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　　雷曼倒閉的消息傳來(lái)次日，A股市場(chǎng)就以深幅下挫迎接了這一消息。此后接連幾天，在全球金融危機預期的陰霾下，“黑色颶風(fēng)”多次襲擊了A股市場(chǎng)。滬指一度跌至1800點(diǎn)的歷史低谷，市場(chǎng)信心也幾乎降至冰點(diǎn)，“雷曼之殤”會(huì )長(cháng)期“重傷”A股嗎？對于金融市場(chǎng)的不信任就是雷曼危機所帶給我們的全部啟示嗎？

　　在日前舉行的一次相關(guān)研討會(huì )上，專(zhuān)家們認為“雷曼之殤”以及其后所隱藏的巨大危機，是長(cháng)期以來(lái)美國消費引導型的經(jīng)濟發(fā)展之路走到盡頭的體現，在全球經(jīng)濟一體化背景下，華爾街的這場(chǎng)危機將不可避免地傳導至國內市場(chǎng)，直接或間接地對中國經(jīng)濟以及股市等各金融市場(chǎng)發(fā)生影響。但是，中國的實(shí)體經(jīng)濟并不會(huì )因此發(fā)生大的問(wèn)題，低迷的A股指數也終將在預期逐漸明朗后向價(jià)值中樞回歸。

　　對于此次危機，和訊信息首席分析師文國慶認為，“美國出現經(jīng)濟危機了，肯定對我們的出口增長(cháng)會(huì )造成影響，甚至明年也不排除出口出現負增長(cháng)。但是，我們的經(jīng)濟戰略經(jīng)過(guò)調整之后，我認為這個(gè)問(wèn)題是可以解決的，對10%的整體經(jīng)濟增長(cháng)預期不會(huì )構成太大影響�！倍�在A(yíng)股市場(chǎng)與中國名義GDP長(cháng)期保持一致的前提下，A股市場(chǎng)也不會(huì )出現“崩潰”等問(wèn)題。根據其測算，文國慶認為中國股市的價(jià)值中樞大致在3980點(diǎn)水平，但目前的市場(chǎng)估值遠遠低于此，“市場(chǎng)成本和實(shí)業(yè)投資差不多”，這意味著(zhù)股市的資本優(yōu)化配置作用已經(jīng)消失殆盡。因此，“市場(chǎng)肯定是低估的，而且它已經(jīng)到了低估得比較極限的區域”。

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容也認為，中國經(jīng)濟保持10%的經(jīng)濟增長(cháng)沒(méi)有問(wèn)題，現在的環(huán)境比以前還要好。他表示，“對于證券市場(chǎng)和中國經(jīng)濟我感到充滿(mǎn)信心……我們有實(shí)體經(jīng)濟對市場(chǎng)的支撐，當然實(shí)體經(jīng)濟會(huì )出現短期的震蕩、調整，但在一兩年之內，我們的市場(chǎng)慢慢好起來(lái)不會(huì )有太大的問(wèn)題�！�

　　在雷曼倒閉的刺激下，A股市場(chǎng)特別是金融板塊還是一蹶不振。上周二、三，銀行股上演的大面積連續跌停更是觸目驚心。

　　文國慶認為，這來(lái)自于兩個(gè)層面的影響，一個(gè)是實(shí)際的影響，一個(gè)是心理的影響�！皩�(shí)際的影響就是中國的一些機構買(mǎi)跟雷曼有責任、有關(guān)系的、最終造成損失的債券”，這個(gè)比例實(shí)際上并不大，但一些機構信息的不透明加劇了投資者的恐慌心理；心理的影響則主要來(lái)自香港市場(chǎng)的傳導，雷曼危機發(fā)生后，香港市場(chǎng)的跌幅非�？膳�，“因為我們大多數權重股是兩地上市，有比價(jià)關(guān)系，有心理影響，壓迫、傳導到我們這邊”。

　　隨著(zhù)印花稅單邊征收以及匯金公司增持主要上市銀行股份等穩定市場(chǎng)“組合拳”的祭出，金融板塊以及整個(gè)A股市場(chǎng)的燃眉危機似乎已經(jīng)得以緩解。不過(guò)，專(zhuān)家提醒，“雷曼之殤”不應被忽視，它對于我國金融機構的啟示意義遠大于其所帶來(lái)的傷害。

　　在研討會(huì )上，針對華爾街正在經(jīng)歷的金融危機，易憲容提出兩個(gè)問(wèn)題，認為同樣值得我們深思：其一，我們一直將按揭貸款作為金融機構的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而這部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有一個(gè)前提條件就是房?jì)r(jià)是上漲的，如果房?jì)r(jià)上漲，它是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當房?jì)r(jià)處于下跌空間，所有問(wèn)題都來(lái)了。其二，金融創(chuàng )新問(wèn)題。金融創(chuàng )新是金融市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力。實(shí)際上金融創(chuàng )新和有效監管是相輔相成的。在金融創(chuàng )新過(guò)程中，我們還需要找到比較好的發(fā)展和監管的平衡點(diǎn)。

　　世界銀行國際金融公司東亞太平洋局高級投資官員李耀的分析似乎指向了同一個(gè)問(wèn)題，他指出，格林斯潘時(shí)期的低利率環(huán)境和鼓勵金融創(chuàng )新機制一方面創(chuàng )造了良好的金融局面，另一方面也成為了助長(cháng)人貪婪本性的溫床，“雷曼兄弟的這個(gè)事是人在不理智的情況下犯的錯誤，可以看到雷曼有很多金融創(chuàng )新工具，所以它的資產(chǎn)有6000多億美元。然而，有溫床在那里，有欲望在那里，歷史發(fā)生的是一種巧合，也是一種必然”。(記者 王妍)