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　　股市在三季度里逐級下跌，對基金而言，低倉位運作或許是戰勝業(yè)績(jì)基準的唯一辦法。昨日公布的首批基金2008年三季報表明，維持股票低倉位且加大債券投資比例的基金大多虧損較少。但是，在三季度末政策導致的市場(chǎng)反彈中，也有不少基金借機加倉。

　　低倉位基金虧損小

　　華安基金旗下的投資風(fēng)格類(lèi)似的基金，在三季度中的業(yè)績(jì)表現卻大為不同�；�金經(jīng)理將其歸因為股票倉位差異較大。作為混合型基金的華安策略?xún)?yōu)選和基金安其三季度業(yè)績(jì)就不盡相同。華安策略?xún)?yōu)選倉位一直保持在70%上下，其間虧損14.94%，而基金安順的倉位一直保持在55%左右，虧損只有10.24%。

　　華商領(lǐng)先企業(yè)三季度末股票倉位高達89.01%，導致其凈值跌幅較大，虧損了25.04%。而諾安靈活配置卻只保留了25.61%的股票倉位，凈值只下跌了2.94%，跑贏(yíng)業(yè)績(jì)基準7.85個(gè)百分點(diǎn)。

　　股票方向基金凈贖回

　　由于股票方向基金悉數出現虧損，其份額也在三季度中繼續縮水。建信優(yōu)化配置期末份額較期初減少了3.44億份，景順內需份額減少1.33億份，諾安股票被贖回6.64億份。

　　而債券基金和貨幣市場(chǎng)基金等固定收益類(lèi)品種，則受到投資者歡迎，被大規模凈申購。交銀增利A/B級份額增加2.24億份，C級增加11.01億份；南方現金增利在三季度中凈申購15.25億份；匯添富貨幣A級凈申購1.27億份，B級份額凈增達40.52億份。

　　第四季度股市或現底部

　　對于四季度股市走勢的判斷，基金經(jīng)理多數認為，投資機會(huì )將逐漸顯現。

　　基金安順經(jīng)理尚志民認為，A股市場(chǎng)最壞的時(shí)期可能逐步過(guò)去，并處于寬幅震蕩筑底過(guò)程，許多優(yōu)勢企業(yè)的投資機會(huì )正在凸現，將逐步以中長(cháng)期投資為目的買(mǎi)入優(yōu)勢企業(yè)股票。交銀穩健經(jīng)理鄭拓認為，第四季度A股市場(chǎng)會(huì )和全球主要市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)將呈現劇烈波動(dòng)并反復震蕩，但市場(chǎng)的底部可能會(huì )在第四季度出現。 （第一財經(jīng)日報）