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　　雖然在8月份新增了2500億元市值的解禁限售股，但是真正流通的估計不超過(guò)375億元。雖然這個(gè)壓力也不算小，但應該說(shuō)還是可以接受的。而考慮到如果有關(guān)方面采取多種形式來(lái)分流這一壓力，那么其對市場(chǎng)所構成的沖擊，可能會(huì )更小一些。

　　盡管近期國際市場(chǎng)原油價(jià)格大幅回落、美股及亞太地區股市也強勢反彈，盡管?chē)鴥日�策、輿論也明顯偏暖，但近期市場(chǎng)表現卻仍不盡如人意，同時(shí)市場(chǎng)人氣也嚴重不足。市場(chǎng)觀(guān)察家表示，除了市場(chǎng)對整體經(jīng)濟環(huán)境判斷仍然偏空外，8月份即將來(lái)臨的大小非解禁潮可能對資金帶來(lái)憂(yōu)慮和恐慌，對指數上行構成較大的壓力，成為制約大盤(pán)上行的最主要因素。

　　8月迎來(lái)解禁新高潮

　　根據權威機構的統計數據，8月份滬深兩市共有142家上市公司大小非持有的限售股解禁，合計解禁數量247.4億股，以7月30日收盤(pán)價(jià)計算，市值超過(guò)2500多億元，將創(chuàng )下自股改以來(lái)解禁市值的歷史新高。

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現了歷史上罕見(jiàn)的持續單邊下跌行情，除了次貸危機、全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩、自然災害、宏觀(guān)調控、上市公司業(yè)績(jì)增速回落等因素外，大小非減持對資金面所帶來(lái)的巨大壓力成為市場(chǎng)揮之不去的陰影，一些市場(chǎng)參與者甚至認為大小非減持已成為股市暴跌的最主要原因。在目前市場(chǎng)心理非常脆弱之際，以逾6.3萬(wàn)億元的總流通市值來(lái)說(shuō)，8月份解禁市值相當于當月擴容近4%。這無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)說(shuō)，其對市場(chǎng)資金面所帶來(lái)的壓力都是巨大的。

　　8月解禁洪峰可能是只“紙老虎”

　　8月份解禁洪峰真的那么可怕嗎？申銀萬(wàn)國證券研究所市場(chǎng)研究總監桂浩明表示說(shuō)，8月解禁高潮可能是一只“紙老虎”，因為上述分析是建立在2500億元市值限售股在解禁后全部流通的前提之上的。

　　根據年初有關(guān)監管機構的測算，進(jìn)入實(shí)際減持的解禁股份僅占理論可減持數量的30%左右。而實(shí)際數據則顯示，今年以來(lái)限售股解禁之后，其實(shí)際流通的數量只占到可流通數量的19%左右，這就是說(shuō)有近八成的限售股在解禁之后并沒(méi)有馬上流通。而且，從分月數據來(lái)看，隨著(zhù)股市的下跌，實(shí)際流通的比例是在不斷下降的。因此，雖然目前對8月份限售股解禁后股票是否會(huì )像前幾個(gè)月解禁的限售股那樣流動(dòng)性不那么充分，還很難作出精確的判斷，但至少可以確認，所謂2500億元市值的解禁并不等于有2500億元市值股票要流通。一般來(lái)說(shuō)，實(shí)際被減持的股票，可能大體也就相當于可以流通數量的15%，甚至更少一點(diǎn)。換言之，雖然在8月份新增了2500億元市值的解禁限售股，但是真正流通的估計不超過(guò)375億元。雖然這個(gè)壓力也不算小，但應該說(shuō)還是可以接受的。而考慮到如果有關(guān)方面采取多種形式(包括大宗交易、委托券商進(jìn)行市值管理等)來(lái)分流這一壓力，那么其對市場(chǎng)所構成的沖擊，可能會(huì )更小一些。

　　值得注意的是，在經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌、市場(chǎng)整體估值已基本與國際成熟市場(chǎng)趨于一致的背景下，大小非減持的意愿已經(jīng)大大減弱。

　　大非成解禁主力將緩解解禁壓力

　　記者注意到，8月份解禁股一個(gè)最為重要的特點(diǎn)是大非解禁市值超過(guò)了解禁總市值的65%以上，并且解禁個(gè)股中有很多是大市值績(jì)優(yōu)國企，比如寶鋼股份、中信證券等。根據有關(guān)機構對滬市減持股份總量的統計顯示，截至今年2月份，已減持個(gè)股中超過(guò)八成來(lái)自于小非減持量，在具體的減持類(lèi)型中，虧損股、市盈率在60倍以上的高估值個(gè)股成為大小非減持重點(diǎn)，而對于業(yè)績(jì)回報穩定，介入門(mén)檻高的績(jì)優(yōu)股，如港口、石化等行業(yè)，減持量相當少。這是因為，一方面，國資委、證監會(huì )于2007年7月聯(lián)合發(fā)布的《國有股東轉讓所持上市公司股價(jià)管理暫行辦法》，對國有限售股解禁后減持規模、速度、審批等進(jìn)行了明確的限制。另一方面，國資委主任李榮融也多次公開(kāi)表示國有股減持應更多考慮投資者的利益，近期又再次表態(tài)不會(huì )隨便減持國有股。

　　智多盈投資分析師余凱表示，仔細分析8月份的解禁公司，可以發(fā)現寶鋼股份的解禁規模達119億股，解禁市值達1100億元，占到當月解禁規模的43%左右。而寶鋼股份的非流通股東只有寶鋼集團一家。而對于這樣一個(gè)動(dòng)態(tài)市盈率不足10倍、市凈率不足1.6倍的行業(yè)龍頭而言，寶鋼集團減持的可能性幾乎為“零”，這也意味著(zhù)來(lái)自寶鋼股份的解禁壓力基本是不存在。8月大非成解禁主力也許會(huì )有效緩解解禁壓力。 (李俠)