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　　在10月創(chuàng )下14年來(lái)最大單月跌幅后，11月A股的運行方向已經(jīng)不再具有太多懸念，既然弱勢格局短期內難以扭轉，那么對風(fēng)險的防范勝過(guò)對機會(huì )的把握仍將是投資者在11月最好的操作策略。

　　機會(huì )：很小很局部

　　11月份的投資機會(huì )將主要集中在那些前期機構資金介入明顯、季度業(yè)績(jì)增長(cháng)良好，同時(shí)具有較好估值優(yōu)勢的小盤(pán)弱周期性股票上。

　　三季度基金報告顯示，釀酒、醫藥、環(huán)保等弱周期行業(yè)中的很多小盤(pán)成長(cháng)股成為基金增持的重點(diǎn)對象，有可能會(huì )在后市有良好表現。數據顯示，從9月24日至10月27日，共有11億元資金流入醫藥股；而從10月6日至10月29日，醫藥板塊的跌幅僅為15.7%，遠遠低于上證綜指及深成指下跌25%和23.3%的跌幅。另?yè)�Topview數據顯示，10月6日至10月27日，共有31只基金大筆介入天藥股份，買(mǎi)入額為17451萬(wàn)元，賣(mài)出額1264萬(wàn)元，凈買(mǎi)入16187萬(wàn)元，同時(shí)還有8只私募基金大舉搶籌該股。這些數據都充分透露出機構資金的運作思路。

　　風(fēng)險：很大很廣泛

　　與機會(huì )相比，11月份面臨的風(fēng)險可能會(huì )更大，風(fēng)險的范圍也將更廣，其中最大的風(fēng)險將來(lái)自于周期性行業(yè)股票、業(yè)績(jì)大幅下滑的股票及“大小非”解禁股存在的風(fēng)險。

　　首先，中國經(jīng)濟下行態(tài)勢已基本確立，將主要體現在周期性行業(yè)的業(yè)績(jì)下滑上，銀行、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等四個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jì)增長(cháng)在未來(lái)存在很大不確定性，并最終拖累相關(guān)股票價(jià)格的相應回落。

　　其次，上市公司三季報數據顯示，大部分上市公司業(yè)績(jì)增幅均呈現不同程度的回落，更有很多公司業(yè)績(jì)連續下滑，并引發(fā)股價(jià)的快速下跌。到10月底為止，已有近百只股票開(kāi)始發(fā)動(dòng)向“仙股”的沖擊，在進(jìn)入11月份之后，這類(lèi)股票的數量可能會(huì )繼續增長(cháng)。

　　此外，A股市場(chǎng)在11月和12月份又將迎來(lái)超過(guò)現有流通股十倍有余的限售股解禁洪峰的沖擊。而統計數據顯示，在今年的下跌中，解禁“大小非”一直沒(méi)有停止減持的步伐。其中，10月份基金專(zhuān)用席位對流通盤(pán)僅占總股本2.8%的海通證券共交易23次，凈賣(mài)出4.2億元，約凈賣(mài)出2100萬(wàn)股。而海通證券的三季報卻顯示，其前十大流通股東中有7只基金入駐，共持有2469萬(wàn)股。海通證券今年將迎來(lái)三次解禁洪峰，分別為11月21日的12.9億股、12月21日的1.6億股和12月29日的20.7億股，其中12月份解禁的股改限售股成本僅為1元左右。類(lèi)似這樣的解禁“大小非”將繼續考驗11月份股市的承受能力。

　　策略：避險勝投機

　　11月份的A股市場(chǎng)仍然是機會(huì )與風(fēng)險共存，但總體來(lái)看，風(fēng)險仍多于機會(huì )，投資者還應該把控制風(fēng)險作為11月份的主要操作策略。(九鼎德盛首席分析師 肖玉航)