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　　“我國股市從去年10月份上證綜指6000多點(diǎn)跌到目前的2700—2800點(diǎn)，有一些正常因素，同時(shí)也存在一些不正常因素�！敝袊�人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍接受《證券日報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。他解釋說(shuō)，所謂正常的因素就是符合經(jīng)濟發(fā)展規律、符合市場(chǎng)發(fā)展規律的一些因素，而不正常的因素就是和這些規律不一致的地方。

　　正常和非正常因素結合促成市場(chǎng)暴跌

　　趙錫軍認為正常因素主要有兩個(gè)方面。第一是技術(shù)性因素，市場(chǎng)在每次上升之后都會(huì )有正常的技術(shù)性調整。不過(guò)，他又說(shuō)，“按照以往慣例，不會(huì )有這么深度的調整。

　　第二個(gè)是經(jīng)濟形勢變化的因素。無(wú)論國際國內的經(jīng)濟形勢，今年和去年都有了很大的變化。 此外，宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的變化還會(huì )帶來(lái)一系列政策的變化。我國貨幣政策從去年初的穩健到適度從緊再到如今的從緊，都會(huì )影響到股票市場(chǎng)�！按送�，美國次貸危機帶來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)放緩、需求下降，也會(huì )影響到我國一些企業(yè)的出口。這都會(huì )在股市中反映出來(lái)�！�

　　關(guān)于非正常因素，趙錫軍認為，首先是從今年開(kāi)始的解禁股減持，影響市場(chǎng)的供需平衡以及股票價(jià)格的變化。

　　第二個(gè)非正常因素是大量新的投資者入市�！巴顿Y者數量在短時(shí)期內劇增，不屬于正常投資的擴大�！壁w錫軍說(shuō)，這些新投資者有個(gè)很大的特點(diǎn)，就是投資經(jīng)驗不足、對風(fēng)險認識不足、對市場(chǎng)走勢把握不足，因此容易出現非理性投資行為。

　　第三個(gè)非正常因素是資金的進(jìn)入。去年以來(lái)，為數不少的投機資金入市。它們故意利用投資者不成熟、不理智的一面，利用經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中的一些可以利用的因素，來(lái)誤導輿論、誘導投資者，為自己短期操作謀利。

　　“這些正常因素和非正常因素結合在一起，促使市場(chǎng)暴漲暴跌�！壁w錫軍說(shuō)。

　　找到政策實(shí)施與投資者反應的切合點(diǎn)

　　“我一直主張這個(gè)市場(chǎng)是投資者的市場(chǎng)，是上市公司的市場(chǎng)，政府的職責是為市場(chǎng)的運行提供穩定的、公開(kāi)的、公平的交易環(huán)境、投資環(huán)境�！壁w錫軍說(shuō)。

　　他解釋?zhuān)�當市�?chǎng)出現不公平、不公開(kāi)、不公正的情況時(shí)，政府就要想辦法來(lái)解決。但并不是說(shuō)要政府來(lái)決定股票市場(chǎng)的指數是多少，股票價(jià)格是多少，“這個(gè)不是政府的職責，而是買(mǎi)賣(mài)雙方達成的交易結果�！倍�雙方達成什么樣交易結果都無(wú)所謂，但有一點(diǎn)，就是要公正。不能一方欺騙另一方，或者說(shuō)是一方用自己的優(yōu)勢來(lái)壓另一方。

　　現在，一些投資者要求政府救市，要政府把股票價(jià)格推到多高，這種理解都是不現實(shí)的。政府只是起到一個(gè)監督的作用。

　　不過(guò)，趙錫軍也指出，國有股實(shí)際的或者名義上的持有者，可以采取一些措施來(lái)影響股份的持有或者買(mǎi)賣(mài)�！笆袌�(chǎng)監管部門(mén)和國有資產(chǎn)管理者要相互配合，維持市場(chǎng)供求的平衡，維護交易環(huán)境的公開(kāi)、公平、公正，這是政府可以做的，可以多做一點(diǎn)�！�

　　對于采取何種措施穩定市場(chǎng)、穩定投資者的預期，趙錫軍認為主要取決于兩點(diǎn)：第一是政策如何出臺；第二是投資者怎樣反應�！拔矣X(jué)得更重要的是，能否找到政策實(shí)施與投資者反應相一致的切合點(diǎn)，是政策發(fā)揮正向作用的關(guān)鍵。如此，投資者才能做出一個(gè)比較客觀(guān)、正確的決策，市場(chǎng)才能夠趨于穩定�！彼�說(shuō)。

　　系統性改革五點(diǎn)看法

　　對于我國資本市場(chǎng)的制度性建設，趙錫軍談了五點(diǎn)看法：

　　首先，從系統性角度來(lái)講，產(chǎn)品應該要更豐富一點(diǎn)，層次要更多一些，創(chuàng )新要更多一些。

　　其次，IPO定價(jià)應更市場(chǎng)化一點(diǎn)。在證監會(huì )和交易所關(guān)系的把握上，同樣要更市場(chǎng)化一點(diǎn)。

　　第三，自律機構的作用應該加強。包括交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì )的作用。

　　第四，和證券市場(chǎng)相關(guān)的社會(huì )矛盾的調節機制要建立起來(lái)，包括建立司法體系。

　　此外，要提高投資者的組織性。對于加強投資者的組織性、專(zhuān)業(yè)性、抗風(fēng)險能力，趙錫軍表示，“只有改變了投資模式，才能有質(zhì)的飛躍；一個(gè)資本市場(chǎng)的提升發(fā)展，最根本的是投資者的提升�！�(記者 朱寶琛)