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　　一本小書(shū)突然開(kāi)始火了起來(lái)。2006年10月,華安基金出資翻譯出版了一系列關(guān)于華爾街歷史的叢書(shū),其中就有《1929年大崩盤(pán)》,由于彼時(shí)處于牛市氣氛中,加之譯文質(zhì)量欠佳,乏人關(guān)注。但是當全球性金融大恐慌再次出現之后,人們又開(kāi)始冀望從歷史經(jīng)驗當中尋求出路。耐人尋味的是,這本小書(shū)20世紀90年代在美國重印時(shí)的序言中,開(kāi)宗明義提到:“此書(shū)經(jīng)久不衰另有原因,每次重印在書(shū)店上架銷(xiāo)售,就說(shuō)明了另一個(gè)泡沫的破滅或接踵而至的災難”。

　　10月8日,全球各主要經(jīng)濟體的央行或金融主管機構史無(wú)前例地達成了高度“默契”,包括中國在內的各大央行聯(lián)手降息。但令人遺憾的是,這次罕見(jiàn)的全球央行聯(lián)手救市,并沒(méi)有喚醒投資者的信心,連個(gè)像樣的反彈都沒(méi)有,因為投資者們困惑,蕭條之后實(shí)體經(jīng)濟何時(shí)才能重回景氣的軌道。很多要人都把當前全球正在面臨的金融風(fēng)暴同1929年時(shí)相提并論,一方面波及全球；另一方面股市崩盤(pán)之后,隨之而來(lái)的經(jīng)濟蕭條更令人憂(yōu)心。

　　1929年10月29日,美股崩盤(pán),道瓊斯單日重挫23%(俗稱(chēng)黑色星期二),1929到1932年間,道瓊斯指數下跌超過(guò)80%,修正期間長(cháng)達2年8個(gè)月。經(jīng)濟也隨之陷入蕭條期。同時(shí)一戰后留下的債務(wù)與賠款,迫使歐洲向美國舉債,歐美經(jīng)濟聯(lián)動(dòng)性提高,隨美國經(jīng)濟崩盤(pán),銀行轉向歐洲抽回銀根,促使歐洲各國也進(jìn)入蕭條。很多人之前都認為1929年的大崩盤(pán)不會(huì )重復,因為政府已經(jīng)吸取了經(jīng)驗教訓,但事實(shí)證明,往往市場(chǎng)會(huì )在某些合理性的外衣下發(fā)生投機狂熱,誰(shuí)也不能否認格林斯潘的降息政策使美國經(jīng)濟快速擺脫了網(wǎng)絡(luò )股泡沫崩潰的陰影,但是隨之帶來(lái)的流動(dòng)性泛濫也為次貸危機和全球通脹埋下了伏筆。由于次貸資產(chǎn)估值的困難,也給這輪危機解決增添了新的難題。

　　實(shí)際上,巴菲特的老師,價(jià)值投資者的鼻祖格雷厄姆在熬過(guò)了當時(shí)的股災后,給自己定了兩條投資秘訣:第一,永遠不要虧損；第二,永遠不要忘記第一條�，F在,很多人開(kāi)始說(shuō)巴菲特已經(jīng)開(kāi)始抄底了,買(mǎi)了高盛、買(mǎi)了比亞迪。但是媒體似乎有意無(wú)意忽略了巴菲特向高盛提出的苛刻條件:永續優(yōu)先股、3年后可贖回、10%的分紅、低價(jià)的認購權證、4名高管不得在巴菲特之前賣(mài)掉所持有的股票……無(wú)論怎樣,老巴都不會(huì )輸,這位格雷厄姆的學(xué)生,雖然不斷將價(jià)值投資發(fā)揚光大,卻并沒(méi)有忘卻絕對安全這一奧義。

　　反問(wèn)一下,作為一名普通的投資者,我們是否具備了像巴菲特一樣的談判能力?沒(méi)有。沒(méi)有苛刻條款的保證,我們只能用倉位來(lái)保證我們的絕對的安全。經(jīng)濟向下,現金和債券為王,好的公司慢慢看,慢慢買(mǎi),多一份主動(dòng),多一份從容。(賈肖明)