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　　由美國次貸危機所引發(fā)的金融海嘯，正在像瘟疫一樣迅速向全球蔓延。盡管各國政府頻頻制定救市政策，但隨著(zhù)金融危機向實(shí)體經(jīng)濟的浸透和蔓延，包括股市在內的資本市場(chǎng)也旋即跌入了冰冷的深淵。

　　面對全球范圍內金融風(fēng)暴對實(shí)體經(jīng)濟的沖擊，業(yè)界權威人士的觀(guān)點(diǎn)是，就全球經(jīng)濟而言，金融風(fēng)暴影響最壞的時(shí)候仍未到來(lái)。而就中國市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)一攬子刺激經(jīng)濟的政策出臺，中國經(jīng)濟有望較快從全球金融危機中率先走出來(lái)，A股市場(chǎng)仍然值得看好。不過(guò)需要注意的是，隨著(zhù)引領(lǐng)經(jīng)濟增長(cháng)的“三駕馬車(chē)”——出口、消費和投資的調速，A股市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)正在悄然發(fā)生轉移。

　　金融危機向實(shí)體經(jīng)濟蔓延

　　自從金融海嘯爆發(fā)以來(lái)，美國和歐洲等政府部門(mén)救市措施頻出，但從最近陸續出臺的經(jīng)濟數據來(lái)看，進(jìn)一步印證了各國對經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)，金融危機殃及實(shí)體經(jīng)濟已經(jīng)在所難免。

　　數據顯示，占美國經(jīng)濟總量約2/3的個(gè)人消費開(kāi)支出現下滑。美聯(lián)儲副主席柯恩表示，失業(yè)率高企，房?jì)r(jià)、股價(jià)暴跌、信貸增多導致消費者信心不足，可能已使第三季度美國實(shí)際消費開(kāi)支出現1991年以來(lái)的首次下滑。2008年以來(lái)，美國非農業(yè)崗位已經(jīng)累計減少76萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率從年初的4.7%上升到9月份的6.1%，失業(yè)人數新增75萬(wàn)多人，裁員的人數更是5年來(lái)最多的。

　　英國9月份失業(yè)率升至2.9%；9月底以來(lái)，英國本土平均每5分鐘就有1人宣布破產(chǎn)，每天平均有104戶(hù)人家被迫變賣(mài)房產(chǎn)還債。德國農民協(xié)會(huì )主席松萊特納表示，全球金融市場(chǎng)危機已經(jīng)殃及德國農業(yè)生產(chǎn)，導致農產(chǎn)品價(jià)格下跌，而農用化肥、能源價(jià)格卻持續處在高位，使德國農民對未來(lái)前景感到悲觀(guān)和不安。

　　俄羅斯各大油氣公司首次坦承面臨金融危機帶來(lái)的嚴峻問(wèn)題，希望俄政府出手相助。金融危機的沖擊下，印度IT業(yè)的公司也紛紛裁員。

　　智多盈投資分析師余凱坦言，次貸危機所引發(fā)的全球金融風(fēng)暴并未結束，最壞的時(shí)刻仍未度過(guò)�！捌鋵�(shí)，海外市場(chǎng)本輪急跌的導火索已經(jīng)不再是部分微觀(guān)市場(chǎng)金融機構遭遇巨虧的消息，而是投資者對于未來(lái)整體經(jīng)濟走勢的越發(fā)悲觀(guān)�！�

　　中國有望從危機中率先走出

　　全球經(jīng)濟落入寒冬，中國經(jīng)濟也難獨善其身。瑞銀經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，全球金融風(fēng)暴對中國最大的影響可能體現在實(shí)體經(jīng)濟上——即三大經(jīng)濟體(美、日、歐)陷入衰退導致其對中國出口需求的減弱，使中國GDP增長(cháng)放緩。

　　數據顯示，現在中國經(jīng)濟的外貿依存度高達60%，美國和歐洲市場(chǎng)占中國總出口的40%。由于美、歐、日陷入衰退看來(lái)已不可避免，中國出口也必然會(huì )隨之放緩，與此同時(shí)，企業(yè)利潤增長(cháng)和出口相關(guān)的投資也將同時(shí)受到影響。

　　根據相關(guān)專(zhuān)家的分析，在拉動(dòng)國民經(jīng)濟增長(cháng)的三駕馬車(chē)中，作為投資部分，前幾年更多的是房地產(chǎn)投資和出口制造業(yè)相關(guān)投資，但目前房地產(chǎn)低迷，出口預期也不好，這兩部分明年回落速度會(huì )很快。惟一能夠期待的是政府能像1998年的時(shí)候加大基礎設施的投入。

