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　　昨天是國慶長(cháng)假前的最后一個(gè)交易日，受?chē)�際金融形勢、國內經(jīng)濟形勢、宏觀(guān)政策面等一系列因素的影響，A股市場(chǎng)出現明顯分化：前期走強的金融、石化等權重股出現獲利回吐，全天震蕩；而一度疲弱的房地產(chǎn)股和券商股則在“中房協(xié)要求放寬房地產(chǎn)政策”和“融資融券可望推出”這兩則消息的刺激下奮勇上漲，不過(guò)，這兩個(gè)板塊的表演對人氣的提振作用并不明顯。最終，上證綜指報收于2293.78點(diǎn)，跌0.16%；深證成指報收于7559.27點(diǎn)，漲2.47%。

　　總體而言，目前滬深股市的運行趨勢相當微妙，用“上可到九天攬月，下可入深海捉鱉”來(lái)形容，似乎也不為過(guò)。我市某券商人士坦然表示，其實(shí)不少人都把寶押在了“央企增持”上。記者到百度上進(jìn)行搜索，發(fā)現與“央企增持”這個(gè)主題有關(guān)的新聞已多達3.3萬(wàn)篇。

　　“毫無(wú)疑問(wèn)，央企增持對穩定股市信心是相當重要的，但現在也僅僅只局限于‘概念’的階段，因為還有幾個(gè)關(guān)鍵性技術(shù)問(wèn)題值得探討�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

　　懸念一

　　會(huì )有多少錢(qián)來(lái)增持？

　　首先是在目前經(jīng)濟不景氣的情況下，有幾家央企能拿出真金白銀來(lái)增持自家上市公司的流通股？這些上市公司的股票是不是真的都被低估了？

　　國家統計局昨天公布的經(jīng)濟數據顯示：我國工業(yè)企業(yè)今年1-8月實(shí)現利潤雖然較上年同期增長(cháng)19.4%，但增速卻大大低于上年同期的37%，也低于今年1-5月的20.9%。市場(chǎng)對四季度經(jīng)濟形勢和上市公司三季報的擔憂(yōu)并沒(méi)有“大幅降低”。此前，市場(chǎng)分析人士劉彥斌就曾認為，央企拿不出多少錢(qián)來(lái)增持自家上市公司的股票。

　　不過(guò)，記者注意到，昨天有媒體報道稱(chēng)：目前證監會(huì )正抽調專(zhuān)人成立小組正與央行緊急磋商，可能將允許央企和上市公司發(fā)債，融資用于增持或回購上市公司股份。但很快就有市場(chǎng)人士指出，這個(gè)方案像是天方夜譚，“通過(guò)發(fā)行債券的方式來(lái)買(mǎi)股票，這債券的性質(zhì)是什么？發(fā)給誰(shuí)？虧了誰(shuí)承擔？”

　　懸念二

　　增持后能鎖定多久？

　　其次，就算是一些央企能拿出錢(qián)來(lái)增持股票，它們的鎖定時(shí)間會(huì )是多長(cháng)？

　　根據目前《證券法》第47條及滬深交易所發(fā)布的《上市公司股東及其一致行動(dòng)人增持股份行為指引》第7條的規定，大股東及其一致行動(dòng)人增持股份后，最起碼的鎖定期是6個(gè)月，“否則，拋出后獲得的收益歸上市公司所有”。這意味著(zhù)，現在增持了自家上市公司股票的央企，原則上6個(gè)月以后就可以賣(mài)出股票。又按照相關(guān)規定，大股東及其一致行動(dòng)人自賣(mài)出增持股票之日起的6個(gè)月內，又不能再增持了。

　　換而言之也就是說(shuō)，目前風(fēng)起云涌的央企增持，其實(shí)有點(diǎn)“雙刃劍”的味道，并不是“一邊倒”的利好。

　　懸念三

　　大量增持是否好事？

　　第三，就算在管理層的號召和努力下，300多家央企，每家都拿出幾千萬(wàn)甚至上億元來(lái)增持自家上市公司的股票，那么這就一定是好事嗎？有學(xué)者認為“不一定”。

　　經(jīng)濟學(xué)家韓志國認為，大股東的增持行為更多地是反映管理層的意志而不是市場(chǎng)的趨勢，政策市的特征將隨著(zhù)增持行為的變化而體現管理層對股市走勢的態(tài)度和干預程度，長(cháng)此以往，整個(gè)市場(chǎng)就會(huì )唯增持的馬首是瞻。

　　資深分析人士皮海洲認為，央企上市公司總體上是藍籌群體，大股東的大量增持，將使得公眾投資者投資央企的機會(huì )減少；其次，這種增持還會(huì )進(jìn)一步加劇“一股獨大”，這是在開(kāi)歷史倒車(chē)；第三，這種增持，將減少央企上市公司的流通股份，使得機構對股指的操縱變得更加方便，對股指期貨不利。

　　懸念四

　　多少公司愿意回購？

　　說(shuō)到央企增持，少數分析人士還愛(ài)在“增持”后面加上一個(gè)“回購”，但事實(shí)上，這不是一回事。根據《公司法》規定，增持只是買(mǎi)入股票，鎖定期結束后可以賣(mài)；而回購則要求把買(mǎi)入的股票注銷(xiāo)。

　　中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立在接受《證券日報》采訪(fǎng)時(shí)表示，這(回購)相當于大股東把錢(qián)扔掉，無(wú)論是央企還是民營(yíng)企業(yè)都不會(huì )有動(dòng)力去實(shí)施回購。

　　宏源證券首席策略分析師唐永剛則表示，回購通常發(fā)生在股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)(破凈)時(shí)，這時(shí)大股東回購注銷(xiāo)股份，因總股本的縮小，每股盈利、凈資產(chǎn)都會(huì )大幅提升，這是一個(gè)非常合算的買(mǎi)賣(mài)。在目前的市場(chǎng)中，股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)的公司畢竟還只是少數，而且，一些公司的凈資產(chǎn)水分很大。(記者 李學(xué)東)