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　　周二開(kāi)盤(pán)的中國A股尾盤(pán)再次出現跳水走勢，最終滬指以2.71%的跌幅報收。而受各國政府頻出救市重拳等重大利好刺激，美股周一大漲11.1%，法國CAC40指數飆升11.2%，德國GermanDAX30指數狂漲11.4%，英國富時(shí)100指數也大漲8.3%。周二亞太國家股市除中國A股獨跌外，均成上漲態(tài)勢。韓國股市收盤(pán)大漲超6%，日股暴漲14%，澳大利亞普通股指數也上漲4.09%。

　　人們一直期待A股能成為全球股市反彈的先鋒。因為人們普遍認為，在這場(chǎng)由美國次貸危機引發(fā)的全球金融海嘯中，中國總體受影響不大。而且17屆三中全會(huì )也強調，“中國總體形勢是好的，經(jīng)濟保持較快增長(cháng)，金融業(yè)穩健運行，中國經(jīng)濟發(fā)展的基本態(tài)勢沒(méi)有改變”。但為什么A股就是難以成為全球股市的反彈先鋒呢？

　　從A股與全球股市走勢的相關(guān)性來(lái)看，每當全球股市大跌，A股總是迅速作出過(guò)激反應，跌幅超過(guò)海外市場(chǎng)跌幅。這說(shuō)明，海外市場(chǎng)的負面影響更容易作用于我國投資者的心理，并產(chǎn)生放大效應。而當全球股市大舉反彈或進(jìn)入上升通道后，A股則往往容易忽視外圍影響，更關(guān)注自身存在的制約上漲的因素，以至在迄今為止的全球股市下跌中，身處金融風(fēng)暴中的道瓊斯指數與去年同期14000點(diǎn)高位相比，最大跌幅僅為40%左右，而A股的跌幅則高達70.5%。

　　之所以出現如此差異，一方面，隨著(zhù)中國資本市場(chǎng)的不斷對外開(kāi)放，特別是隨著(zhù)中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟聯(lián)系的日益密切，A股無(wú)法游離于全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之外而獨善其身。這一共振特點(diǎn)表現在我國這個(gè)新興市場(chǎng)上就是，一旦全球股市大跌，A股必然受到拖累，并且不成熟的投資者更容易采取非理性殺跌行為將跌幅放大。另一方面，一旦全球股市大漲，壓抑中國股市的供求矛盾又立即上升為主要矛盾，成為制約A股整體反彈力度的重要因素。

　　由于A(yíng)股在未來(lái)兩年內存在著(zhù)巨量“大小非”有待釋放的壓力，而即便將我國儲蓄資源全部拿來(lái)承接“大小非”減持，也難以有效解決問(wèn)題，這使得中國股市在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩中變得跌易漲難。外圍的暴跌加劇著(zhù)我國投資者的恐慌，以至只要股市略微上漲，就會(huì )引來(lái)幾無(wú)窮盡的“大小非”的大肆拋售。在“大小非”與金融資本的博弈中，金融資本若要發(fā)起一輪上攻行情，不能不看“大小非”的臉色。事實(shí)上，面對成本異常低廉的“大小非”，如今已無(wú)主力敢飛蛾撲火似地拉升股指。由于這樣的原因，人們看到，今年以來(lái)無(wú)論什么重大利好發(fā)布，市場(chǎng)都將其后的上漲視為大舉出貨的機會(huì )，股市反彈難改曇花一現的命運。

　　在改善供求關(guān)系上，目前雖然有證監會(huì )暫緩新股發(fā)行、國資委鼓勵央企回購增持、中央匯金公司在二級市場(chǎng)自主購入工、中、建三行股票等政策措施，這些措施也確實(shí)在一定程度上緩解了市場(chǎng)的供求矛盾。但比起巨量“大小非”來(lái)說(shuō)，目前增持股份的上市公司不僅占比不大，而且增持股份的總體數量也微不足道，至于暫停新股發(fā)行能給市場(chǎng)帶來(lái)多少增量資金，更是不得而知。因此，盡管諸多改善供求矛盾的政策措施魚(yú)貫出臺，但供求矛盾卻始終未能有效化解。相反，人們從政策總是避開(kāi)“大小非”減持問(wèn)題的取向中，解讀到的是關(guān)于限制“大小非”減持政策出臺的可能無(wú)解。而這樣的推斷和猜測，無(wú)疑又加重了投資者對后市的憂(yōu)慮和恐懼。畢竟，明年解禁的“大小非”將是天量。

　　A股若要想成為當前全球股市的反彈先鋒，不僅需要經(jīng)濟基本面的堅強支撐，更需要供求矛盾根本改善的政策措施的出臺。如果出臺的利好措施總是觸及不到供求問(wèn)題的核心，那么，即便全球股市繼續走好，A股恐怕也難以成為反彈先鋒。(記者 徐紹峰）