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專(zhuān)業(yè)人士縱論股市:中國需要什么樣的治市機制?

2008年09月27日 09:26 來(lái)源:北京青年報 發(fā)表評論

  長(cháng)城證券研究所所長(cháng)向威達

  資深財經(jīng)評論員張越

  中投證券分析師徐曉宇

  私募人士陳曉陽(yáng)

  政府此次救市可謂多部門(mén)協(xié)同作戰,推出的利好組合拳效果明顯超過(guò)以往———

  政府此次救市可謂多部門(mén)合作:證監會(huì )、國資委、匯金公司、財政部等協(xié)同作戰打出的利好組合拳,效果明顯超過(guò)以往。

  在匯金入市后,央企也紛紛增持上市公司股票。反觀(guān)此次救市的良好效果,對比以往,不禁引人深思:中國股市是否該建立起環(huán)環(huán)相扣的長(cháng)效治市機制?如何擺脫頭疼醫頭腳疼醫腳、各自自?huà)唛T(mén)前雪的現狀?

  維持股市長(cháng)期穩定不僅僅是中小股民的事情,更是上市公司和控股股東的事情。

  是否該建立一種長(cháng)效治市機制?

  記者:以往政府救市似乎效果并不明顯,要么是救了急卻救不了窮,要么是頭疼醫頭,腳疼醫腳;而此次政府推出的利好組合,卻起到很好的穩定作用。您認為,我國股市是否需要建立一種長(cháng)效治市機制,以維持股市的長(cháng)期穩定?

  向威達:鼓勵大股東增持股票,就是很好的長(cháng)效治市機制。維持股市長(cháng)期穩定不僅僅是中小股民的事情,更是上市公司和控股股東的事情。

  另外就是建立憑準基金。股市持續低迷,將影響到實(shí)體經(jīng)濟;這輪股市暴跌,也直接影響到消費,憑準基金應該站在一個(gè)戰略高度來(lái)考慮問(wèn)題。

  90年代政府可以拿出巨資救銀行,為什么就不能救股市?

  張越:市場(chǎng)是多變的,長(cháng)效可能最后流于無(wú)效。尊重市場(chǎng)比什么都重要。

  徐曉宇:很多人對政府救市的理解存在誤區,希望通過(guò)救市能讓市場(chǎng)再重新漲回去。

  其實(shí),救市并不是做市,是在市場(chǎng)過(guò)分恐慌的情況下,通過(guò)某種或多種手段,使市場(chǎng)冷靜下來(lái),理性地考慮問(wèn)題。

  所以,只要是制止了恐慌、恢復理性,救市就是成功的。股市的確需要建立長(cháng)效治市機制,但更重要的是投資者教育。

  陳曉陽(yáng):這次全球特大金融風(fēng)暴,美國道瓊斯指數跌幅明顯小于我國A股大盤(pán)指數,說(shuō)明完善的基礎性制度機制,可以有效減緩金融震蕩沖擊波。

  目前,市場(chǎng)需要完善的基礎性制度建設已經(jīng)引起管理層的重視,投資者應以樂(lè )觀(guān)態(tài)度看待股市制度性建設所取得的成就。

  資本市場(chǎng)和國家經(jīng)濟體系是一體化的,因此這個(gè)協(xié)調機構應該包括我國整個(gè)金融體系的成員。

  如何監管才能避免各自為政?

  記者:過(guò)去修路的只管修路,要通水通電,馬路就要不斷地刨開(kāi)埋上,人稱(chēng)馬路拉鎖;現在各部門(mén)同時(shí)施工,馬路拉鎖現象大大減少。您認為,資本市場(chǎng)是不是也應該成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的協(xié)調機構,以保證政策的連續性和統一性?

  徐曉宇:證監會(huì )就是協(xié)調機構,這次組合利好的出臺,顯然與證監會(huì )的協(xié)調有關(guān)。

  向威達:非常有必要,即使不能成立一個(gè)權力高于各個(gè)部門(mén)的協(xié)調機構,至少應該設立一個(gè)各部門(mén)的聯(lián)席會(huì )議制度。

  資本市場(chǎng)和國家經(jīng)濟體系是一體化的,因此這個(gè)協(xié)調機構不僅僅是證監會(huì ),還應該包括我國整個(gè)金融體系的成員。

  張越:應該的事多了,我們做得到嗎?不是應該不應該,而是討論能做到多少事,能做到什么程度的問(wèn)題。

  做事要一步一步來(lái),說(shuō)應該穩定就能穩定了嗎?關(guān)鍵是做什么事才能穩定,F在把最基礎的事情做好了比什么都重要,別光喊口號。

  陳曉陽(yáng):建立理想的監管協(xié)調機構,可以避免各自為政的尷尬局面,防止政策措施發(fā)生沖突,影響市場(chǎng)穩定;出現突發(fā)金融事件時(shí)可以有效地協(xié)調避免,也能夠推進(jìn)金融創(chuàng )新。

