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　　降息預期昨日終于兌現。分析人士認為，對于正處在“內憂(yōu)外患”境地的A股市場(chǎng)而言，貨幣政策的再度出手，無(wú)疑能夠有效地提振投資者信心，并在短期拓展本輪政策性反彈行情的時(shí)間和空間，今日市場(chǎng)有望迎來(lái)反彈行情。但是，考慮到宏觀(guān)經(jīng)濟政策發(fā)揮效應需要一個(gè)累積的過(guò)程，“經(jīng)濟底”仍未形成，因此在短期反彈后，對市場(chǎng)的中長(cháng)期運行趨勢仍需保持謹慎。

　　降息是必要之舉

　　可以說(shuō)，央行本次降息有著(zhù)較大的必要性。東興證券銀國宏指出，首先，在金融危機深化導致全球經(jīng)濟實(shí)體下滑風(fēng)險加劇的背景下，降息是我國央行采取的必要舉措。幾乎與我國央行降息的同時(shí)，美聯(lián)儲將基準利率下調至1.5%；歐洲央行、加拿大、瑞士和瑞典央行等都宣布降息，這在歷史上還從未出現過(guò)。其次，隨著(zhù)美、日、歐等經(jīng)濟體的低迷，我國經(jīng)濟中出口下滑的態(tài)勢愈發(fā)明顯，為避免經(jīng)濟硬著(zhù)陸，需要啟動(dòng)內需，而降息應視為啟動(dòng)內需的重要步驟。

　　對A股帶來(lái)積極影響

　　最近兩個(gè)交易日，A股市場(chǎng)呈現持續低迷態(tài)勢，“9·19”行情的成果幾乎喪失。在此背景下，分析人士認為央行降息有望在短期有效扭轉大盤(pán)的下滑態(tài)勢，并使本輪政策性反彈行情得以延續。

　　安信證券諸海濱指出，降息短期將對市場(chǎng)產(chǎn)生三大積極影響。首先，政策轉向確立，提振市場(chǎng)信心。本次存款準備金率和利率一起下調，顯示政策調整力度和意愿強于以往。這表明宏觀(guān)經(jīng)濟政策調整方向轉變的正式確立，即由防通脹向保增長(cháng)方向轉變。這一政策轉向的確立無(wú)疑將繼續提振短期市場(chǎng)的信心。

　　其次，調低存款準備金率會(huì )改善市場(chǎng)的流動(dòng)性，而下調利率則能降低資金成本，進(jìn)而有利于提高市場(chǎng)估值水平。

　　第三，占權重較大的地產(chǎn)等周期類(lèi)股票，能夠直接受益于降息，此類(lèi)股票的上漲將對大盤(pán)起到明顯帶動(dòng)作用。此外，雖然降息對銀行股不利，但考慮到近兩個(gè)交易日銀行股整體跌幅已經(jīng)較大，可以說(shuō)其對利空已經(jīng)進(jìn)行了相對充分的釋放，因此預計銀行股對大盤(pán)的拖累會(huì )比預期的要小。

　　此外，在歐美央行聯(lián)手降息的刺激下，外圍股市有望獲得企穩契機，這對于一直處于跟隨下跌的A股市場(chǎng)而言，無(wú)疑將起到明顯的短期支撐作用。

　　長(cháng)期趨勢有待觀(guān)察

　　不過(guò)，分析人士同時(shí)指出，一次降息很難扭轉市場(chǎng)向下的基本面，經(jīng)濟基本面的轉變需要持續政策的累積效應。從謹慎的角度看，目前仍有兩大負面因素對市場(chǎng)的中長(cháng)期走勢構成重壓：

　　首先，國內經(jīng)濟運行繼續低迷。國都證券張翔指出，就經(jīng)濟層面而言，政策調整僅僅能部分對沖不利因素，而經(jīng)濟下行仍將對企業(yè)盈利構成挑戰。一方面，目前看來(lái)，在金融危機席卷全球的背景下，很難有國家或區域能夠獨善其身，特別是歐盟經(jīng)濟增長(cháng)已明顯放緩，而且人民幣相對歐元快速升值，使得我國出口形勢不容樂(lè )觀(guān)。另一方面，即便出現力度更大的降息，在觀(guān)望情緒沉重、購買(mǎi)力遭受經(jīng)濟下滑侵蝕的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的調整恐怕短期也難以避免。這就使得在三季報披露的過(guò)程中，不少公司或將迎來(lái)慘淡的業(yè)績(jì)，并顯著(zhù)影響投資者的信心。

　　其次，外圍市場(chǎng)真正企穩仍有待觀(guān)察。航空證券陳少丹表示，美國7000億美元的救市計劃并沒(méi)有緩解當前的金融危機，全球資本市場(chǎng)仍然處于大幅波動(dòng)狀態(tài)中，這表明市場(chǎng)對未來(lái)經(jīng)濟下滑充滿(mǎn)憂(yōu)慮，而這種憂(yōu)慮短期內能否消除并不令人樂(lè )觀(guān)。

　　由此可見(jiàn)，雖然降息能對短期特別是今日的A股市場(chǎng)，起到明顯的正面刺激作用，但政策并不能迅速消除國內經(jīng)濟以及全球經(jīng)濟的不確定性。因此對于A(yíng)股市場(chǎng)的反轉，不必抱以過(guò)高預期。(龍躍)