中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　我們必須深刻自省中國股市到底存在什么問(wèn)題，哪些容易引發(fā)股市風(fēng)險甚至股災，從而對癥下藥，切實(shí)解決問(wèn)題。沒(méi)人能真正玩轉股海的沉浮，但股海也有要遵循發(fā)展的規律。股民牢記一些生存法則，起碼不會(huì )讓自己溺水而亡。

　　中國股市雖只有十多年的發(fā)展史，但一路走來(lái)經(jīng)歷的大起大落、承轉起合令人目不暇接、嘆為觀(guān)止。一個(gè)成熟、健康的股市，應該容納不同意見(jiàn)、不同觀(guān)點(diǎn)的存在和爭論，哪怕它是錯的，也要讓它亮出來(lái)讓大家知道為什么錯，今后怎樣避免犯同樣的錯誤。

　　信心是生死存亡的關(guān)鍵

　　從發(fā)展史上看，中國較大規模的慘淡熊市就出現過(guò)五次，跌幅慘烈，每次都引起嚴重的社會(huì )影響。從規模和范圍看，雖達不到真正的股災標準，起碼也算“疑似”或“類(lèi)似”。 分析歷次熊市，忽略短線(xiàn)技術(shù)因素的干擾，總會(huì )發(fā)現股市在大范圍行情周期由牛轉熊的過(guò)程中，具備了相通的因素。

　　第一次是1992年5月，滬市股指從1429點(diǎn)跌落到386點(diǎn)，跌幅72%，這是中國股市第一次崩盤(pán)，也是迄今為止中國股市下跌速度最快的一次。而最后一次是2007年5月印花稅上調引發(fā)的小型股災，30日一天股市大跌283點(diǎn)，900多只股票跌停，股市市值損失1.2萬(wàn)億，接著(zhù)500只股票連續三天跌停，差點(diǎn)創(chuàng )下世界股市史上超過(guò)半數上市公司集體停牌的紀錄。

　　縱觀(guān)這五次熊市的產(chǎn)生過(guò)程，我們總會(huì )發(fā)現，股市見(jiàn)頂前夕利好不斷，市場(chǎng)狂熱氣氛以及投機泡沫達到高潮；高位附近時(shí)政策面不予以支持；入場(chǎng)資金日漸減少，資金鏈臨近破裂。正常情況下中國股市上漲周期受政策面影響較大，然而股市行情發(fā)展到難以控制的局面時(shí)，投資者心理會(huì )十分脆弱，稍有不利消息或市場(chǎng)傳聞便會(huì )引起恐慌性殺跌。

　　通過(guò)對歷次熊市結束周期的判斷，可以發(fā)現政策在結束熊市和結束牛市兩個(gè)方面所起的作用大不相同。結束熊市最重要的因素并不是政策面，也不是資金面，而是股市本身的技術(shù)面，這是一個(gè)令人困惑的現象。在熊市過(guò)程中，利好政策并不能收到預期效果，它的作用無(wú)非是減緩下跌速度或一兩次反彈，無(wú)法扭轉下跌趨勢，股市反復筑底不以人的意志而轉移。

　　我們知道以索羅斯為首的對沖基金和國際游資對一個(gè)國家進(jìn)行金融打擊的重要手段就是制造市場(chǎng)恐慌，讓投資者對政府失去信心而達到席卷財富的目的，也就是說(shuō)在未來(lái)的國際金融戰中，誰(shuí)能控制投資者情緒誰(shuí)就是贏(yíng)家，投資者乃至國民對政府的信心是未來(lái)金融戰生死輸贏(yíng)的關(guān)鍵。

　　威脅股市的風(fēng)暴眼

　　分析當前中國股市，直接引發(fā)股災的危險因素仍然存在，一旦宏觀(guān)管理失控便會(huì )成為股災的風(fēng)暴眼。

　　首先就是國債回購。券商熱衷于國債回購交易的原因主要有兩方面：一是對降息的預期，二是股市巨大利潤的誘惑。事實(shí)上券商進(jìn)行國債回購或挪用客戶(hù)債券進(jìn)行回購，目的都是為了騰出資金沖入股市攫取暴利。雖然2006年5月份實(shí)施新型國債回購制度，挪用國債的漏洞被完全堵塞，但國債回購衍生的金融風(fēng)險和對股市的巨大沖擊仍然存在。

　　其次是外匯管制逐漸放松。隨著(zhù)人民幣自由兌換進(jìn)程的推行和履行WTO承諾，中國的外匯管制逐步放松。外資銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的跨國資金調撥早已合法化，而且股市引進(jìn)的合格境外投資者(QFII)也一再擴大。過(guò)去被嚴厲外匯管制困守在國內的資金大量流向外國投資市場(chǎng)，使中國股市資金面越來(lái)越面臨“失血”的危機。

