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　　在大盤(pán)權重股低迷的拖累下，滬深兩市股指昨日低開(kāi)低走，個(gè)股呈現普跌局面。銀行股更是全面下跌，成為昨日市場(chǎng)的主要做空動(dòng)力，透露出基金等主力機構的無(wú)為思路。

　　從消息面來(lái)看，“維穩”已成近日管理層的主基調，尤其是在北京奧運會(huì )即將召開(kāi)之際，維護證券市場(chǎng)穩定更是成為管理層給基金布置的首要任務(wù)。但從最近一周的市場(chǎng)表現來(lái)看，盡管市場(chǎng)人氣相對前期已有所提升，但其暴露出的隱患卻更加嚴重。首先，目前的宏觀(guān)數據暗示，國內經(jīng)濟正在形成向下拐點(diǎn)的預期越來(lái)越強，導致機構投資者對未來(lái)的情況普遍不樂(lè )觀(guān)。其次，央行在上周同時(shí)召開(kāi)兩個(gè)會(huì )議，將政策基調由之前的“雙防”微調為“一保一控”，即開(kāi)始把保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。宏觀(guān)政策發(fā)生的微妙變化，也令大部分機構投資者逐漸進(jìn)入到觀(guān)望態(tài)勢，加入到“無(wú)為軍”的行列。

　　從基金上半年運作來(lái)看，由于在5000點(diǎn)之后，尤其是在3000點(diǎn)之后的連續大幅減倉，不僅導致二季度股指的快速下跌，也導致基金手上的籌碼快速回到一個(gè)較低的水平。盡管基金未來(lái)可減持的籌碼已經(jīng)不多，使得3000點(diǎn)區域相對較為安全，但這并不意味基金會(huì )成為做多的主力。同時(shí)，美國“兩房”事件的發(fā)生，也為國內銀行股帶來(lái)較大的不確定性，從而加大基金等主流機構投資者的減持欲望，并進(jìn)一步影響主流機構對其他大盤(pán)權重股的持股信心。中國石油、工商銀行、中國石化、中國銀行、招商銀行等前十大權重股在近日表現出的反復走勢，恰恰反映出機構投資者當前的矛盾心理和尷尬處境。

　　不過(guò)，從成交量方面來(lái)看，上證綜指自7月初反彈以來(lái)，滬市成交額始終保持在600億元以上，相對于前期下跌時(shí)的水平已有所改觀(guān)，顯示有部分存量資金開(kāi)始在進(jìn)行試探性建倉操作。而5日、10日、30日均線(xiàn)的逐漸走平，也在一定程度上封殺了股指進(jìn)一步下跌的空間。因此，筆者認為，股指的中期底部基本已經(jīng)確立，但短期走勢仍會(huì )有所反復，以化解3000點(diǎn)附近大量套牢盤(pán)的壓力。但主流資金的態(tài)度將直接左右股指的未來(lái)運行。

　　從目前基金的操作來(lái)看，無(wú)為將是基金等主力機構短期操作的主導思想，甚至不排除部分基金對以銀行股等為代表的大盤(pán)權重股進(jìn)行少量的減持，從而為自己未來(lái)的運作提供更大的靈活性�；�金既然無(wú)為，大盤(pán)股將缺乏上漲的動(dòng)力，股指也將難有上佳表現。（湖南金證 易凱）