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    插圖：增值稅轉型預計09年元旦起全國推行 中新社發(fā) 宋學(xué)海 作攝

　　近日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定自2009年1月1日起，在全國范圍內實(shí)施增值稅轉型改革。分析人士認為，這將有利于增加上市公司利潤，提升A股整體估值，提振市場(chǎng)信心，對當前股市產(chǎn)生積極影響。

　　增加上市公司利潤

　　平安證券發(fā)表的專(zhuān)題研究報告認為，增值稅稅轉型可以增加企業(yè)利潤，以2007年的經(jīng)營(yíng)情況測算，水生產(chǎn)和供應業(yè)、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)、電力、熱力的生產(chǎn)和供應業(yè)、金屬制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等行業(yè)的上市公司的利潤將能有較大程度增加。

　　據此前財政部的估算，增值稅由生產(chǎn)型轉為消費型將導致約1500至2000億元的稅收減收。

　　從稅率看，生產(chǎn)型增值稅的17%相當于消費型的23%，也就是說(shuō)，增值稅轉型將產(chǎn)生5、6個(gè)百分點(diǎn)的稅率優(yōu)惠。

　　中國社科院財貿所副所長(cháng)高培勇分析，從微觀(guān)領(lǐng)域來(lái)看，增值稅的轉型可以對企業(yè)固定資產(chǎn)投資、機械設備產(chǎn)銷(xiāo)等產(chǎn)生影響。首先，對有固定資產(chǎn)投資的企業(yè)來(lái)說(shuō)，增值稅轉型將直接增加企業(yè)當期增值稅進(jìn)項稅額，減少企業(yè)的增值稅負擔，并減少城建稅及教育費附加等附加稅費的負擔。而且固定資產(chǎn)進(jìn)項可以抵扣，將減少固定資產(chǎn)原值，減少折舊，增加企業(yè)在固定資產(chǎn)使用壽命期間的利潤。

　　不過(guò)，申銀萬(wàn)國機械行業(yè)研究員胡麗梅認為，雖然大部分設備制造商可以在此次稅制改革中可以受益，但是船舶、鐵路車(chē)輛、重型汽車(chē)、港口設備、大部分工程機械等產(chǎn)品并不能受益。原因是這些產(chǎn)品的購買(mǎi)方并不是增值稅納稅人或者在銷(xiāo)售過(guò)程中不需要開(kāi)具增值稅發(fā)票，無(wú)法享受稅收優(yōu)惠，所以也不會(huì )對相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生刺激作用。

　　提升A股整體估值

　　中金公司的報告認為，增值稅轉型這將大大有助于上市公司整體估值水平的提升。在目前估值水平已經(jīng)到達歷史較低水平的情況下，市場(chǎng)的可投資性將進(jìn)一步增加。

　　報告認為，一旦增值稅改革形成新一輪的企業(yè)投資熱潮，宏觀(guān)經(jīng)濟狀況也將可能出現好的轉變，從而改變市場(chǎng)投資者對于未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的預期，進(jìn)而引發(fā)場(chǎng)外資金的流入愿望，形成市場(chǎng)的真正底部。

　　摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶表示，中國上市公司的凈資產(chǎn)報酬率一直低于國外同類(lèi)型的上市公司，除了企業(yè)自身的因素外，生產(chǎn)型增值稅的影響也不可忽視，由生產(chǎn)型增值稅轉變?yōu)橄�費型增值稅將有助于投資者對上市公司橫向的估值比較，從而得出正確的投資結論。

　　提振市場(chǎng)信心

　　擔心經(jīng)濟放緩后，上市公司盈利能力惡化，已成當前困擾A股走勢的最核心因素。

　　“加大投資力度、寬松的貨幣政策、減稅等多方面的措施都給經(jīng)濟提供了一個(gè)回暖的政策環(huán)境，對防止經(jīng)濟的過(guò)快下滑起到積極的作用。對證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，十項措施是一個(gè)正面的信號，也給市場(chǎng)的反彈提供了支持，對提高市場(chǎng)信心有一定的幫助�！庇⒋笞C券研究所所長(cháng)李大霄對此持積極態(tài)度。

　　大成策略回報基金擬任基金經(jīng)理則周建春表示，雖然國際市場(chǎng)和宏觀(guān)經(jīng)濟仍然具有不確定性，由于經(jīng)濟增速的下降，明年上半年可能是近年來(lái)上市公司業(yè)績(jì)增速的一個(gè)低點(diǎn)。但是隨著(zhù)財政政策和貨幣政策開(kāi)始出現放松，預計今年四季度和明年的市場(chǎng)可能處于一個(gè)尋底，或者說(shuō)筑底階段。