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　　上周在國內4萬(wàn)億元擴大內需投資計劃刺激下，A股走出了一波獨立行情，滬指周漲幅近14%。本周一市場(chǎng)再接再厲，滬指收盤(pán)重新站上了2000點(diǎn)整數關(guān)口，個(gè)股依然大面積漲停。那么，如此強勢的局面能維持多久，股指的上升空間還有多大呢？

　　熱門(mén)股風(fēng)險越來(lái)越大

　　上周A股出現了久違的反彈行情，股指創(chuàng )出今年第二大周漲幅，而且不少個(gè)股的漲幅遠遠超過(guò)了大盤(pán)。不過(guò)，細心盤(pán)點(diǎn)市場(chǎng)的運行特征后可以發(fā)現，本輪反彈過(guò)程中，個(gè)股已經(jīng)出現分化。一方面，游資成為市場(chǎng)最活躍的力量，眾多實(shí)力游資拿4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激方案做文章，聯(lián)袂打造出強勢牛股，如水泥板塊中的太行水泥連續八個(gè)交易日漲停，漲幅高達115%，鐵路建設板塊中的中鐵二局本月漲幅達78%以及機械行業(yè)中的廈工股份階段漲幅達到88%。

　　另一方面，QFII、基金以及保險資金顯得活躍不足謹慎有余。如QFII在11月11日-13日，凈賣(mài)出資金近12億元，基金在上周前半段也是借反彈之機出逃。而QFII、基金等機構投資者往往持有的是大盤(pán)藍籌股，他們的減持行為直接使得上周大盤(pán)藍籌股整體漲幅跑輸股指，上周滬市前10大權重股竟有7只未能跑贏(yíng)大盤(pán)，中國石油、工行、中行這前三大權重股周漲幅均不到10%。

　　中小盤(pán)股與大盤(pán)藍籌股間出現如此明顯的分化表明，游資在目前行情中掌握著(zhù)話(huà)語(yǔ)權。然而游資發(fā)動(dòng)的行情往往來(lái)得快去得也快，暫不論后市機構投資者能否調頭做多，股指能否維持升勢，單論眼下持續爆漲的熱門(mén)股，其背后已經(jīng)潛藏著(zhù)巨大的風(fēng)險。諸如太行水泥連續八個(gè)漲停后其估值水平已遠遠超出市場(chǎng)平均以及行業(yè)合理估值，后市一旦游資炒做熱情退潮，該股無(wú)疑將面臨價(jià)值回歸風(fēng)險。

　　藍籌是反彈延續的關(guān)鍵

　　眼下股指已收復2000點(diǎn)關(guān)口并兵臨60日均線(xiàn)，而該均線(xiàn)已經(jīng)壓制股指整整10個(gè)月之久，正是在它的壓制下，此前多次反彈均無(wú)功而返。那么這一次股指能否將其踩在腳底下，從而走得更遠呢？筆者認為這主要取決于藍籌股的表現。歷史經(jīng)驗表明，大級別反彈不可能僅靠游資完成，后市股指的進(jìn)一步揚升需要藍籌股的表現，也就是說(shuō)需要機構投資者有所作為，更進(jìn)一步說(shuō)，是需要機構投資者對市場(chǎng)以及市場(chǎng)環(huán)境的看法發(fā)生改變。

　　具體可關(guān)注三點(diǎn)：一是估值。在1700點(diǎn)之下，基金已經(jīng)普遍認同未來(lái)即使市場(chǎng)仍存在探底空間，做多風(fēng)險已經(jīng)相對較小的觀(guān)點(diǎn)，隨著(zhù)4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激方案帶動(dòng)股指反彈，估值的提升是否會(huì )超出基金可承受范圍，這值得關(guān)注。二是限售股問(wèn)題。本周交通銀行和中國南車(chē)、海通證券三只大盤(pán)股各有4.79億股、6億股和12.89億股限售股將解禁上市，以基金為主導的投資者能否在一定程度上消除對限售股解禁的恐懼，同樣需要密切關(guān)注。三是外圍市場(chǎng)。剛剛結束的G20峰會(huì )未能達成超出市場(chǎng)預期的成果，次貸風(fēng)暴引起的席卷全球的金融危機短期內很難結束，全球經(jīng)濟很可能進(jìn)一步下滑尋底，并較長(cháng)時(shí)間在底部運行，若如此則外圍市場(chǎng)走勢仍不容樂(lè )觀(guān)，基金能否在外圍市場(chǎng)前景不明朗的背景下力挺A股亦需要進(jìn)一步觀(guān)察。

　　綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)以及市場(chǎng)環(huán)境仍存在諸多不確定因素，股指近日的量?jì)r(jià)齊升顯然有利于市場(chǎng)信心的恢復，但若指望股指延續反彈，則需要市場(chǎng)主流資金主導的藍籌股有更出色的表現。(浙江利捷　孫皓）