　　至于消費部分，從今年情況來(lái)看，消費整體保持平穩增長(cháng)，預計全年增長(cháng)水平會(huì )略高于去年。但為了保證經(jīng)濟穩定增長(cháng)，需要進(jìn)一步擴大消費需求，這就需要增加居民收入、尤其是農村居民收入。近年來(lái)，農民收入增長(cháng)相對落后，嚴重制約了消費能力的提高。在增加居民收入的同時(shí)，完善社會(huì )保障，也可以進(jìn)一步增強居民消費意愿。

　　由于金融海嘯已經(jīng)開(kāi)始對中國實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，多家國際投行判斷三季度中國GDP增長(cháng)將回落到10%以下。在此之下，作為“經(jīng)濟晴雨表”的股市，必然會(huì )受到實(shí)體經(jīng)濟下滑的影響。截至10月16日，滬深兩市共有32家上市公司發(fā)布了三季報。三季報顯示，上市公司業(yè)績(jì)同比實(shí)現穩定增長(cháng)，但環(huán)比呈現下降趨勢。在分析三季報凈利潤下降的原因時(shí)，均提到了成本上漲或產(chǎn)品價(jià)格低迷的影響。分析人士就此指出，包括部分貿易型公司業(yè)績(jì)的下滑，和金融風(fēng)暴的影響有著(zhù)很大的關(guān)系。

　　國家發(fā)改委負責人近日表示，今年下半年以來(lái)中國經(jīng)濟出現的下行趨勢，已經(jīng)引起國務(wù)院高度關(guān)注，正在研究并準備出臺一系列的措施。中證投資分析師徐輝認為，國內經(jīng)濟刺激政策將主要包括貨幣政策和財政政策兩個(gè)方面，其中備受關(guān)注的支持和鼓勵房地產(chǎn)發(fā)展的政策也將一并推出�！半S著(zhù)一攬子刺激經(jīng)濟的政策出臺，中國經(jīng)濟有望較快從全球金融危機中率先走出來(lái)�！�

　　股市熱點(diǎn)悄然發(fā)生轉移

　　“面對復雜多變的國際國內經(jīng)濟形勢，中國政府的應對原則可概括為‘穩住內部，抵御外部’，這是積極防御的正確選擇�！敝行抛C券首席經(jīng)濟分析師諸建芳向記者表示。在此情況下，國內宏觀(guān)經(jīng)濟明年可望走出調整，屆時(shí)，結構性行業(yè)景氣和新的市場(chǎng)熱點(diǎn)也將會(huì )陸續顯現出來(lái)。

　　諸建芳表示，看好受益于積極財政政策和信貸政策的相關(guān)行業(yè)，比如：基礎建設在目前仍可得到保障。受益的子行業(yè)包括：鐵路建設、工程機械、重卡等；看好受益于醫保改革的醫藥行業(yè)；看好受益于農村改革的大農業(yè)板塊(農業(yè)、化肥、農用機械等等)；看好行業(yè)重組所帶來(lái)的機會(huì )。

　　從中短期來(lái)看，在當前全球積極救市，國內管理層又更加主動(dòng)地為穩定股市出臺更多利好措施的大背景下，投資者可擇機介入一些優(yōu)質(zhì)品種：一是央企增持類(lèi)品種。此前，匯金公司和中國石油、中國聯(lián)通等央企紛紛宣布增持A股，對市場(chǎng)信心和估值產(chǎn)生積極的支撐效應。根據預期，10月份以及以后一段很長(cháng)的時(shí)間里將會(huì )有更多的公司大股東陸續公布增持計劃。其中可重點(diǎn)關(guān)注大股東持股比例低、估值低的公司以及估值低、同時(shí)具有央企或地方國資委背景的公司；二是受經(jīng)濟下行影響較小，非周期性的防御行業(yè)。在優(yōu)選行業(yè)發(fā)展中具備高速增長(cháng)潛力企業(yè)的同時(shí)，需要嚴守防御性的策略，關(guān)注經(jīng)濟周期敏感性較小的農林牧漁、公用事業(yè)等，選擇估值相對偏低的商業(yè)貿易、行業(yè)景氣度較高的醫藥生物類(lèi)個(gè)股。

　　備受關(guān)注的三季度經(jīng)濟數據10月20日將提前公布，萬(wàn)隆咨詢(xún)預計三季度通脹數據將低于市場(chǎng)普遍預期，數據公布后降息預期或將上升，成為短線(xiàn)反彈的契機。房地產(chǎn)、金融(證券)、醫藥、農業(yè)等板塊受政策利好信息支持，有可能跑出一至兩個(gè)短線(xiàn)熱點(diǎn)。(記者:張漢青 實(shí)習生:殷丹丹）