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　　在昨日A股大幅調整的同時(shí)，坊間再度傳出融資融券推出進(jìn)程方面的消息，為短期A(yíng)股市場(chǎng)的走勢再度增添了很多不確定性。

　　●不確定性一：

　　消息有待官方證實(shí)

　　此次融資融券進(jìn)程的消息源自彭博社的報道。據說(shuō)，中信證券、海通證券、國泰君安、光大證券等四家券商將獲批開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)；融資融券業(yè)務(wù)將最早于11月中旬開(kāi)展；上交所和深交所將于近期公布融資融券標的證券清單；共有11家證券公司將參加10月25日進(jìn)行的首次融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)全網(wǎng)測試。

　　據報道，在10月25日進(jìn)行的首次融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的全網(wǎng)測試中，將有中信證券、光大證券、海通證券、東方證券、華泰證券、國泰君安、申銀萬(wàn)國、銀河證券、國信證券、廣發(fā)證券、招商證券等11家公司參與，還包括滬深交所、中登公司和參測券商客戶(hù)資金第三方存管銀行。上述11家公司，也是出席本月初監管層在北京西郊召開(kāi)融資融券座談會(huì )的所有券商。

　　●不確定性二：

　　百只標的股能否成真

　　但對投資者來(lái)說(shuō)，真正值得關(guān)注的是，到底有哪些公司能成為融資融券標的證券。據報道，在即將亮相的融資融券標的證券測試清單中，不僅包括浦發(fā)銀行、邯鄲鋼鐵、武鋼股份、上海機場(chǎng)等100只滬市非ST股票，還包括上證50ETF、上證180ETF和上證紅利ETF等3只指數基金。共有的特點(diǎn)是：市值較大，流通性較好。但是，多家券商的融資融券部門(mén)負責人均指出，這100只股票和3只基金只是用于測試的標的證券，并不代表就是最終確定的品種。

　　●不確定性三：

　　標的證券的機會(huì )有多大

　　即使上述股票和基金真的成為融資融券標的證券，又能為投資者提供多大投資機會(huì )呢？

　　首先，我們要明白，融資融券只是一個(gè)交易制度，既不會(huì )對上市公司的盈利能力產(chǎn)生影響，也不會(huì )對標的證券的價(jià)格形成直接推動(dòng)。

　　其次，融資融券提供了一種可以雙向操作的交易模式，賦予標的證券一個(gè)杠桿功能。大的機構投資者可以通過(guò)加大對標的證券的操作規模和力度，以影響股指及市場(chǎng)整體的運行態(tài)勢來(lái)實(shí)現更大的收益，因此使標的證券具有了一定的籌碼價(jià)值。其結果是，在上漲過(guò)程中，標的證券會(huì )受到更多的資金追捧，上漲的幅度會(huì )更大；在下跌過(guò)程中，會(huì )有更多投資者賣(mài)出標的證券，加劇其下跌。

　　因此，投資者對標的證券存在的機會(huì )與風(fēng)險還應辯證地看。但在目前估值較低的背景下，標的證券存在的投資機會(huì )應遠大于潛在的風(fēng)險。(金百靈投資 秦洪)