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　　隨著(zhù)美國股市的震蕩回落，上周A股市場(chǎng)也走出了沖高盤(pán)落的弱勢形態(tài)，盡管上周一的反彈一度令市場(chǎng)信心大增，但之后量能的萎縮顯示出市場(chǎng)依舊缺乏信心。

　　目前人們對經(jīng)濟前景的恐慌是資本市場(chǎng)回落的重要原因。從短期數據上來(lái)看，出口的增速下降以及原材料與人工成本的大幅變動(dòng)，都導致我國的宏觀(guān)經(jīng)濟走向并不樂(lè )觀(guān)，人們對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟前景依然擔憂(yōu)。原定于下周二公布的三季度經(jīng)濟數據GDP與CPI等重要指標今天即將提前公布，這有可能是配合刺激經(jīng)濟新政出臺的需要。根據人民銀行最新的數據顯示，盡管代表社會(huì )流通現金的M0從年初1月份的36000億下降到8月份的30000億，但財政存款卻從年初1月份20000億上漲到目前的29000億，這說(shuō)明短期財政盈余增速較快，國家財政有能力負擔起推動(dòng)經(jīng)濟穩健增長(cháng)的重要使命。這應該也是決策層提出保增長(cháng)的信心所在。

　　從我國證券市場(chǎng)來(lái)看，除國際因素外，人們主要有三點(diǎn)擔心：一是三季度與四季度可能出現的業(yè)績(jì)回落，但我們的市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了70%的調整幅度，目前市盈率維持在18倍附近，這已經(jīng)提前充分消化了業(yè)績(jì)因素。第二點(diǎn)是大小非解禁壓力，目前最大非流通股持有者國資委已經(jīng)明確表態(tài)，不僅不減持反而要增持，這給市場(chǎng)注入了積極的信號。第三點(diǎn)是市場(chǎng)擴容壓力，目前已經(jīng)過(guò)會(huì )但未登陸A股的公司有30家左右，包括招商證券、光大證券、中國建筑等大盤(pán)股都在等待上市時(shí)機。但進(jìn)入下半年之后新股發(fā)行速度不斷減緩，這說(shuō)明管理層已經(jīng)有意在對市場(chǎng)發(fā)行速度進(jìn)行調控，給市場(chǎng)以休養生息的機會(huì )，借以釋放積極信號。

　　同時(shí)，隨著(zhù)發(fā)達國家救市政策的不斷出臺，以及我國貨幣與財政政策逐漸由從緊轉為寬松，整個(gè)市場(chǎng)有望迎來(lái)新的轉機，特別是11月4日美國大選結束之后，全世界投資者的信心有望得到恢復。

　　綜合以上的觀(guān)點(diǎn)我個(gè)人認為，現階段對投資者來(lái)說(shuō)風(fēng)險在明處，而機會(huì )在暗處，短期市場(chǎng)還將維持弱勢震蕩，但我們可能已經(jīng)站在一輪新行情的起點(diǎn)之上。(恒泰證券 孫旭東）