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　　從1984年到2004年的6屆奧運會(huì )的數據來(lái)看，在舉辦前一年，有2屆股市是下跌的，有4屆是上漲的。上漲屆數和下跌屆數之比為2:1。這樣的結果和世界各國股市的自然波動(dòng)規律基本相同。我們知道，根據道瓊斯理論對世界股市的統計：在所有交易時(shí)間里，上漲的時(shí)間約占63%，下跌的時(shí)間約為37%，這就是著(zhù)名的2升1跌或5升3跌定律。換句話(huà)說(shuō)，不以?shī)W運為節點(diǎn)，只要隨意抽取幾個(gè)時(shí)間進(jìn)行統計，我們同樣能發(fā)現這樣的漲跌分布規律。

　　重要的還有，在上漲的4屆中，有1屆的漲幅才5.04%。股市有一個(gè)基本的上升速率，大體來(lái)說(shuō)，新興的、小規模股市的年均上升速率較大；發(fā)達的、大規模股市的年均上升速率較小。發(fā)達國家股市以美國為標準，其年均上升速率約8.5%。也就是說(shuō)，即使沒(méi)有奧運，按正常的上升速率，一年漲8%左右也是正常的，只有超過(guò)年均上升速率，我們才能說(shuō)可能存在奧運的激勵效應，更何況區區5.04%的漲幅。

　　事實(shí)上，從上述數據中，我們反而看到了另一個(gè)景象：在6屆奧運中，所有主辦國在奧運結束后的一年內，股市全部告升。這一結果明顯突破了時(shí)間比例上的2升1跌或5升3跌定律。即使把僅漲3.77%的悉尼股市排除在外，6屆奧運會(huì )中，也有5屆在奧運結束后的一年內股市上漲，而且上漲幅度不僅大大高于其年均上升速率，也高于同期世界各國股市的平均漲幅。這表明，就奧運與股市關(guān)系來(lái)說(shuō)，奧運前效應并無(wú)法得到實(shí)證證明，而奧運后效應卻實(shí)實(shí)在在地存在著(zhù)。

　　為什么會(huì )存在奧運后效應？筆者非常贊同內德-戴維斯研究公司在一份調查報告中提出的觀(guān)點(diǎn)：其根本原因在于奧運結束后這些國家往往出現工業(yè)生產(chǎn)放緩、通脹下跌和債券收益減少的趨勢。當今股市，與貨幣政策及流動(dòng)性的關(guān)系要遠大于和GDP的關(guān)系。

　　股市中，群體一致的共識多半會(huì )無(wú)法實(shí)現。當大家都認為奧運后股市一定下跌，那么，許多想賣(mài)的很可能在奧運前或奧運中就已賣(mài)了，奧運后則不一定會(huì )下跌，即使下跌，也很可能是一個(gè)空頭陷阱。筆者以為，由于舉“市”一致關(guān)注奧運，都把奧運當作一個(gè)重要的時(shí)間節點(diǎn)，因此，奧運反而已成了市場(chǎng)的一個(gè)心結。近期股市的欲振乏力，根本原因是供求關(guān)系，技術(shù)原因是揮之不去的奧運心結，奧運后的股市更值得期待。(金學(xué)偉)