  資本市場(chǎng)對外開(kāi)放程度日益擴大,切實(shí)需要央行、財政部、證監會(huì )、保監會(huì )、外管局五個(gè)金融監管部門(mén)和國家發(fā)改委、國資委等部門(mén)進(jìn)一步加強合作協(xié)調,建立一個(gè)超監管協(xié)調機構也未嘗不可。

  有沒(méi)有后續治市措施,都會(huì )見(jiàn)1800點(diǎn),市場(chǎng)規律不可逆轉。

  市場(chǎng)是否會(huì )重見(jiàn)1800點(diǎn)?

  記者:股市關(guān)乎著(zhù)國民經(jīng)濟的各個(gè)層面,關(guān)乎著(zhù)老百姓的生活和社會(huì )安定,因此政策出臺應該是走一步、看兩步、想三步;您認為如果沒(méi)有后續的治市措施跟上,股市是否會(huì )重見(jiàn)1800點(diǎn)?

  向威達:由于明年經(jīng)濟發(fā)展還不明朗,還有一直沒(méi)解決的大小非和國外金融動(dòng)蕩等,市場(chǎng)還將維持較長(cháng)時(shí)間的震蕩。

  此次反彈后可能還下跌,能否在1800點(diǎn)止住還很難說(shuō)。因此需要建立長(cháng)效治市機制,當市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí),能出手維持市場(chǎng)信心。

  徐曉宇:有沒(méi)有后續的治市措施與股市是否會(huì )重見(jiàn)1800點(diǎn)關(guān)系不大,如果由美國次級債開(kāi)始的全球性金融風(fēng)暴不能盡早緩解的話(huà),對我國的出口企業(yè)影響相當大,進(jìn)而影響我國經(jīng)濟。所以,市場(chǎng)是不是重見(jiàn)1800點(diǎn),還要看國際以及國內的經(jīng)濟情況。

  張越:有沒(méi)有后續治市措施,都會(huì )見(jiàn)1800點(diǎn),市場(chǎng)規律不可逆轉。

  陳曉陽(yáng):雖然此次救市方式史無(wú)前例,但影響當前市場(chǎng)兩大致命性因素仍未改變。一個(gè)是大小非引起的資金面供求失衡,另一個(gè)是經(jīng)濟增長(cháng)下滑態(tài)勢是明確的。

  若后續仍然未有進(jìn)一步的政策配合,那么,1800點(diǎn)并不是這輪熊市調整的終點(diǎn)。投資者要密切關(guān)注后市政策面變化。

  美國現在出現這么大危機,很大程度上是由于金融衍生品造成的,中國還是悠著(zhù)點(diǎn)吧。

  股指期貨此時(shí)推出是否合適?

  記者:因為目前的股市沒(méi)有做空機制,唯有做多大家才能掙錢(qián),因此泡沫越來(lái)越大;有人稱(chēng),推出股指期貨可以扭轉這種局面,您認為目前推出股指期貨是否合適?

  向威達:股指期貨推出來(lái)對A股市場(chǎng)有很好的穩定作用,股價(jià)太高時(shí)可以做空,股價(jià)持續下跌時(shí)可以做多,對現貨價(jià)格有很好的指引作用。

  只要證監會(huì )認為技術(shù)方面的準備已到位,目前是值得考慮的好時(shí)機。

  徐曉宇:推出股指期貨可以給投資者提供投資杠桿和對沖以及反向操作的工具,但并不能改變市場(chǎng)的運行方向;從近幾年暴漲暴跌的情況看,很多投資者顯然不夠成熟,股指期貨會(huì )放大這部分投資者的風(fēng)險。

  所以,我認為目前不適合推出股指期貨,更可能的是先推出融資融券。

  張越:如果操控內部交易等不能有效根治,那么推出股指期貨無(wú)非又多一個(gè)玩弄股民的工具。

  其實(shí),美國現在出現這么大的危機,很大程度上都是由于金融衍生品造成的,中國還是悠著(zhù)點(diǎn)吧。

  陳曉陽(yáng):雖然大盤(pán)指數已大幅降下來(lái),市場(chǎng)泡沫風(fēng)險也擠得差不多了,但是,股市經(jīng)歷罕見(jiàn)的暴跌,無(wú)論是機構投資者,還是中小散戶(hù)都虧損嚴重;外圍市場(chǎng),次貸危機是繼續擴大還是結束了仍是未知數。此時(shí)推出該金融創(chuàng )新是不錯的時(shí)機。(吳琳琳)

編輯:楊威】
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