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　　在不到兩周的時(shí)間里，A股已經(jīng)在2000點(diǎn)上下經(jīng)歷了數次拉鋸。從去年的過(guò)分樂(lè )觀(guān)到今年前三季度的一片看空，現在基金對后市仍較謹慎，一線(xiàn)基金公司基本上沒(méi)有加倉跡象。

　　戰略性加倉并非主流

　　在政策帶動(dòng)下，上周投資者信心明顯復蘇，股市出現了難得的持續反彈。受益拉動(dòng)內需政策的基建、內需等板塊持續走強，權重板塊也明顯復蘇。滬深市場(chǎng)上周經(jīng)歷了大幅上揚，上證綜指和深證成指的漲幅分別達到13.66%和15.77%。

　　股指的大漲使基金凈值大幅飆升。但股票基金的表現仍然與其倉位密切相關(guān)。除了高倉位的指數基金和部分高倉位的中盤(pán)成長(cháng)型基金收益暴漲，在前期單邊下跌的行情中表現抗跌的新基金，受較低的股票倉位拖累，在上周的暴漲行情中漲幅較小。

　　來(lái)自德圣基金研究中心的資料顯示，雖然基金信心明顯回暖，但一些重量級的大規�；�金對政策利好的解讀更趨長(cháng)遠，對短期上漲保持著(zhù)謹慎態(tài)度，華夏、南方、嘉實(shí)、易方達等為代表的一線(xiàn)基金公司基本上沒(méi)有加倉跡象。

　　“上周我們的倉位基本沒(méi)動(dòng)�，F在宏觀(guān)經(jīng)濟不利的因素還沒(méi)有釋放完畢，所以我們不會(huì )主動(dòng)增倉�！北本┮患掖笮突�金公司的基金經(jīng)理表示。

　　相比之下，一些規模偏小、操作靈活的基金系則積極地試圖把握市場(chǎng)反彈節奏，天治、金鷹、申萬(wàn)巴黎、華商等基金大幅加倉。不少新基金由于前期倉位低手里資金充足，也利用反彈機會(huì )大幅加倉。

　　業(yè)內人士表示，這種操作大都是對市場(chǎng)短期上漲波段的把握，戰略性加倉并非主流。資金流向也可見(jiàn)端倪，topview數據顯示，17日基金交易額144.16億元，凈買(mǎi)入額-30.94億元。18日基金交易額155.77億元，凈買(mǎi)入額僅為0.27億元。

　　控制風(fēng)險等待時(shí)機

　　上周的反彈具有濃厚的政策面背景。一位基金經(jīng)理表示，4萬(wàn)億投資計劃不像頭兩次是單純針對股票市場(chǎng)的措施，對實(shí)體經(jīng)濟將產(chǎn)生很大的影響，因而從很大程度上改變了投資者的預期。他判斷市場(chǎng)應該是一個(gè)U型的緩慢筑底過(guò)程，A股已經(jīng)到了相對較為合理和低風(fēng)險的估值區間。

　　不過(guò)，雖然市場(chǎng)信心有所回暖，不少基金經(jīng)理對反彈的力度并未表示出過(guò)分的樂(lè )觀(guān)。北京某基金公司的一位基金經(jīng)理認為，雖然市場(chǎng)信心有所恢復，但是政策效應需要較長(cháng)時(shí)間釋放，難以在短期內扭轉趨勢。從宏觀(guān)經(jīng)濟角度看，10月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據仍在超預期下滑，進(jìn)一步表明短期內經(jīng)濟走勢并不樂(lè )觀(guān)，股市上漲屬于修復性反彈的可能性更大。四季度包括明年上半年是繼續下滑的過(guò)程，明年下半年政府投資的實(shí)際效果才會(huì )體現出來(lái)，同時(shí)周邊市場(chǎng)的低迷狀況也使A股不具備反轉的條件。

　　“具體的經(jīng)濟刺激方案陸續出臺導致市場(chǎng)預期基本兌現，短期題材炒盡，獲利盤(pán)蜂擁而出。如果2000點(diǎn)能夠守住，可能未來(lái)會(huì )有一定的空間，但是從趨勢上看，反轉的條件并不具備�！泵褡遄C券策略分析師張棟表示，前期游資推高股價(jià)，基金逢高出貨。目前基金重倉股還未好好表現，不排除未來(lái)在這些股上會(huì )有所作為。

　　“接下來(lái)將會(huì )是平衡波動(dòng)的市場(chǎng)，市場(chǎng)有可能在2000點(diǎn)附近反復出現分歧�！被�于對基本面的考慮，一些基金經(jīng)理表示，將謹慎地控制風(fēng)險，等待合適的回調時(shí)機，選擇部分基本面較好的個(gè)股擇機建倉。在行業(yè)配置方面，將圍繞投資、基礎設施建設領(lǐng)域尋找投資機會(huì )。(實(shí)習記者 徐暢)