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皮海洲:對大股東增持作用不應盲目拔高

2008年09月26日 10:49 來(lái)源:天府早報 發(fā)表評論

  作為三大救市利好之一,9月18日,國資委主任李榮融表示,國資委支持央企增持或回購上市公司股份。正是根據這一精神,中國石油集團于9月22日拉開(kāi)了央企大股東增持上市公司股份的序幕。9月22日,中國石油集團通過(guò)上海證券交易所交易系統買(mǎi)入方式增持中國石油股份6000萬(wàn)股。中國石油集團同時(shí)宣布,擬在未來(lái)12個(gè)月內繼續在二級市場(chǎng)增持中國石油股份,累計增持比例不超過(guò)中國石油股份公司已發(fā)行總股份的2%。隨后,中煤能源、中國聯(lián)通也相繼被各自的控股股東所增持。

  就當前的股市而言,大股東增持是有積極意義的。它有利于增強投資者的信心,有利于股市的穩定。不過(guò),對于大股東增持的作用,也不應盲目拔高,更不能搞成一種運動(dòng)。畢竟,用長(cháng)遠的眼光來(lái)看待大股東增持,其負面影響還是很大的。

  在國外成熟的股市里,大股東增持是一種很常見(jiàn)的市場(chǎng)行為。但大股東增持在我國股市里,更多表現為一種行政行為,盡管不排除這種增持也可能給大股東帶來(lái)一定的投資收益。

  就當前的市場(chǎng)來(lái)看,大股東增持雖然具有一定的救市作用,但這種做法治標不治本,它甚至掩蓋了對股市根本問(wèn)題的解決。今年的A股市場(chǎng)之所以跌跌不休,大小非問(wèn)題是非常重要的一個(gè)原因。大股東增持顯然無(wú)助于大小非問(wèn)題的解決,它甚至還掩蓋了大小非問(wèn)題,延緩了大小非問(wèn)題解決的進(jìn)程。并且,通過(guò)大股東增持對股價(jià)的刺激作用,從而導致上市公司股價(jià)的短期強勢,為大小非的減持,特別是小非的大量減持創(chuàng )造了條件。而大股東由于籌碼的進(jìn)一步集中,這使得大非問(wèn)題的解決變得更加棘手。

  不僅如此,大股東增持使得大股東“一股獨大”的地位變得更加突出,這完全違背了股改的精神,違背了上市公司結構治理的宗旨。長(cháng)期以來(lái),“一股獨大”都被認為是上市公司股權結構的重大弊端,在“一股獨大”的股權結構里,一切由大股東說(shuō)了算,公眾投資者沒(méi)有任何的話(huà)語(yǔ)權。也正因如此,這才有了股權分置的制度改革。而如今的大股東增持進(jìn)一步強化了大股東“一股獨大”的地位,這顯然是與上市公司結構治理的要求背道而馳的。

  更加重要的是,大股東的這種增持,也不利于股市創(chuàng )新品種的推出或健康發(fā)展。比如,股指期貨的推出,不論是管理層還是市場(chǎng)人士,都對股指期貨的可能被操縱深表?yè)。因為滬?00樣本股的流通盤(pán)還不夠大,容易被大資金所掌控。為了防止這種操縱行為的發(fā)生,最好的辦法就是做大滬深300樣本股的流通盤(pán)。中石油作為A股市場(chǎng)上最重要的指標股,做大其流通盤(pán),更是推出股指期貨的內在需求。但如今,由于大股東的增持,中石油的流通盤(pán)不僅沒(méi)有做大,反而還進(jìn)一步縮小了。這使得市場(chǎng)對中石油的操縱變得更加容易。

  此外,還有一些上市公司大股東的增持本身就是帶有功利性的。如新興鑄管大股東的增持,有研硅股大股東的增持,就明顯存在著(zhù)為上市公司增發(fā)做托的嫌疑。

編輯:位宇祥】
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