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　　日前，央行公布了年內的第三次，也是本月內的第二次降息，不難看出，降息周期已經(jīng)不期而至。那么，這對哪些行業(yè)是利空，又利于哪些行業(yè)呢？

　　利于房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

　　眾所周知，降息主要是因為當前全球經(jīng)濟受到金融海嘯的影響而有減緩的趨勢，為了刺激經(jīng)濟增長(cháng)，各國央行幾乎均采用了降息的政策。央行如此密度的降息，也有望對經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生積極的動(dòng)力。

　　尤其利于當前我國經(jīng)濟增長(cháng)引擎之一的地產(chǎn)業(yè)。而且降息周期也有利于高負債率的房地產(chǎn)上市公司降低利息支出，減少財務(wù)費用，增加凈利潤。比如說(shuō)有行業(yè)分析師的研究報告顯示，持續三次降息將使得萬(wàn)科、中國保利兩家地產(chǎn)上市公司年均節約成本2.19億元與1.42億元。而且萬(wàn)科利息資本化率低，因此，如果未來(lái)進(jìn)一步降息的話(huà)，萬(wàn)科的業(yè)績(jì)提升預期更為強烈。

　　而房地產(chǎn)業(yè)一旦復蘇，那么對整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也將產(chǎn)生積極的預期，所以鋼鐵、水泥、建筑等相關(guān)上市公司也明顯受益于持續降息。更何況鋼鐵、水泥等都是資本密集型企業(yè)，大多是資產(chǎn)負債率較高的企業(yè)，所以大幅度降息也有利于降低他們的財務(wù)費用，提升盈利。

　　對銀行股的影響較中性

　　不過(guò)，對銀行股來(lái)說(shuō)，業(yè)內人士的分歧較大，因為此次降息，中長(cháng)期貸款利率均下降0.27個(gè)百分點(diǎn)，但三年期、五年期的定期存款利率分別下降0.36、0.45個(gè)百分點(diǎn)，顯示出銀行業(yè)的利差進(jìn)一步擴大，有利于銀行業(yè)的盈利增長(cháng)。

　　但一方面由于銀行業(yè)普遍存在著(zhù)短存長(cháng)貸的格局，尤其是居民理財意識的復蘇，使得中長(cháng)期存款資金并不是銀行放貸的主流資金，所以這一利差的擴大趨勢并不明顯。另一方面則由于持續的降息將意味著(zhù)新的債券收益率將明顯下降，那么對銀行股的投資收益有著(zhù)較大的影響。故有行業(yè)分析師認為，此次降息對銀行業(yè)整體凈息差的影響中性，對凈利潤的影響較小。

　　關(guān)注降息的累加效應

　　與此同時(shí)，業(yè)內人士建議投資者不僅要關(guān)注降息對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響，更要關(guān)注降息本身的累加效應。因為當持續下降后的存款利率低于物價(jià)指數(CPI)，即實(shí)際負利率的時(shí)候，居民的消費就有望被充分刺激且調動(dòng)起來(lái)。與此同時(shí)，由于利率也是資金的價(jià)格，持續降息意味著(zhù)資金價(jià)格持續走低，對于產(chǎn)業(yè)資本來(lái)說(shuō)，也就意味著(zhù)資金使用成本的降低，故此時(shí)產(chǎn)業(yè)資本也愿意大規模投資，這有利于經(jīng)濟的復蘇。所以，隨著(zhù)后續降息的預期，已有長(cháng)線(xiàn)資金開(kāi)始認為我國經(jīng)濟有望在明年上半年走出底部。(金百靈投資 秦洪)