　　第三個(gè)是股權分置改革的后續存量擴容效應。股權分置改革使巨量的非流通股變成流通股，為了緩解對市場(chǎng)的沖擊，對其中的大部分規定了禁售期。而隨著(zhù)“大非”和“小非”的解禁，存量擴容的壓力不斷顯現出來(lái)，對資金面是極大的考驗。

　　第四是業(yè)績(jì)泡沫的消失。至2007年上半年，A股上市公司稅后贏(yíng)利暴漲70%以上，而同期中國GDP才增長(cháng)了11.5%，而且大多數行業(yè)處于嚴重的買(mǎi)方市場(chǎng)和市場(chǎng)飽和狀態(tài)，這就說(shuō)明有些上市公司業(yè)績(jì)在很大程度上是不太真實(shí)的，至少是不可持續的�？赡軄�(lái)自于關(guān)聯(lián)交易和利潤操縱，也可能是行政壟斷的結果，而不是企業(yè)核心競爭力和市場(chǎng)前景的推動(dòng)。一旦支撐牛市的業(yè)績(jì)泡沫破滅，股市以激烈的方式展開(kāi)調整便在所難免。

　　中國股市的疑難雜癥

　　診脈整個(gè)中國股市，一直存在幾個(gè)疑難雜癥，一旦控制不好，很可能引發(fā)股市風(fēng)險甚至股災，所以我們不得不研究這些問(wèn)題，對癥下藥，防患未然。

　　第一， 中國股市有明顯替國企脫貧圈錢(qián)的性質(zhì)。從地方政府到企業(yè)挖空心思擠進(jìn)股市，只是為了圈錢(qián)，很少考慮普通股民的合法權益，因此才出現企業(yè)贏(yíng)利不分配不發(fā)紅利的怪現象。據不完全統計，上市以后從未分過(guò)現金紅利的公司占總數的20%。因此，投資者進(jìn)入股市唯一得到的機會(huì )就是炒作股票、賺取價(jià)差，這是中國股市投機性泛濫嚴重的根本原因。

　　第二， 管理層控制上市投資，以行政分配方式向國企過(guò)分傾斜，大量效益不佳的國企得以上市，在股市狂圈股民的錢(qián)而占用過(guò)多的金融資源。相反，國家壟斷企業(yè)，效益優(yōu)良收益率高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都拿到海外上市，讓外國投資者享受豐厚的分紅。在國內上市的公司不但效益不能令人滿(mǎn)意，分紅方面也是鐵公雞一毛不拔。

　　第三， 資源稀缺造成一級市場(chǎng)高溢價(jià)發(fā)生。高溢價(jià)等于多圈錢(qián)，得利最大的是以國企為主體的上市公司，其次是專(zhuān)門(mén)打新股的基金和機構投資者。即使股市最低迷的時(shí)候，一級市場(chǎng)也有10%～15%的收益。在大牛市里一級市場(chǎng)申購收益率高達20%以上。大多數違規資金和灰色收入基本不進(jìn)二級市場(chǎng)，專(zhuān)門(mén)守在一級市場(chǎng)進(jìn)行無(wú)風(fēng)險的申購。

　　第四， 行政干預造成嚴重腐敗。上市公司從審批、發(fā)放原始股、一級市場(chǎng)申購到內幕消息泄露等各個(gè)環(huán)節，腐敗事件層出不窮。作為管理層，本應該對此嚴格調查，然而自從股市建立以來(lái)，十多年內管理層始終沒(méi)有“大開(kāi)殺戒”過(guò)。

　　第五， 少數對股市決策或操作有舉足輕重影響力的人形成利益共同體，將中小投資者的正當權益置之度外。在現行的法律框架下，中小投資者利益受到侵害后很難有效組織起來(lái)采取共同行動(dòng)，若單個(gè)地面對某企業(yè)或利益群體訴訟成本又太高，因此通過(guò)法律手段維護權利只是泛泛而談，根本落不到實(shí)處。

　　第六， 產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境不良。目前中國的投資現狀是，銀行貸款、企業(yè)籌資、國債發(fā)行等融資手段受到局限，只有股市相對活躍。投資環(huán)境失佳的金融系統為了擺脫效率低下、壞賬高筑的經(jīng)營(yíng)困境，只能將資金轉道投入股市，指望通過(guò)投機贏(yíng)利維護正常運轉。銀行資金往往采取股票抵押貼現、券商透支、融資等各種渠道進(jìn)入股市，而這些錢(qián)都來(lái)自居民儲蓄，這相當于把股市風(fēng)險轉嫁給全社會(huì )承擔。一旦熊市來(lái)臨，銀行大量資金被套，資金周轉出現困難，便會(huì )發(fā)生頭寸緊張、客戶(hù)擠兌、資金鏈崩裂等連鎖反應，最終導致金融風(fēng)暴和災難性后果。(★文/朱曉翔)