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　　昨日是A股“淚別”10月,進(jìn)入11月的第一個(gè)交易日,大盤(pán)在多空交織中震蕩下行,截至收盤(pán),滬指報1719.77點(diǎn),跌0.52%,11月行情開(kāi)局即報跌,給期待反彈的投資者心頭蒙上了一層陰影。

　　在剛剛過(guò)去的10月,對全球投資者來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)噩夢(mèng)。在金融危機和經(jīng)濟形勢惡化引發(fā)的恐慌情緒籠罩下,主要發(fā)達股市和新興市場(chǎng)都遭遇了史上罕見(jiàn)的跌幅。而A股市場(chǎng)在10月份則成為全球市場(chǎng)下跌的“馬前卒”,上證指數10月份累計下跌了24.6%,創(chuàng )14年跌幅之最。

　　全球聯(lián)手救市及中國頻頻出爐利好的支持下,A股已初步顯示出穩定的跡象。分析人士普遍認為,11月份A股仍將在多空交織中震蕩前行。

　　11月五大利好

　　隨著(zhù)周邊股市的回暖,市場(chǎng)對A股11月行情止跌回升開(kāi)始充滿(mǎn)期待。

　　第一,降息預期。北大一份最新研究報告顯示,中國經(jīng)濟在今年四季度還將為經(jīng)濟增長(cháng)“保九”而努力。為了應對放緩的經(jīng)濟增速,央行在年內至少還將降息兩次。

　　第二,11月,大股東增持潮將再度涌現,尤其是“三大行”、中國石油等大型藍籌權重股的增持,或許將成為市場(chǎng)否極泰來(lái)進(jìn)入新一輪反彈周期的重要契機。

　　第三,外圍市場(chǎng)股市回暖,各國政府的救市措施在展開(kāi)。這從近幾天美股港股等外圍股市的表現可以看出。

　　第四,上市公司的三季報落幕。業(yè)績(jì)下滑的不利影響對市場(chǎng)的沖擊告一段落,利空出盡。

　　第五,減稅和加大政府開(kāi)支等措施,以及擴大內需的相關(guān)政策隨后將陸續出臺。一方面可以直接提高居民可支配收入,拉動(dòng)消費;另一方面,政府為擴大內需加大基礎設施建設,對經(jīng)濟將起到拉動(dòng)作用。

　　“A股很便宜,但仍不是買(mǎi)入時(shí)機”

　　目前我國A股市盈率已跌至13倍以下,以國際上較為普遍的16倍市盈率的標準來(lái)衡量,我國股市明顯已被低估。而就行業(yè)來(lái)看,除信息技術(shù)行業(yè)外,我國A股市場(chǎng)其余各行業(yè)的市盈率基本已經(jīng)接軌。A股目前已經(jīng)很便宜,這已成為很多投資者的共識,但在市場(chǎng)前景不明的情況下,幾乎無(wú)人敢于輕舉妄動(dòng)。

　　“盡管目前A股很便宜,但仍不是買(mǎi)入的好時(shí)機�！比疸y證券分析報告認為,2009年制造業(yè)利潤預計將下滑7.4%、金融業(yè)利潤增長(cháng)10%左右,全部A股凈利潤增速將從2008年的19%下滑到2009年的0.5%。在此之后,投資者開(kāi)始預期企業(yè)盈利會(huì )逐漸復蘇,悲觀(guān)情緒漸漸散去,推動(dòng)市盈率從目前的13倍回升到20倍。上證指數12個(gè)月后有望回升到2600點(diǎn)。

　　申銀萬(wàn)國認為,大盤(pán)調整的趨勢沒(méi)有扭轉,由于對上市公司業(yè)績(jì)的預期在不斷地降低,周邊市場(chǎng)動(dòng)蕩不寧,11月份大小非解禁的數量較10月份增加約四成,所以雖然還有降息、降低存款準備金率等方面的預期,但投資者的信心恢復可能難以一蹴而就,這就直接導致股市徘徊�！拔覀児烙嬌献C指數2008年11月份震蕩筑底,主要運行區間在1500—1800點(diǎn)�！�

　　不過(guò),亦有不少專(zhuān)家認為,由于國家將出爐更多的措施刺激經(jīng)濟增長(cháng),可對A股起到“穩定器”作用。從已披露的三季度持股情況來(lái)看,QFII投資規模未降反升。從持股數量上來(lái)看,QFII中期持股數量為6.33億股,而到了三季度末持股數量增加到9.02億股,環(huán)比大增42.5%。從持股市值上來(lái)看,QFII持股中期市值為85.0億元,而到了三季度末持股市值增加到90.57億,其逆市增倉現象十分明顯。

　　“若上市公司能積極增持或者回購股票,或者政策面有更有力措施,將有利于緩解壓力�！鄙赉y萬(wàn)國指出。

　　外圍市場(chǎng)最壞時(shí)刻還未到?

　　在世界主要國家聯(lián)手救市的效應下,最近,全球主要市場(chǎng)均出現止跌企穩跡象。但不少專(zhuān)家則認為,全球金融風(fēng)暴才“剛剛開(kāi)始”。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主美國經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨10月28日表示,席卷全球的金融風(fēng)暴才“剛剛開(kāi)始”,短期內難以平息。近兩個(gè)月以來(lái),A股與美股、港股的聯(lián)動(dòng)性很強,外圍股市的動(dòng)蕩必定會(huì )影響A股的走勢。

　　瑞銀證券認為,為抵御風(fēng)險,全球金融機構需要提高核心資本充足率,他們一方面尋求再融資；另一方面不斷削減風(fēng)險資產(chǎn),降低杠桿。在越來(lái)越難以獲得融資的情況下,金融機構加快了注銷(xiāo)或者變賣(mài)這些資產(chǎn)的進(jìn)程,但總額還有5340億美元。

　　“美國經(jīng)濟危機的最直接后果,就是給中國的外需造成極大的打擊,這將繼續在11月的經(jīng)濟層面得以體現�！鄙赉y萬(wàn)國分析人士稱(chēng)。

　　不過(guò)亦有分析人士稱(chēng),外圍市場(chǎng)并不是投資者想像的那樣悲觀(guān)。美國五大銀行發(fā)布的財報顯示,除了花旗第三季虧損28億美元之外,其它各大銀行依然處于贏(yíng)利狀態(tài)。就政府層面來(lái)看,除了美國7000億美元的救市計劃之外,歐盟、瑞典和日本等國還將推出一系列救市方案。

　　上周,美國股市觸底之后強勢反彈,有市場(chǎng)人士稱(chēng),這種階段大底之后的大反彈,可能預示10月份對全球股市而言是一個(gè)歷史性的時(shí)刻。對于美國股市未來(lái)走勢,市場(chǎng)人士分析,大規模的救市行動(dòng),以及美元最近的走強,將促使國際資本持續流向美國,美國股市或將因此繼續強勁反彈并帶動(dòng)其它股市走高。而國際市場(chǎng)的表現毫無(wú)疑問(wèn)將提振A股行情。(記者孫君成)