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　　今年以來(lái)，市場(chǎng)持續調整，“大小非”的頻繁拋售被當成了“罪魁禍首”之一。業(yè)內人士就此表示，“大小非”并非“洪水猛獸”，要客觀(guān)看待“大小非”問(wèn)題。

　　首先，“大小非”的數量遠沒(méi)有某些媒體渲染的那么巨大。統計數據顯示，由股權分置改革形成的“大小非”共有4572.44億股，目前已解禁的達842.96億股，占“大小非”總數的18%。而且，“大小非”只會(huì )越來(lái)越少，不會(huì )越來(lái)越多。從絕對量上來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)股票的減持，存量的“大小非”數量越來(lái)越少；從比例上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)在不斷壯大，存量“大小非”占股票市場(chǎng)的比例也會(huì )越來(lái)越小。

　　其次，解禁并不等于減持，獲得流通權僅僅是對股份的性質(zhì)進(jìn)行了明確。減持？還是堅持？“大小非”們只有在充分研判中國宏觀(guān)經(jīng)濟、資本市場(chǎng)發(fā)展前景、上市公司質(zhì)地以及自身資金需求等趨勢后才能做出選擇。而且“大非”股東為了保證控股地位或者發(fā)言權，一般不會(huì )輕易減持。即使在目前股市大幅下跌的背景下，上市公司股東間對于控制權的爭奪也屢有發(fā)生。股權爭奪戰一直是資本市場(chǎng)重組大戲的精彩一幕，近期國美與三聯(lián)集團對于三聯(lián)商社的爭奪便可見(jiàn)一斑。

　　統計數據也說(shuō)明，并非所有“大小非”都有減持沖動(dòng)。從2006年6月“大小非”獲得流通權以來(lái)，“大小非”累計減持的股票為250.07億股，只占理論可減持股票的29.67%。

　　事實(shí)上，“大小非”實(shí)際減持行為對市場(chǎng)的影響微乎其微。今年6月份，實(shí)際減持的數量為4.51億股，而目前市場(chǎng)股票的平均價(jià)格大概在10元左右，據此簡(jiǎn)單估算，6月份減持股票的交易量不到市場(chǎng)總成交量的1%。

　　再次，大股東“吞吐”股權，某種意義上是市場(chǎng)的內在穩定器。在市場(chǎng)高漲的時(shí)候減持一部分股票，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候增持一部分股票——大股東對股票的這種“吞吐”行為，既能避免股市的過(guò)度泡沫，也能抑制市場(chǎng)的非理性下跌。

　　不過(guò)，盡管“大小非”并非“洪水猛獸”，但如何引導其有序流通也是需要思考的問(wèn)題。此前，有學(xué)者提出，把“大小非”的鎖定時(shí)間延長(cháng)到10年，并對“大小非”減持征收資本利得稅。學(xué)者們維護市場(chǎng)穩定的心情可以理解，但強制延長(cháng)鎖定時(shí)間并沒(méi)有法律依據，也影響政府的公信力，并且只針對“大小非”征收資本利得稅也不符合稅收的公平性原則。

　　而且，上述措施只是暫時(shí)地改變了市場(chǎng)的供求關(guān)系，借助減少短期內可流通的股票數量來(lái)穩定股價(jià)，但影響股票等資產(chǎn)價(jià)格的首要因素是資產(chǎn)價(jià)值，供求關(guān)系并不是決定性因素。

　　總之，“大小非”如何流通是資本市場(chǎng)進(jìn)入全流通時(shí)代遇到的新問(wèn)題，因此不能簡(jiǎn)單地用對其減持加以限制等方式來(lái)解決，而應用創(chuàng )新手段加以解決，如引入大宗交易平臺就是一大創(chuàng )新。

　　目前，市場(chǎng)上的不少制度安排是在股權分置時(shí)代設計的，需要有關(guān)部門(mén)在新的時(shí)代環(huán)境下不斷加以完善，以改革促進(jìn)發(fā)展，推進(jìn)基礎性制度建設。定期公布“大小非”解禁數量、進(jìn)一步完善大宗交易平臺……方方面面正在共同努力，相信在不久的將來(lái)，市場(chǎng)不會(huì )再談“大小非”而色變。(記者 申屠青南)