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　　中國股市在下跌到1800點(diǎn)低位時(shí)終于迎來(lái)了救市措施，市場(chǎng)一舉重回2000點(diǎn)。但最近幾天，大盤(pán)在經(jīng)過(guò)了短暫的激動(dòng)以后，正逐步回到原狀，最明顯的特征是成交量已經(jīng)開(kāi)始再度大幅減少。說(shuō)明市場(chǎng)依然人心不穩，救市的效果能否維持下去，尚有疑問(wèn)。

　　市場(chǎng)在近期出現的暴跌當然與美國次貸危機的驟然升級有很大關(guān)系，這也是促成我國政府緊急出臺救市政策的一個(gè)直接原因。但是，如果我們冷靜分析一下，就應該承認，國際金融地震盡管氣勢洶洶，但由于我國資本市場(chǎng)還沒(méi)有與國際市場(chǎng)完全融通，它對我們產(chǎn)生的更多是心理影響。我們還是應該從自身找原因。

　　回顧將近一年來(lái)中國股市的走勢，我們不難發(fā)現，市場(chǎng)從去年11月的6000多點(diǎn)高位走上連綿不止的下行道路，正好與股權分置改革基本完成，原來(lái)不能流通的國有股、法人股以大小非的面目批量上市的時(shí)間基本重合，源源不斷的大小非匯成了一股影響市場(chǎng)穩定的重要力量。雖然大小非的解禁不等于它們已經(jīng)全部拋售，但它對投資者造成的心理壓力是前所未有的。這也就是最近一年來(lái)，為什么中國股市的跌幅遠遠超過(guò)國際金融地震的源頭美國股市的一個(gè)根本原因。由于大小非的批量解禁，中國股市的流通規模在最近一年來(lái)迅速擴大，已經(jīng)超過(guò)了市場(chǎng)的承受力。而國際金融地震，不過(guò)是在已經(jīng)不堪重負的駱駝身上加了最后一根稻草，何況其能量遠遠不止“一根稻草”那么輕巧。

　　隨著(zhù)近期密集救市政策的出臺，是否要救市的爭論已經(jīng)結束，但怎樣才能收到救市的良好效果，卻仍是一個(gè)必須認真討論的問(wèn)題。從目前情況看，由于大小非的存在，近期的一些救市政策已經(jīng)難以收到理想效果。

　　印花稅改為單邊征收，只是減輕了投資者的交易成本，無(wú)助于改變市場(chǎng)的基本面，而央企控股股東增持或回購上市公司股份，隨著(zhù)時(shí)間的推移也會(huì )出現越來(lái)越復雜的難度。一方面，雖然央企上市公司在指數中占有很高的權重，它們的上升能夠有效拉高指數，但個(gè)別公司股價(jià)的上升畢竟不等于全體公司股價(jià)的上升，大量邊緣公司股價(jià)的下跌將對權重股的上升起到拖累作用；另一方面，由于央企的流通盤(pán)太大，央企控股股東期望以增持來(lái)穩定其股價(jià)，在經(jīng)濟上的代價(jià)也很沉重，風(fēng)險很大。

　　而更為重要的是，如果對大小非不設限制，那么，央企權重股的上升，即使拉動(dòng)了所有公司股價(jià)上升，也會(huì )引出巨量的大小非拋盤(pán)，從而使拉動(dòng)指數的效果化為烏有，這在這幾天的市場(chǎng)中已經(jīng)可以看出苗頭。

　　從目前態(tài)勢來(lái)看，大小非解禁的高潮將越來(lái)越密集。統計資料表明，在即將到來(lái)的10月份，又有70家上市公司的103.01億股大小非將獲解禁，較9月份增長(cháng)了59.43%，以最近的流通市值來(lái)考量，這部分解禁股的新增流通市值達到846.44億元，較9月份增長(cháng)80.15%。顯而易見(jiàn)，如果不對它們采取有效措施，此次救市的努力將付之東流。

　　中國股市將近一年來(lái)的快速下跌，事實(shí)上已經(jīng)影響到了實(shí)體經(jīng)濟，市場(chǎng)管理部門(mén)已經(jīng)沒(méi)有多少回旋余地，必須對癥下藥，果斷推出有效果的救市策略。從目前的情況來(lái)看，以剛性手段扼制大小非的流通，是最為有效的救市策略。這并不是對大小非不公平，而是從中國國情出發(fā)的必要措施。只有從源頭上堵住了導致市場(chǎng)不穩定的因素，中國股市才有可能從目前的被動(dòng)局面中解脫出來(lái)。 (周俊生)