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　　受上周五美股和亞太股市恐慌性暴跌的影響，周一滬深兩市大幅下跌，再現黑色星期一。上證指數輕而易舉跌破1800點(diǎn)關(guān)口，深成指6000點(diǎn)關(guān)口亦被擊穿，大盤(pán)再創(chuàng )調整以來(lái)新低。外需萎縮、房地產(chǎn)不振、消費后勁不足等，在此種普遍預期下，市場(chǎng)表現出十分低迷的調整態(tài)勢；而外圍市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)，更會(huì )引發(fā)恐慌性的過(guò)度反應。

　　期待政策底與市場(chǎng)底的重合

　　雖然管理層近階段推出的積極宏調政策不會(huì )馬上起到立竿見(jiàn)影的作用，對短期市場(chǎng)刺激作用還十分有限，但伴隨著(zhù)經(jīng)濟刺激政策連續出臺，從房市新政到新的出口退稅等一系列政策，這些都將為日益下滑的經(jīng)濟基本面注入新的發(fā)展動(dòng)力。而且，可以預期后續即將來(lái)臨的是更加寬松的貨幣政策和財政政策環(huán)境，高強度的積極調控將會(huì )有益于緩解指數的超跌，并逐漸恢復投資者信心。

　　從A股市場(chǎng)歷史經(jīng)驗來(lái)看，政策底并非就是市場(chǎng)底。當股市經(jīng)歷長(cháng)時(shí)間、大幅度的下跌時(shí)，即使管理層出臺利好政策也無(wú)法立刻造就市場(chǎng)底部；而是一般要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，在管理層不斷出臺利好政策的情況下，市場(chǎng)底部才會(huì )逐漸形成。2005年的千點(diǎn)大底就證明了這點(diǎn)。當年在市場(chǎng)大幅下跌后1300點(diǎn)附近管理層出臺了下調印花稅等利好，但最終1300點(diǎn)“政策底”被無(wú)情地擊穿，因為當時(shí)市場(chǎng)普遍共識印花稅的調整無(wú)法改變市場(chǎng)運行趨勢。到2005年5月股改正式啟動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)一開(kāi)始對此也并不認同。直到市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一定的消化之后，大盤(pán)才逐漸從長(cháng)期低迷之中緩過(guò)勁來(lái)，為后來(lái)長(cháng)達兩年的大牛市奠定了堅實(shí)的基礎，實(shí)現了政策底與市場(chǎng)底的有效重合。

　　在當前的市道中，股指在經(jīng)過(guò)恐慌性的大幅殺跌之后，短期市場(chǎng)可能會(huì )呈現階段性的交易機會(huì )。但從中長(cháng)期的角度來(lái)看，全球金融危機尚未結束，A股市場(chǎng)調整仍將繼續。因此短期來(lái)看，市場(chǎng)急需基本面進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性政策利好以恢復投資者信心。

　　不要在底部來(lái)臨前被打倒

　　作為投資者，此時(shí)應該做的并不是要找到市場(chǎng)底的絕對點(diǎn)位，而是謹慎觀(guān)察和耐心等待，密切關(guān)注政策面的變化。相信在政策利好的不斷配合下，市場(chǎng)終究會(huì )有一天踏出堅實(shí)的底部的，重要的是我們不要在底部來(lái)臨前被市場(chǎng)打倒。

　　目前在操作策略上，也不是完全無(wú)可作為。首先，投資者可重點(diǎn)關(guān)注防御型板塊，如鐵路建設、建筑業(yè)等。2萬(wàn)億鐵路投資計劃批復，將會(huì )刺激相關(guān)鐵路基礎建設股票的短線(xiàn)機會(huì )。其次，可重點(diǎn)關(guān)注破凈個(gè)股。目前兩市PB值低于1的個(gè)股有130多只，投資者可從中挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股，捕捉超跌反彈的機會(huì )。再次，可關(guān)注并購重組題材。隨著(zhù)二級市場(chǎng)股價(jià)地不斷下跌，并購重組題材逐漸在市場(chǎng)上活躍起來(lái)。比如，馬應龍在二級市場(chǎng)舉牌羚銳股份、海螺水泥在二級市場(chǎng)上大舉收購同業(yè)公司股票等，表明隨著(zhù)股價(jià)越來(lái)越低廉，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開(kāi)始出手。鋼鐵、地產(chǎn)等處于下行周期的行業(yè)，未來(lái)或許是并購重組案例的高發(fā)板塊。(西部證券 張煒玲)