要關(guān)注兩個(gè)動(dòng)向，首先看央行的貨幣政策取向；其次再來(lái)看市場(chǎng)的估值水平，不光看PE還要看PB(市凈率)的水平�，F在大家越來(lái)越認可說(shuō)要看凈資產(chǎn)，實(shí)際上現在滬深300成分股的PB已經(jīng)低于3了，最悲觀(guān)的情況也不應該低于2。

　　未來(lái)兩個(gè)月，顯然看不到通脹會(huì )有緩解的跡象。從投資的角度來(lái)講，現在市場(chǎng)面臨的是結構性的機會(huì )，而不是像2006年是一個(gè)全面上漲的市場(chǎng)機會(huì )�，F在市場(chǎng)整體的風(fēng)險，顯然是要比一個(gè)月以前，或者一個(gè)季度以前要小很多。

　　本次反彈是在海外股市表現不佳的環(huán)境下實(shí)現，表明國內市場(chǎng)正努力擺脫外部干擾，而開(kāi)始理性關(guān)注影響自身變化的因素，市場(chǎng)在缺乏實(shí)質(zhì)利好的情況下，依靠自身力量走出一波超跌反彈的行情，揭示場(chǎng)外資金正在積極把握做多時(shí)機，短線(xiàn)資金的脈沖式參與較好地維持了人氣，市場(chǎng)恐慌心理正逐步得到遏制。

　　鑒于當前國際經(jīng)濟環(huán)境復雜，國際原油價(jià)格高企，國內宏觀(guān)數據依然嚴峻，通脹壓力等復雜因素，中國實(shí)體經(jīng)濟將存在較大變數，近期出口已大幅放緩，內需在房地產(chǎn)僵持狀況下，消費和投資對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)力有限，經(jīng)濟增速回落應該是比較確定的事。

　　在當前環(huán)境下，市場(chǎng)出現反轉的概率不高。目前是股指下滑速度和上市公司業(yè)績(jì)下滑速度的賽跑，單純以三季度而言，如果中報業(yè)績(jì)公布后，上市公司業(yè)績(jì)下滑低于市場(chǎng)預期，則有望反彈糾偏，但反彈的高度和持續時(shí)間都難以預測，因此投資人沿用謹慎的投資策略非常必要。

　　隨著(zhù)半年報拉開(kāi)序幕，近期可關(guān)注業(yè)績(jì)大幅預增股。來(lái)自上市公司的數據顯示，截至9日，兩市A股公司中已有624家公司對上半年的業(yè)績(jì)進(jìn)行預告，其中389家預計同比增長(cháng)，所占比例為62.34%。預增幅度超過(guò)100%的有173家，占27.72%，預增效應值得注意。行業(yè)選擇上，看好消費品和節能、新能源行業(yè)。(重慶東金）