大盤(pán)調整的真正原因是股市價(jià)值回歸的內在要求
2008年09月25日 11:54 來(lái)源：金融投資報
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自去年10月見(jiàn)頂以來(lái)，大盤(pán)就沒(méi)停止過(guò)下跌的步伐，上周四滬綜指最低下探到1802點(diǎn)，11個(gè)月中絕對跌幅超70%，從而也使得這輪下跌躋身于世界股市十大熊市之列。至于造成如此巨幅調整的原因，大家公認的主要有三個(gè)，一是“大小非”減持壓力，二是國際金融動(dòng)蕩，三是中國經(jīng)濟增長(cháng)預期下降。
三大下跌理由，個(gè)個(gè)都像模像樣，都足以讓投資者落荒而逃，再加上各家媒體和各路大仙的看空言論，跌勢也就完全可以理解。然而，如果認真分析，似乎又覺(jué)得所有的理由，都顯得有一些牽強。別的姑且不談，這里先來(lái)分析分析“大小非”。統計顯示，大盤(pán)2000點(diǎn)時(shí)，總市值約為13萬(wàn)億，流通市值約3萬(wàn)億，也就是說(shuō)，“大小非”數量約為10萬(wàn)億。如此數量，不可謂不大，但是相對于我國龐大的存款額，尤其是扣除其中國家必須控股的部分后，這一數字就未必有那么驚人。而且，在目前的點(diǎn)位上，還有多少“大小非”會(huì )主動(dòng)拋售呢？根據統計，8月份“大小非”減持數量為4.6億股，非常有限，而且，八月份的大盤(pán)點(diǎn)位還主要是在2500之上。值得注意的是，近期的統計顯示，盡管基金股票倉位繼續下降，但企業(yè)法人賬戶(hù)的持股量卻持續攀升，“9·19”后更是加快了增倉的步伐。這也就是說(shuō)，很多“大小非”的持有人，在目前位置不但沒(méi)有拋，反而還在買(mǎi)。因此，盡管“大小非”的確是個(gè)需要較長(cháng)時(shí)間來(lái)化解的市場(chǎng)難題，大盤(pán)上漲過(guò)高過(guò)快，一定會(huì )遭到“大小非”的狙擊。但起碼在目前，說(shuō)“大小非”是市場(chǎng)主要壓力的理論，是站不住腳的。
其實(shí)，大調整的真正原因是泡沫破滅后股市價(jià)值回歸的內在要求，別的全是為下跌找的借口。只不過(guò)到了目前，這樣的要求，已經(jīng)變成了矯枉過(guò)正的極端市場(chǎng)行為，其在未來(lái)同樣會(huì )被市場(chǎng)所矯正。(邱志勇)
【編輯:位宇祥】
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