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　　該來(lái)的終于會(huì )來(lái)。在對經(jīng)濟前景的一片憂(yōu)心之下,股市一路滑向2000點(diǎn)大關(guān)之際,央行終于在昨日傍晚送出了“中秋禮物”,宣布從2008年9月16日起,下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個(gè)百分點(diǎn),同時(shí)下調中小銀行存款準備率1個(gè)百分點(diǎn)。

　　市場(chǎng)人士表示,這是貨幣政策出現松動(dòng)的信號,緩解了市場(chǎng)對宏觀(guān)經(jīng)濟前景的擔憂(yōu),股市短期或有表現,但是,能否走出下跌的趨勢,還要看政策調整的效果以及財經(jīng)政策能否跟上。

　　　　政策超預期實(shí)質(zhì)性利好

　　昨日,央行剛在網(wǎng)站上公布了調整貸款基準利率和存款準備金率的消息,便迅速在市場(chǎng)人士之間傳遞�！坝型�行說(shuō)是重大利好,我認為是實(shí)質(zhì)性利好�！敝�(zhù)名市場(chǎng)人士、金圓融投資執行董事冉蘭向記者表示。

　　實(shí)際上,8月底曾有外電報道稱(chēng),中國政府將在奧運會(huì )后陸續推出措施對現行的宏調政策進(jìn)行微調,上周市場(chǎng)更傳出央行將下調商業(yè)銀行的存款準備金率來(lái)刺激經(jīng)濟。中信證券首席宏觀(guān)分析師諸建芳當時(shí)判斷,央行加息可能性很小,甚至不排除未來(lái)兩個(gè)月存款準備金率有下調的可能,但也有經(jīng)濟專(zhuān)家對此表示懷疑,而央行高層“通脹壓力依然存在”的表態(tài)讓市場(chǎng)預期暫時(shí)落空,股市出現了加速探底的格局。

　　不少市場(chǎng)人士認為,央行此次下調貸款利率同時(shí)下調部分商業(yè)銀行的存款準備金率略顯突然,但在情理之中。在全球經(jīng)濟下行風(fēng)險突出的背景之下,通脹的回落無(wú)疑為貨幣政策的調整贏(yíng)得了空間。

　　招商證券策略研究員陳文招昨日受訪(fǎng)時(shí)稱(chēng),此次央行貨幣政策首次出現的拐點(diǎn),再次表明了管理層對于宏觀(guān)經(jīng)濟形勢有著(zhù)十分清醒的判斷。從8月份的數據看,表明實(shí)體經(jīng)濟的形勢比較嚴峻。中國經(jīng)濟增速下滑的風(fēng)險已經(jīng)很大。同時(shí)CPI大幅滑落也給貸款利率下調提供了空間�！拔覀冊瓉�(lái)判斷是在四季度出現政策調整,央行動(dòng)作比我們預期的快”。

　　“我們之前判斷政策繼續緊縮的可能性已經(jīng)非常低了,無(wú)論CPI還是固定資產(chǎn)投資數據的下降都意味著(zhù)宏觀(guān)政策進(jìn)一步緊縮的可能性較小�！比教m表示,“我們認為這應該是個(gè)實(shí)質(zhì)性的利好,社會(huì )總成本降低了。也顯示國家對實(shí)體經(jīng)濟的變化相對精準的判斷�！�

　　　　首先利好債市

　　如何看待這次政策的調整,一方面央行的大動(dòng)作緩解了資金面的壓力,降低了企業(yè)的成本；另一方面也反應出經(jīng)濟形勢的確非常嚴峻。

　　“對債市將是一個(gè)直接的利好�！标愇恼斜硎�,存款準備金率降低,貸款利率下降,使得債市資金更充裕,債券價(jià)格也將更堅挺。泰達荷銀集利債券型基金擬任基金經(jīng)理沈毅認為,目前通脹有漸漸回落的跡象,但還沒(méi)有真正地往下滑,對于債券型基金來(lái)說(shuō)是一個(gè)相對好的布局機會(huì )。

　　陳文招認為,對于股市來(lái)說(shuō),短期表現的可能性較大�！坝捎谑袌�(chǎng)對于政策的改變時(shí)間和力度沒(méi)有預期,在對經(jīng)濟基本面悲觀(guān)前景已經(jīng)有所反應的情況下,短期市場(chǎng)應該有反彈或者脈沖的行情。而未來(lái)的走向,要看政策能否發(fā)揮作用,是否能扭轉經(jīng)濟基本面的走勢”。

　　　　股市能否走出拐點(diǎn)看后續政策

　　不少市場(chǎng)人士表示,央行政策拐點(diǎn)的變化雖然有利于提振市場(chǎng)信心,但是對兩市權重股銀行股來(lái)說(shuō),由于存貸差縮小卻是重大利空。但是冉蘭表示了不同意見(jiàn),“我反而認為對銀行股某種意義上是個(gè)利好,從長(cháng)遠來(lái)看,銀行的利潤是依附實(shí)體經(jīng)濟的,刺激了實(shí)體經(jīng)濟,從長(cháng)期來(lái)看是好的。短期來(lái)看,不算太大利空。人心思漲的大背景下,也許帶來(lái)上漲契機”。

　　冉蘭表示,針對央行的動(dòng)作,對管理的資金將會(huì )有針對性的進(jìn)行調整,“但是大的機會(huì )我認為還沒(méi)有來(lái)。我們還在等待財政政策的跟進(jìn),這次政策出現微調跡象,就像進(jìn)攻之后出現小退步,但是從政策針對性來(lái)看,對通脹的擔心的確依然存在。股市會(huì )有短期反彈,但是能否持續,要看后續政策的配合,財政政策有大的動(dòng)作后,我們加倉的力度會(huì )更大�！彼�認為,目前即使在宏觀(guān)不佳的背景下,依然有不少好的企業(yè)可以投資,但是信心拖累了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股價(jià)表現,降息減輕了社會(huì )總成本,緩解了市場(chǎng)壓力,一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)也許將率先有所表現。

　　分析人士趙迪則認為,此次貨幣政策的放松僅是一個(gè)開(kāi)始,隨著(zhù)原油及其它大宗商品價(jià)格的繼續下跌,未來(lái)貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的空間,中國將進(jìn)入降息的周期。但由于此次貨幣政策調整只是試探性的,幅度有限,不會(huì )改變股票市場(chǎng)運行趨勢。

　　上投摩根基金表示,從上證綜合指數的走勢上來(lái)看,大盤(pán)已經(jīng)連續7周處于跌勢,自8月初以來(lái)累計跌幅超過(guò)25%,在一定程度上也體現了投資者的恐慌情緒,可以判斷,短期內悲觀(guān)的氛圍還很難消除,但這種急跌的環(huán)境也為價(jià)值投資者提供了一個(gè)較好的中長(cháng)線(xiàn)布局的機會(huì )。(記者賈肖明)