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　　市場(chǎng)人士認為，在維護市場(chǎng)穩定，提升投資者信心方面需要采取綜合措施。在市場(chǎng)建設方面，應繼續加強市場(chǎng)基礎性制度建設，完善市場(chǎng)發(fā)行制度，嚴厲打擊操縱股價(jià)、內幕交易與過(guò)度投機等違法違規行為；此外，多層次資本市場(chǎng)建設、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設、股指期貨等也應加快推出的步伐。而針對目前經(jīng)濟增速繼續放緩的預期和潛在的通脹壓力，財政政策在保證內需增長(cháng)方面可以發(fā)揮更積極的作用，以彌補出口增長(cháng)放緩對GDP增長(cháng)所帶來(lái)的負面影響。

　　隨著(zhù)“鳥(niǎo)巢”主火炬被點(diǎn)燃，國人終于圓了百年奧運夢(mèng)想。然而股民翹首企盼的“奧運行情”卻未能出現，“維穩”政策也未顯效力。

　　連續下挫令人困惑

　　近日，滬深股市加速下跌，股指創(chuàng )出近20個(gè)月以來(lái)的新低。有關(guān)數據顯示，截至周三收盤(pán)，在3個(gè)交易日中，上證綜指已下跌約10%。目前滬市平均靜態(tài)市盈率已跌至18.62倍，明顯低于2005年6月上證綜指跌破千點(diǎn)時(shí)的水平(當時(shí)深滬兩市平均市盈率為19.96倍)，為最近10年間的最低估值水平，A股市盈率已接近國際水平。雖然8月13日滬深股市在下午跌幅有所收縮，但很難由此判斷A股市場(chǎng)將觸底反彈。

　　市場(chǎng)人士陷入深深的困惑之中：“股市表現本不應如此。雖然不對奧運行情抱太大希望，但起碼北京奧運會(huì )的壯觀(guān)與輝煌在股市上也應該有所反映吧？”一些基金經(jīng)理也在感嘆“市場(chǎng)瘋了”。

　　有業(yè)內人士認為，如此市況表明市場(chǎng)依然缺乏信心。即便目前A股市盈率已跌到近10年來(lái)的低點(diǎn)，并接近國際市場(chǎng)估值水平，A股投資價(jià)值已經(jīng)凸顯，但如果市場(chǎng)沒(méi)有信心，再低的估值也起不了作用。

　　通脹拉低業(yè)績(jì)預期

　　綜合來(lái)看，兩大因素左右了目前大盤(pán)的走勢：

　　第一，全球經(jīng)濟增速放緩對中國經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生了明顯影響，市場(chǎng)擔心經(jīng)濟有從過(guò)熱向衰退方向轉化的可能。

　　第二，物價(jià)上漲已影響到上市公司業(yè)績(jì)。雖然7月份經(jīng)濟數據顯示CPI已連續3個(gè)月回落，但PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數)卻屢創(chuàng )新高，7月份更是上升了10%，令市場(chǎng)對物價(jià)走勢難持樂(lè )觀(guān)預期。隨之而來(lái)的收益擠壓，導致市場(chǎng)對A股公司今年收益的預期下調逾13%。此外，相關(guān)部門(mén)對煤、油等價(jià)格的干預也令煉油廠(chǎng)商等企業(yè)付出了更高的代價(jià)。

　　這其中，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔心已經(jīng)取代對物價(jià)走勢的憂(yōu)慮，成為目前影響市場(chǎng)的最重要因素，而這個(gè)因素將持續影響股市，壓制資金的入市熱情。

　　周三股指戲劇回暖

　　值得注意的是，國家統計局公布的7月份強勁的消費數據對于市場(chǎng)走勢發(fā)揮了積極作用。根據公布的數據，分地域看，城市消費品零售額為5905億元，同比增長(cháng)24.0%，縣及縣以下零售額為2724億元，同比增長(cháng)21.8%；分行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)零售額為7303億元，同比增長(cháng)23.3%，住宿和餐飲業(yè)零售額為1168億元，同比增長(cháng)26.5%，其他行業(yè)零售額158億元，同比增長(cháng)4.7%；分商品類(lèi)別看，限額以上批發(fā)和零售業(yè)吃、穿、用商品類(lèi)零售額同比分別增長(cháng)22.3%、27.5%和31.1%。

　　海通證券宏觀(guān)分析師李明亮指出，即使剔除物價(jià)因素，這個(gè)增速也是相當強勁的。他認為這與居民收入穩步增長(cháng)帶來(lái)的消費潛力不斷釋放有關(guān)，其中，受惠于新農村建設的推進(jìn)，農村消費增長(cháng)也比較快，與城鎮消費增速的差距在縮小。此外，上半年政府財政對社會(huì )保障和就業(yè)、醫療衛生等方面支出的逐步增加，對于提升消費信心，推動(dòng)消費增長(cháng)也起到了重要作用。因此，周三上證綜指在大跌86.46點(diǎn)并跌穿2400點(diǎn)后戲劇性回暖，深成指更是連續兩天上漲。

　　多方著(zhù)手提振信心

　　即便如此，仍有不少分析師認為，7月份消費數據的強勁增長(cháng)并不意味著(zhù)“最艱難的時(shí)候”已經(jīng)過(guò)去，現在判斷經(jīng)濟數據轉好仍為時(shí)尚早。而本周四、周五將先后公布的工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資數據無(wú)疑將更有參考價(jià)值。他們認為，在順差增長(cháng)大幅回落并拖累經(jīng)濟明顯減速的同時(shí)，投資增長(cháng)也面臨較大壓力。

　　相當部分市場(chǎng)人士認為，目前中國經(jīng)濟面臨增速回落與高通脹并存的風(fēng)險。因此，在維護市場(chǎng)穩定，提升投資者信心方面需要采取綜合措施。在市場(chǎng)建設方面，應繼續加強市場(chǎng)基礎性制度建設，完善市場(chǎng)發(fā)行制度，嚴厲打擊操縱股價(jià)、內幕交易與過(guò)度投機等違法違規行為；此外，多層次資本市場(chǎng)建設、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設、股指期貨等也應加快推出的步伐。而針對目前經(jīng)濟增速繼續放緩的預期和潛在的通脹壓力，財政政策在保證內需增長(cháng)方面可以發(fā)揮更積極的作用，以彌補出口增長(cháng)放緩對GDP增長(cháng)所帶來(lái)的負面影響。下半年針對擴大消費需求的措施包括調整個(gè)人所得稅征收標準，繼續加強對社保醫療的財政支持，增加對中低收入者的補貼，提高最低工資標準等。(李俠)