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　　一系列利好政策仍難改危機下A股市場(chǎng)的臉色，大盤(pán)再次逼近1800點(diǎn)，危機下的A股市場(chǎng)接下來(lái)會(huì )怎么走？上周六北青財富課堂請到了投資專(zhuān)家、天狼50的總設計師陳浩與讀者就此進(jìn)行了交流。

　　第一課：

　　全球金融危機如何爆發(fā)

　　2007年下半年爆發(fā)的美國次貸危機，已經(jīng)全面演變成一次席卷全球的金融危機，危機的殺傷力和擴散速度都超過(guò)以往，全球經(jīng)濟衰退進(jìn)入現在進(jìn)行時(shí)。投資者仿佛一夜之間從夏季進(jìn)入了寒冬，甚至還未來(lái)得及明白到底發(fā)生了什么。

　　“全球金融危機爆發(fā)的直接原因是美聯(lián)儲連續17次的加息，它就像壓死駱駝的最后一根稻草，但實(shí)際上危機一直潛伏著(zhù)，并在不斷地升級，只不過(guò)沒(méi)有人覺(jué)察到�！标惡普f(shuō)。

　　先是全球對石油需求的增加，導致了油價(jià)的上升，并讓石油的替代品——玉米汽油開(kāi)始暢銷(xiāo)，這使得原本用來(lái)吃的玉米有了新用途，進(jìn)而引發(fā)了糧食價(jià)格的上漲，而最終導致了CPI的上升和通貨膨脹。

　　“為了遏制通脹，美聯(lián)儲頻頻加息，這讓處于底層的美國民眾承受不住還貸壓力，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始萎縮，美國房?jì)r(jià)下跌。原本借助寬松的次級貸款購買(mǎi)房屋的平衡被打破，大部分人交出房子，放棄償還貸款。而在美國的法律框架下，人們承擔的是有限法律責任，他們把房子還給銀行就可以不用再償還債務(wù)。這樣一來(lái)，過(guò)重的債務(wù)負擔就被轉移到金融機構，于是美國龐大的金融鏈條從根部開(kāi)始斷裂，包括提供貸款的貸款公司房地美和房利美，為信貸做擔保的保險公司和承擔貸款債權的投資銀行等。因此可以說(shuō)，美國政府的利率政策正是全球金融危機的導火索�！敝劣趯е氯�球金融危機的根源到底是房地產(chǎn)泡沫還是次貸衍生品，抑或是其他因素，目前仍在爭議當中。

　　第二課：

　　三方面政策應對金融危機

　　危機對我國實(shí)體經(jīng)濟的影響正在逐步顯現，股市走熊、樓市疲軟、出口減少……一些專(zhuān)家認為中國實(shí)體經(jīng)濟將面臨非常嚴峻的形勢，今明兩年的GDP增速將會(huì )下滑。對此，陳浩表示，我國的GDP增速保持在7%到10%是比較安全的區間，當然比較穩妥的速度應該在8.5%左右。當GDP低于7%的時(shí)候，可能會(huì )引發(fā)比較嚴重的下崗失業(yè)等問(wèn)題，而GDP高于10%后，中國也要面對能源緊張�！皬拇舜握�府出手救樓市來(lái)看，目前政府已經(jīng)下定決心采取強有力的措施來(lái)保增長(cháng)。因此，我國的經(jīng)濟基本面并沒(méi)有那么悲觀(guān)�！标惡普f(shuō)。

　　陳浩介紹說(shuō)，中國應對全球金融危機采取了三方面的政策：其一，貨幣政策和財政政策同時(shí)發(fā)力，主要表現為放松銀根和減稅；其二，加強公共設施建設，增加政府投資，刺激經(jīng)濟；其三，增加農民收入，以農民為突破口進(jìn)一步擴大內需�！跋嘈旁谡�府強有力的政策支持下，我國能很快從經(jīng)濟增速下滑的陰影中走出來(lái)�！标惡普f(shuō)。

　　第三課：

　　危機下A股市場(chǎng)難返升勢

　　“由于政策效果顯現還需要時(shí)間，金融危機對中國實(shí)體經(jīng)濟的影響還沒(méi)有完全顯露出來(lái)，A股市場(chǎng)也處于熊市之中，投資者信心的恢復仍需要一段時(shí)間�！标惡普f(shuō)。

　　“很多投資者希望通過(guò)政府救市，從而讓A股市場(chǎng)重返升勢，這只能是中小股民的一廂情愿。因為，目前投資者最大的問(wèn)題是信心沒(méi)有恢復，即使大量資金注入股市出現反彈行情，也會(huì )有大量投資者趁機集體出逃，從而導致大盤(pán)的再次下跌�！标惡七�在天狼50的大盤(pán)籌碼分布上，展示了盤(pán)面上比較清晰的四個(gè)套牢密集峰：最近的2245點(diǎn)，這是9·19行情留下的套牢盤(pán)。往上是2800點(diǎn)，在這個(gè)點(diǎn)位基金試圖建倉，結果沒(méi)有成功。4·24降低印花稅，在3500點(diǎn)的位置堆積了大量套牢籌碼。而更高的是在4300點(diǎn)，這是去年“擠泡沫”的痕跡。所以，在以上巨大套牢盤(pán)的壓力下，即便有資金救市，也很難穿越“崇山峻嶺”，讓股指回到前期高位。因此陳浩引用了溫總理的一句話(huà)：現在是信心比金錢(qián)更重要。

　　陳浩認為，大盤(pán)接下來(lái)一段時(shí)間仍將在底部震蕩整理�！笆紫�，如果企業(yè)融資難的情況不改變，企業(yè)會(huì )選擇拋售股票來(lái)套現，再者投資者目前信心缺乏，沒(méi)有更多的新增資金介入，供需嚴重失衡，因而股市重返升勢尚需時(shí)間�！�

　　“此外，股市是宏觀(guān)經(jīng)濟的晴雨表，在目前GDP增速下滑的情況下，股市是很難逆勢上漲的。最后就是外盤(pán)的下跌，這會(huì )讓A股承受比較大的估值壓力�！�(吳琳琳 袁菲娜）