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　　昨天A股市場(chǎng)出現低開(kāi)低走的走勢,兩市股指雙雙出現2%左右的較大跌幅,成交總量則大幅萎縮至600億元以下。其中上證指數以2782.99點(diǎn)開(kāi)盤(pán),小幅下跌18.83點(diǎn)。在尾盤(pán)則由于鋼鐵股、券商股的大跌,從而牽動(dòng)著(zhù)大盤(pán)出現跳水走勢,上證指數以2741.74點(diǎn)收盤(pán),下跌60.08點(diǎn)或2.14%,成交量再度萎縮至382.6億元。那么,如何看待這一走勢呢?

　　機構不敢輕易做多

　　本周一A股市場(chǎng)出現如此的黑色星期一走勢,主要是面臨著(zhù)兩個(gè)壓力,一是上周五午市后的井噴所帶來(lái)的利好預期未成現實(shí),這必然會(huì )帶來(lái)失望情緒的拋盤(pán)。二是美股在上周末進(jìn)一步走低所帶來(lái)的全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩的壓力,這對機構資金來(lái)說(shuō),就會(huì )形成一個(gè)邏輯推理,即作為我國經(jīng)濟增長(cháng)的三駕馬車(chē)之一的出口形勢依然不容樂(lè )觀(guān),而出口放緩將對A股市場(chǎng)上市公司的業(yè)績(jì)增速產(chǎn)生較大壓力,這就使得基金等機構資金不敢輕易做多。如此就使得大盤(pán)活躍度漸次降低,成交量也迅速萎縮。

　　與此同時(shí),成交量萎縮還有另外一個(gè)因素,那就是游資熱錢(qián)陷入到內耗的特征,比如說(shuō)近期A(yíng)股市場(chǎng)已明顯不能產(chǎn)生新的市場(chǎng)熱點(diǎn),一直圍繞著(zhù)奧運板塊、農業(yè)板塊等熱門(mén)品種打圈圈,這一方面意味著(zhù)市場(chǎng)缺乏新的活躍資金介入,另一方面也意味著(zhù)存量資金的規模也會(huì )漸次萎縮,大盤(pán)的成交量也隨之進(jìn)入地量復地量的趨勢中,也就有了昨日滬市的成交量出現了低于400億元的成交地量。

　　地量或抑制奧運行情

　　而股諺云“地量往往伴隨著(zhù)地價(jià)”,之所以如此,是因為地量意味著(zhù)做空能量在持續釋放后已有所衰減,故大盤(pán)有望形成一輪彈升的地位。但可惜的是,昨日的成交地量未必形成地價(jià),為何?

　　這主要是基于兩個(gè)因素,一是當前的成交地量并不是在A(yíng)股市場(chǎng)單邊下跌通道中形成的,而是在大盤(pán)震蕩過(guò)程中形成的�！暗亓客�往伴隨著(zhù)地價(jià)”的股諺主要是針對前者而不是后者。所以,這一股諺并不存在適用的基礎。二是昨日的地量只能講市場(chǎng)做空能量在進(jìn)一步釋放,而不能說(shuō)是全部釋放。比如說(shuō)基金二季度季報顯示,不少基金經(jīng)理對二季度未能及時(shí)減倉有著(zhù)一定的懊悔心理,因此,不排除那些倉位在80%以上的基金進(jìn)一步減持倉位的可能性,而這往往會(huì )形成市場(chǎng)新的拋壓。

　　尤其是在目前宏觀(guān)經(jīng)濟趨勢仍處在爭論的過(guò)程中更是如此,下半年的經(jīng)濟增長(cháng)仍面臨著(zhù)較大的壓力,這將抑制著(zhù)基金們做多激情。從緊貨幣政策微調的預期仍一直未能得到事實(shí)的證明,這其實(shí)也對A股市場(chǎng)的資金流動(dòng)性產(chǎn)生直接壓力。

　　昨日的成交地量只是成交量萎縮過(guò)程中一個(gè)步驟而非終結點(diǎn),如此無(wú)疑會(huì )抑制奧運行情的樂(lè )觀(guān)預期。當然,如果考慮到奧運情結以及后續可能的利好政策預期,做空動(dòng)能也不可能持續迅速地釋放,充其量只能緩緩釋放,故筆者傾向于認為大盤(pán)在近期或將進(jìn)一步出現量能萎縮的跡象,大盤(pán)運行格局或將出現重心下移的態(tài)勢。（渤海投資研究所秦洪）