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    9月19日下午，一位股民在蘇州一家證券營(yíng)業(yè)部大廳談笑風(fēng)生。當日，受印花稅單邊征收、匯金公司購入三大銀行股票、國資委表態(tài)支持央企增持或回購行為等多重利好鼓舞，滬深股市雙雙強勢反彈，上證綜指和深證成指分別以2075.09點(diǎn)和7154.00點(diǎn)報收，較前一交易日收盤(pán)大漲9.46%和9.00%。 中新社發(fā) 蘇秀 攝

　　【行情回顧】

　　超級救市帶來(lái)驚人逆轉

　　廣州證券袁季:上周市場(chǎng)出現了巨大波折,上證指數日K線(xiàn)為兩陰兩陽(yáng),上半段仍是空頭主導,連破整數關(guān),將指數從2000點(diǎn)上方一口氣推到1800點(diǎn)一線(xiàn),就在空頭勢如破竹之際,18日晚三大政策利好出臺:印花稅從雙邊征收改為單邊征收；匯金宣布在二級市場(chǎng)增持工中建三行股票；國資委表態(tài)支持央企回購和增持。這三大利好對活躍市場(chǎng)、提振投資者信心起到非常積極的作用,和之前推出的系列利好合成了覆蓋財政、貨幣、市場(chǎng)等多方面的組合措施。上周五深滬指數均拔地而起,上證指數收于2075.09點(diǎn),深證成指收于7154點(diǎn)。在這個(gè)“井噴”的時(shí)刻,所有A股板塊幾乎是無(wú)差別地聯(lián)袂大漲,B股絕大部分漲停。

　　【背景分析】

　　外患依然有待觀(guān)察

　　英大證券李大霄:最近這段時(shí)間全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩是前所未有的,現在斷言美國和其他歐洲國家危機已過(guò)去還為時(shí)尚早,其危機的根源在于房地產(chǎn)泡沫和衍生品泡沫的破裂。我們預計,由全球衍生品市場(chǎng)造成的過(guò)度流動(dòng)性局面未來(lái)有可能得到根本性改變；而隨著(zhù)各個(gè)金融機構之間互相不信任程度的加劇,借貸行為會(huì )更加謹慎,也會(huì )導致流動(dòng)性會(huì )進(jìn)一步緊縮。各國政府的救市行動(dòng)不能完全解決根本性的問(wèn)題,只能緩解危機發(fā)生的程度和時(shí)間,危機完全化解需要時(shí)間,美國和歐洲的金融機構仍然面臨巨大的考驗。雖然我國金融市場(chǎng)沒(méi)有完全開(kāi)放,但隨著(zhù)全球化程度的加劇,國內的金融機構也將不同程度地受到波及,其后續影響還要認真給予重視。

　　從國內看,為穩定金融市場(chǎng),避免國外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩導致國內股市的進(jìn)一步下挫,政府及監管層近期連續出臺多項措施,這些政策有助市場(chǎng)短期反彈,擺脫單邊下行格局。但中期來(lái)看,全球金融市場(chǎng)秩序恢復穩定和中國經(jīng)濟的平穩運行是A股市場(chǎng)完全企穩的必要條件。

　　萬(wàn)聯(lián)證券尤曉光:近期的暴跌,導致許多股票跌破了發(fā)行價(jià)或者凈資產(chǎn),市場(chǎng)就已經(jīng)在醞釀反彈的機會(huì )了。中小企業(yè)板中的新發(fā)個(gè)股率先跌破了發(fā)行價(jià),但這一群體往往是由于發(fā)行價(jià)過(guò)高所致。不過(guò),作為市場(chǎng)中流砥柱的大盤(pán)藍籌股大面積破發(fā),則對A股價(jià)值體系形成較大挑戰。兩市金融股中有近10只個(gè)股已經(jīng)跌破其發(fā)行價(jià),如建設銀行、中國銀行、中國平安、中國太保等。與此同時(shí),經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月持續下跌,一大批股票跌破了凈資產(chǎn),滬深兩市共有近80只A股跌破凈資產(chǎn)值,而這些品種中有些業(yè)績(jì)還相當優(yōu)良。藍籌股的破發(fā)和不少股票的破凈,說(shuō)明市場(chǎng)的恐慌已經(jīng)非常嚴重了,不少的投資者開(kāi)始不計成本地拋售股票,這也就意味著(zhù)反彈機會(huì )的到來(lái)。

　　【操作建議】

　　密切關(guān)注量能變化

　　尤曉光:在流動(dòng)性改善、政策面轉暖的背景下,A股估值也為未來(lái)市場(chǎng)的健康運行創(chuàng )造了條件。目前A股PE已下降到15倍,整體市場(chǎng)估值已經(jīng)到了有足夠吸引力的水平。盡管短期外圍市場(chǎng)的波動(dòng)仍會(huì )帶來(lái)相當壓力,但我們預期由估值擺動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)單邊下挫階段即將結束,并進(jìn)入底部的構筑過(guò)程。

　　袁季:今年上半年“4·24”行情具有較高的借鑒作用,那波行情是以調低證券交易印花稅為契機發(fā)動(dòng)的,升勢較急但持續時(shí)間偏短,上證指數區間最大漲幅約27%,上漲波段維持了九個(gè)交易日。當然,和當時(shí)相比,市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生了較大變化,主要體現在兩個(gè)方面:其一、“4·24”行情之后市場(chǎng)幾無(wú)像樣的反彈,持續的調整令指數、股價(jià)和估值水平大幅下降,那一輪行情的起點(diǎn)為2990點(diǎn),這一輪的起點(diǎn)為1802點(diǎn)；其二、這次的政策力度更大。而且,以上周五的交投情況看,成交量沒(méi)有急劇放大,顯示場(chǎng)內投資者普遍惜售,籌碼的鎖定性增強,鑒于此,這次反彈的規模有可能超過(guò)“4·24”行情。

　　對短期行情可能形成較大影響的因素包括海外市場(chǎng)表現及量能狀況。此外,目前市場(chǎng)量?jì)r(jià)配合較為理想,但隨著(zhù)指數走高,上檔套牢籌碼的壓力將越來(lái)越大,量能是否能保持溫和放大尚需觀(guān)察,而急劇放量或突然縮量都是反彈受阻的警示信號,投資者應密切留意。(記者賈肖明)