中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　中國實(shí)施4萬(wàn)億投資計劃，以挽救增速急劇下滑的經(jīng)濟。市場(chǎng)各方的評論各有千秋，但能夠成功“保八”基本成為共識。對經(jīng)濟前景預期的轉變，市場(chǎng)將可能作出相應的反應。雖然， A股反彈的空間可能還會(huì )在一定程度上受制于周邊市場(chǎng)，但投資者若放眼A股、B股和H股市場(chǎng)則會(huì )發(fā)現，非常難得的投資機會(huì )已經(jīng)近在眼前。

　　4萬(wàn)億投資計劃改變市場(chǎng)預期

　　國務(wù)院近期迅速推出4萬(wàn)億的投資計劃，對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了強烈的振動(dòng)。除中國境內A股、B股出現強烈反彈外，我國香港市場(chǎng)(H股指數大漲9%)、日本股市、韓國股市、歐洲股市和美國股市都出現了強烈反彈或者大幅高開(kāi)的走勢。這是一個(gè)第一次：中國的一項政策能夠在全世界范圍內引起資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。所以，至少從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，中國的經(jīng)濟大國地位開(kāi)始慢慢地顯露出來(lái)。

　　從各方面的評論來(lái)看，在國務(wù)院推出4萬(wàn)億投資計劃后，中國經(jīng)濟明年“保八”基本成為共識。全球各大投行中，除瑞信、瑞銀繼續維持中國明年GDP增長(cháng)低于8%的預測外，大摩、花旗、高盛、摩通、美林，以及境內主要券商都認為，中國GDP增長(cháng)將保持在8%以上。相對于此前普遍認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)幅度將回落至8%以下的觀(guān)點(diǎn)而言，新的投資機會(huì )改變了市場(chǎng)普遍的預期。

　　刺激經(jīng)濟計劃對市場(chǎng)影響較大

　　那么，政府大舉刺激經(jīng)濟背景下的證券市場(chǎng)運行狀況又會(huì )如何呢？中國政府大舉刺激經(jīng)濟，我們且不管最終的宏觀(guān)面情景如何(事實(shí)上誰(shuí)也無(wú)法準確預測)，但有一個(gè)基本點(diǎn)我們需要清楚，這就是4萬(wàn)億的投資改變了此前投資者廣泛的擔憂(yōu)，中國將有望在2009年和2010年繼續保持8%左右的增長(cháng)。這一預期的改變，應該會(huì )對市場(chǎng)信心產(chǎn)生較為明顯的正向推動(dòng)。

　　具體從行業(yè)角度來(lái)看，4萬(wàn)億投資計劃主要會(huì )使得基建、水泥、鋼鐵等行業(yè)受惠顯著(zhù)。有分析指出，4萬(wàn)億投資將帶動(dòng)5億噸水泥的需求。刺激經(jīng)濟措施中包括要適度調控房地產(chǎn)市場(chǎng)運行，這預示地產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)中短期的平穩發(fā)展，大幅下跌的地產(chǎn)股有望在這個(gè)過(guò)程中出現反彈機會(huì )。加大投資規模還將對銀行股有利，因為新措施將降低中國經(jīng)濟逆轉以及銀行資產(chǎn)質(zhì)量下跌的風(fēng)險。在這個(gè)過(guò)程中，擁有大客戶(hù)基礎、對基建項目有高比例融資的銀行將受惠良多。經(jīng)濟預期逆轉有望帶來(lái)資本市場(chǎng)運行大大好于原有的悲觀(guān)預期，這會(huì )導致保險股和券商股受到正面提振。

　　市場(chǎng)真正的吸引力來(lái)自于估值水平

　　不過(guò)筆者認為，宏觀(guān)面的預期出現逆轉自然會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生短期的沖擊，但是股市真正的長(cháng)期動(dòng)力還是來(lái)自于估值吸引力。事實(shí)上，近期我們注意到一個(gè)現象：在宏觀(guān)基本面情況極其糟糕的背景下，東、西兩大股神——巴菲特和李嘉誠在市場(chǎng)估值大幅走低的背景下大舉入市，買(mǎi)入股票。雖然目前可以說(shuō)是美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟最為糟糕的時(shí)候，而且這種糟糕的局面還基本看不到頭，但巴菲特似乎根本不為所動(dòng)，依然要將個(gè)人賬戶(hù)中所有的現金轉換成股票。

　　從股神的角度來(lái)看 ，似乎投資只需要看估值水平，看市場(chǎng)的恐慌程度；而宏觀(guān)面的狀況根本不值一提。為什么會(huì )這樣？筆者認為，宏觀(guān)面情況空前嚴峻，估值水平空前低企，此時(shí)估值已經(jīng)包含大多數宏觀(guān)面惡化因素。所以估值非同尋常低估時(shí)，短期宏觀(guān)面的情況已經(jīng)不再重要。

　　而從目前的情況來(lái)看，歐美和香港地區股票市盈率已經(jīng)降至10倍，市凈率回落到1.3倍左右；中國A股市盈率回落到13倍左右，市凈率回落到1.9倍左右；中國深圳B股市盈率回落到6倍左右，市凈率回落到0.7倍左右。同一時(shí)期，摩根AC全球指數與摩根新興市場(chǎng)指數的動(dòng)態(tài)市盈率分別為10.4倍和8.1倍。在正常的交易年份里，成熟市場(chǎng)的市凈率一般在2倍左右，市盈率一般在15倍左右；而新興市場(chǎng)市盈率一般在20倍至25倍左右，市凈率在3倍左右。所以，目前幾乎全球資本市場(chǎng)都存在顯著(zhù)低估。(中證投資 徐輝)