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    2008年9月2日，由于墨西哥灣產(chǎn)油設施未受颶風(fēng)“古斯塔夫”破壞，對國際市場(chǎng)原油需求減少的擔心以及美元走強導致國際油價(jià)2日大幅下挫，紐約市場(chǎng)油價(jià)創(chuàng )下5個(gè)月來(lái)的最低交易價(jià)格和最低收盤(pán)價(jià)格。 中新社發(fā) 呂建設 作

　　當油價(jià)爬上147美元/桶的高點(diǎn)時(shí)，全球股市出現了大幅下跌；而如今油價(jià)已跌回110美元以?xún)�，全球股市仍在下跌。這意味著(zhù)油價(jià)既是拖累股市的重要因素，也成為經(jīng)濟下滑的觀(guān)察指標。

　　分析人士認為，現階段的油價(jià)水平對股市來(lái)說(shuō)只是次要的影響因素。就A股而言，當油價(jià)每桶跌至100美元水平時(shí)，對A股整體業(yè)績(jì)水平的正面影響可能加大。

　　油價(jià)并非股市決定因素

　　由于油價(jià)不斷創(chuàng )出新高，今年六、七月份，以美國為首的多數股市皆出現較大跌幅。期間，眾多市場(chǎng)人士認為是油價(jià)推高了全球實(shí)體經(jīng)濟成本和通貨膨脹水平，本已處于“水深火熱”境地的全球經(jīng)濟被“火上澆油”。但隨著(zhù)油價(jià)見(jiàn)頂回落，股市經(jīng)過(guò)短暫反彈后又重回跌市。不少分析人士認為，油價(jià)下跌說(shuō)明全球需求減少，也意味著(zhù)全球經(jīng)濟出現衰退，股市下跌是意料之中的。

　　不可否認，目前的全球經(jīng)濟處于較為敏感時(shí)期。各類(lèi)數據顯示，無(wú)論是美元區還是歐元區，經(jīng)濟指標都不如人意。美國日前公布的制造業(yè)指數下滑至49.9，低于市場(chǎng)預期，而前期美國的就業(yè)指標、房屋銷(xiāo)售指標等均不樂(lè )觀(guān)。許多主流經(jīng)濟學(xué)家表示，最遲至今年第四季度經(jīng)濟將會(huì )陷入衰退，2009年的美國經(jīng)濟會(huì )處于跋涉前行的態(tài)勢。

　　油價(jià)高低是否真是本輪全球股市調整的主要原因？從時(shí)間上看，此輪全球股市開(kāi)始下跌伴隨著(zhù)信貸危機的發(fā)生，而不是油價(jià)的不斷攀升。直到今年早些時(shí)候，油價(jià)突破100美元并快速飆升時(shí)，分析師們才開(kāi)始在高油價(jià)上找股市下跌的理由。而且全球經(jīng)濟步入衰退也似乎可以更多地從信貸危機上尋找根源，油價(jià)更像是這一系列事件的結果。此外，100美元以上的油價(jià)在多大的程度上代表著(zhù)全球的需求？這仍是惹人質(zhì)疑的未解之謎。

　　招商證券高級策略研究員杜長(cháng)江表示，油價(jià)只在某個(gè)特定的階段給股市帶來(lái)正面或負面的影響，而當油價(jià)處于一個(gè)平穩期時(shí)，它并不是決定股市方向的因素。

　　跌破100美元或利好A股

　　“油價(jià)跌到什么時(shí)候會(huì )成為A股利好？”這是投資者比較關(guān)心的問(wèn)題。杜長(cháng)江預計，如果原油價(jià)格跌至100美元/桶，將給中石化帶來(lái)每股0.9元的收益，以目前中石化的股價(jià)來(lái)看，還是相當有吸引力的。而中石化的股價(jià)穩定也通常是A股止跌的信號。

　　國金證券也認為，包括石油在內的大宗商品價(jià)格三季度大幅回落，將有助于下半年上市公司盈利的改善。直接受益的是石油、石化行業(yè)，以及存在調價(jià)預期的電力行業(yè)。只要原油價(jià)格不在下半年重新回到148美元/桶的高點(diǎn)，那么中國石油和中國石化下半年將迎來(lái)利潤的回升。同樣，在電價(jià)上調的情況下，電力行業(yè)下半年的利潤也將有所反彈。

　　“石化雙雄”在A(yíng)股市場(chǎng)占有舉足輕重的地位，其業(yè)績(jì)回升將大幅提高A股整體的盈利水平。但要看到，原材料成本的下降從本質(zhì)上是下游需求回落作用的結果，而結合外圍來(lái)看，外圍經(jīng)濟環(huán)境欠佳，我國出口也將逐步放緩。目前，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面已經(jīng)可以看到放緩的跡象。中期來(lái)看，盡管成本壓力在向好的方向變化，但企業(yè)的增長(cháng)還將面臨考驗。

　　分析人士認為，今年以來(lái)，A股多數時(shí)間與外圍股市的關(guān)系是“跟跌不跟漲”，在油價(jià)不斷下跌的背景下，另類(lèi)的A股市場(chǎng)能否回暖，仍將要打上一個(gè)大大的問(wèn)號。(賀輝紅)