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　　央行昨日突然公告下調貸款利率及中小金融機構準備金率，一些券商策略分析師表示，此舉出乎市場(chǎng)預料，意味著(zhù)從緊的貨幣政策出現重大轉向信號，有利于股市止跌企穩，但反彈高度取決于監管部門(mén)對大小非等限售股及融資、再融資的控制情況。

　　銀河證券：整體影響正面

　　央行昨日公告下調貸款利率及準備金率，銀河證券研究中心投資策略部負責人李鋒認為，這是宏觀(guān)經(jīng)濟政策的重大轉向信號，實(shí)施一年多的從緊貨幣政策向適度放松邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。

　　他表示，貸款利率下調將降低企業(yè)營(yíng)業(yè)成本及財務(wù)負擔，從而刺激企業(yè)擴大投資；下調中小金融機構準備金率則可以緩解中小銀行流動(dòng)性緊張，是向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的舉措。這是央行為防止經(jīng)濟下滑、刺激經(jīng)濟增長(cháng)而采取的積極措施。此舉也將改變市場(chǎng)對經(jīng)濟未來(lái)增長(cháng)的預期，一定程度上改變“我國經(jīng)濟進(jìn)入下降周期”的悲觀(guān)看法，并將對A股市場(chǎng)產(chǎn)生積極的刺激作用。

　　當然，單方面下調貸款利率將對銀行股產(chǎn)生利空作用。不過(guò)，貸款規模的整體擴大會(huì )在一定程度上對沖這種負面影響，況且銀行股目前普遍被低估。因此，雖然銀行股由于整體權重比較大而會(huì )對指數產(chǎn)生一定負面影響，但央行此舉整體會(huì )給股市帶來(lái)正面影響，有利于股市企穩向上。不過(guò)，未來(lái)市場(chǎng)的反彈高度仍取決于監管部門(mén)對大小非等限售股及融資、再融資的控制情況。 　　

　　民族證券：反彈空間有限

　　民族證券首席策略分析師徐一釘也認為，只調貸款利率而存款利率不變將對銀行股帶來(lái)負面影響。由于銀行股權重較大，目前占到上證綜指權重的24%，因此會(huì )對市場(chǎng)整體產(chǎn)生壓力。同時(shí)，央行此舉目的在于刺激經(jīng)濟措施，而非直接針對股市。

　　從8月份金融數據看，8月居民存款增加3404億元，同比多增3823億元，而去年該數據同比減少了418億元，居民儲蓄增加值與股市市值呈現出強烈的負相關(guān)性，這顯示股市資金繼續向銀行儲蓄回流。2006年1月居民儲蓄增速為21.07%，此后這一數值逐漸下降，至2007年10月降到3.7%，股市則持續走牛；但居民儲蓄增加值隨后出現回升，至2008年7月升至16.21%，8月份達18.4%，股市則屢創(chuàng )調整新低。

　　徐一釘認為，自去年10月份開(kāi)始的這輪居民儲蓄由股市向銀行搬家趨勢如果不能扭轉，期待中的股市反彈難以出現。由于市場(chǎng)對大小非的恐懼沒(méi)有消除，因此除非有強有力的政策面配合，否則反彈高度有限。

　　國都證券：暫難改變弱勢

　　國都證券策略分析師張翔則表示，上周雷曼兄弟申請破產(chǎn)等事件是美國次貸危機進(jìn)一步惡化的征兆。這意味著(zhù)此輪金融危機對實(shí)體經(jīng)濟的拖累很可能超出預期，中國面臨的外部環(huán)境十分艱難。在此背景下，下調貸款利率顯示管理層對“一保一控”中“�！钡年P(guān)注度大為提高。

　　他同時(shí)認為，貨幣政策適時(shí)作出調整，對企業(yè)自然屬于利好。但早于預期的政策調整也反映了經(jīng)濟形勢的嚴峻程度。事實(shí)上，對外需的過(guò)度依賴(lài)決定了此輪經(jīng)濟調整中我國經(jīng)濟所受的連累不容低估。國內政策對外部因素作用有限，相信A股市場(chǎng)的弱勢趨勢并不會(huì )因此而改變。未來(lái)企業(yè)盈利能力如何演變將更為投資者所關(guān)注。

　　張翔認為，外需進(jìn)一步下滑恐怕難以避免，而資源價(jià)格調整也將給大多數企業(yè)帶來(lái)成本壓力，這些嚴峻的預期意味著(zhù)在較長(cháng)時(shí)間內企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境很難改觀(guān)，A股市場(chǎng)持續調整的可能性依然較大。(趙彤剛)