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　　日前召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出了實(shí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,這將為市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。對于板塊來(lái)說(shuō),建筑、水泥、鋼鐵、工程機械等都將受益。從市場(chǎng)反應來(lái)看,這些板塊中的個(gè)股已全線(xiàn)啟動(dòng),然而短線(xiàn)漲幅過(guò)大可能導致此類(lèi)股票有調整的必要,因此可以從熱點(diǎn)擴散角度重新尋找市場(chǎng)切入口。

　　我們認為,后市擴大內需政策必將向交通運輸、物流方面延伸,而運輸股由于目前景氣處于行業(yè)低谷,但是可以看到,由于其良好的基本面及合理的估值,該板塊在觸底之后有望成為下一階段市場(chǎng)的主流。

　　增速放緩低于市場(chǎng)預期

　　2008年前三季,受多重因素影響,運輸行業(yè)景氣度下降,業(yè)務(wù)量增速呈現放緩態(tài)勢。依據上市公司三季報數據,交通運輸行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入環(huán)比下降1.39%,同比增18.21%;凈利潤環(huán)比下降了46.81%,同比增長(cháng)4.12%。從數據可以看出,進(jìn)入三季度以來(lái),世界經(jīng)濟進(jìn)一步下滑,導致了客貨運輸需求的下降和運價(jià)的下跌,最終導致了交通運輸行業(yè)各項指標出現環(huán)比大幅下降�？傮w上看,今年以來(lái),受雪災、春節、美國次貸危機等因素影響,交通運輸及物流數據表現是低于市場(chǎng)預期的。

　　投資驅動(dòng)有望走出低谷

　　上周末,國務(wù)院出臺擴大內需十項措施,確定4萬(wàn)億元投資計劃。從公布的具體數據來(lái)看,四季度有望率先完成千億投資,基礎建設及設備投資的增加使得機械、鋼鐵、建材等行業(yè)的需求增加,運輸行業(yè)作為投資驅動(dòng)的配套行業(yè),也將直接受惠。因為,擴大內需將在生產(chǎn)技術(shù)和流程、規范交易和管理成本等方面進(jìn)行優(yōu)化,從而為供應鏈、物流等軟配套行業(yè)帶來(lái)商機,這樣會(huì )減弱整個(gè)行業(yè)受到國際惡劣環(huán)境的影響。另外,隨著(zhù)京滬高鐵的動(dòng)工,港口、機場(chǎng)建設的快速推進(jìn),行業(yè)有望逐步走出前期低谷,迎來(lái)一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　良好防御性?xún)r(jià)值依然突出

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟下滑趨勢短期難以逆轉、資本市場(chǎng)震蕩下滑的大背景下,未來(lái)防御性良好的運輸行業(yè)的價(jià)值依然突出。由于航運業(yè)已經(jīng)進(jìn)入下行周期、航空業(yè)未來(lái)走勢依然不確定,下一階段,市場(chǎng)資金有望進(jìn)一步向鐵路、公路運輸、機場(chǎng)、港口等板塊集中。

　　個(gè)股方面,綜合當前估值水平以及后續業(yè)績(jì)的穩定性,鐵路運輸板塊,推薦存在資產(chǎn)整合、運價(jià)提升預期的大秦鐵路;遠洋運輸板塊,推薦綜合競爭實(shí)力較強,業(yè)績(jì)增長(cháng)明確的中國遠洋。(金證顧問(wèn))