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　　投資者在經(jīng)歷了一個(gè)精彩的奧運會(huì )之后，重新在上周把關(guān)注重點(diǎn)轉移回A 股市場(chǎng)。但股市似乎尚未從“跳水”項目中走出來(lái)。眾所期待的后奧運行情，有被“后奧運震蕩”所取代的可能。而前期一直凈買(mǎi)入的機構(如基金等)，也在上周出現了又一輪拋售。

　　這些“殺跌盤(pán)”出自何方，又因何而來(lái)呢？本期基金周刊予以關(guān)注。

　　市場(chǎng)力量！

　　可以肯定的是，最近兩周的首要做空力量，來(lái)自市場(chǎng)本身。這一點(diǎn)從周刊對基金經(jīng)理的采訪(fǎng)中也可以發(fā)現。

　　一些基金經(jīng)理在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前管理的基金倉位早已調整到位，很難在如此低的指數位置，做大規模殺跌。而對于一些業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的基金重倉股，成為最近的“殺跌對象”，他們也感到不解�！爸荒苷f(shuō)，市場(chǎng)在跌估值水平吧�！币晃换�金經(jīng)理認為。

　　而從一些市場(chǎng)交易數據看，個(gè)人投資者“多殺多”成為市場(chǎng)主因，在最近兩周內，個(gè)人投資者的拋售規模約占到整個(gè)市場(chǎng)拋盤(pán)的60%上下，并且持續凈賣(mài)出。而保險的接盤(pán)信心不足，QFII整體實(shí)力不夠，基金維持中性地位，最終制造了這輪為期兩周的集中殺跌。

　　另外，在機構持有信心較堅定的貴州茅臺上，主要的殺跌動(dòng)作也來(lái)自場(chǎng)內的民間機構和個(gè)人，這也印證了上述推論。

　　看淡宏觀(guān)？

　　當然，基金并不是鐵板一塊，不同的倉位也可能導致不同的投資策略。而據基金周刊了解，上周確實(shí)有部分深圳等地的機構在做結構性調整，而這可能就是市場(chǎng)傳說(shuō)的“基金殺跌”的由來(lái)。

　　從目前看，部分機構在目前這個(gè)位置上，主要調整的仍然是銀行、運輸等周期性行業(yè)。其原因可能仍舊出在對于目前全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩的進(jìn)一步認識上；而對于未來(lái)出現的政策放松不再寄予希望，可能也是主因。一些機構認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)的放緩，對周期類(lèi)行業(yè)的影響才開(kāi)始，未來(lái)經(jīng)濟放緩可能還有第二波，這是其在目前點(diǎn)位堅決出貨部分股票的理由。

　　而市場(chǎng)所擔心的基金申購贖回導致的流動(dòng)性問(wèn)題，則根本沒(méi)有跡象要出現。

　　先求生存

　　生存的壓力可能也在考驗包括基金和民間機構的諸多公司。尤其在不斷下挫的世道中，那些維持較高倉位的機構，在堅持個(gè)人原有決策方面，壓力也越來(lái)越大。

　　從最近幾個(gè)星期看，包括場(chǎng)內私募機構也出現了明顯的分化，部分一直保持較高倉位的機構投資者，在基本面和市場(chǎng)氛圍的雙重夾擊下開(kāi)始逐步減倉，這種違背風(fēng)格的操作顯示，不斷下跌的市場(chǎng)確實(shí)給場(chǎng)內的投資者形成了很大的現實(shí)壓力。

　　而市場(chǎng)內時(shí)起時(shí)落的拋售壓力、則更明白地顯示，市場(chǎng)機制下，由流動(dòng)性引發(fā)的慣性下跌可能亦有加強的可能。(周宏)