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　　編者按：近期，市場(chǎng)的運行基本圍繞著(zhù)國家4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟方案展開(kāi)，并表現出從農業(yè)、基建到3G概念、家電、紡織等不同熱點(diǎn)輪番演繹的特征。與此同時(shí)，相關(guān)個(gè)股甚至出現了高達50%的漲幅，但大盤(pán)指數卻在2000點(diǎn)附近表現出幾次反復。那么，4萬(wàn)億的經(jīng)濟刺激方案到底能對股市形成多么長(cháng)遠的影響呢？

　　□主持人 馬全勝 嘉賓 東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所策略部經(jīng)理 郭峰

　　主持人：從最近一段時(shí)間市場(chǎng)表現來(lái)看，各板塊行情的演繹基本都是圍繞著(zhù)四萬(wàn)億的經(jīng)濟刺激方案展開(kāi)的，那么目前市場(chǎng)的反應是否充分？

　　郭峰：從短期看，只要跟這“四萬(wàn)億”有關(guān)的股票都出現了不同程度的上漲，很顯然，市場(chǎng)對短期熱點(diǎn)的挖掘還是比較充分的。但同時(shí)我們注意到，很多股票的漲幅都在50%左右，而大盤(pán)指數的漲幅卻相對偏弱，這說(shuō)明一些主流資金還是比較謹慎的，指數的上漲相對有一點(diǎn)猶豫，并不是一氣呵成。

　　主持人：從資金風(fēng)格上看，公募基金、私募基金、以及游資對這四萬(wàn)億的經(jīng)濟刺激方案分別有什么不同的表現？

　　郭峰：板塊行情非�；钴S而大盤(pán)相對疲軟，這就反映出市場(chǎng)參與資金的性質(zhì)是不同的。我們看到，從鐵路、水泥、鋼鐵到工程機械，再到3G網(wǎng)絡(luò )通訊、紡織家電、科技類(lèi)企業(yè)等，短短七八個(gè)交易日，這么多熱點(diǎn)輪番出現強勁表現，這就是一種明顯的游資或者私募的操作手法。對于機構的表現，特別是基金的表現，我們從基金凈值的變化中可以發(fā)現，這些主流機構對于目前的行情還是比較謹慎的。

　　主持人：您認為基金等主流機構的投資風(fēng)格又具有什么樣的特點(diǎn)呢？

　　郭峰：基金不是靠題材或概念來(lái)調倉換股的，更多的是依靠那些具體的數據。比如，在這一經(jīng)濟刺激方案的影響下，到底某一企業(yè)獲得了多少訂單，這些訂單占公司全年業(yè)績(jì)的多大比例等。我想最近這段時(shí)間，基金等機構對企業(yè)的調研力度會(huì )比較大。因此，基金真正加倉的時(shí)期還遠沒(méi)有到來(lái)。但從最近中石油、中石化等大市值股票的表現來(lái)看，我們確實(shí)看到基金等機構參與的跡象，因為這種大市值股票不是一般游資可以拉動(dòng)的。

　　主持人：如果缺少基金的積極參與的話(huà)，那么，2000點(diǎn)是否會(huì )面臨著(zhù)比較大的壓力呢？

　　郭峰：從我們的調研中發(fā)現，不少機構可能覺(jué)得2000點(diǎn)還是有一些壓力的，但到1800點(diǎn)卻是一個(gè)比較好的點(diǎn)位。但我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)還是比較樂(lè )觀(guān)的，政府刺激經(jīng)濟的效果會(huì )逐漸得到市場(chǎng)各方的認同。

　　主持人：對于資本市場(chǎng)那些與利好相關(guān)的股票，從游資推動(dòng)股價(jià)上升，再到股價(jià)逐漸回調，一般表現出什么樣的特征呢？

　　郭峰：游資參與的股票有一個(gè)特征，就是漲得快，退得也快。所以投資者在參與游資介入的題材或板塊當中，還是要把握好一個(gè)節奏�，F在已經(jīng)有很多板塊開(kāi)始出現了一種回落，像鋼鐵、水泥等都有回調的壓力。而游資介入的板塊一波行情之后，下一輪啟動(dòng)的過(guò)程會(huì )非常慢。

　　主持人：現在很多投資者都在擔心，目前的行情會(huì )不會(huì )是“9·19”那種井噴式行情的重演呢？

　　郭峰：4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激方案并沒(méi)有直接針對資本市場(chǎng)，這就決定了這波行情跟短期行情不一樣，長(cháng)期來(lái)看它應該是一個(gè)底部不斷抬高的過(guò)程。指數雖然漲了一段時(shí)間會(huì )有一些壓力，但是調整之后，我想不會(huì )像“9·19”那樣再創(chuàng )新低。如果真的跌到了1800點(diǎn)附近或是1800點(diǎn)之下，機構投資者還是會(huì )去挖掘的。

　　主持人：對于不同行業(yè)的挖掘，投資上有沒(méi)有差別？

　　郭峰：市場(chǎng)對于比較傳統的企業(yè)，包括鋼鐵、水泥等挖掘得比較充分，但是對于一些技術(shù)含量比較高的企業(yè)的挖掘往往相對不夠，因而，它們未來(lái)的潛力反而比較大一些。我們看到，隨著(zhù)電網(wǎng)設備的投入，包括未來(lái)核電站的建設，如果有相關(guān)企業(yè)正好有自主品牌的話(huà)，這些企業(yè)未來(lái)的發(fā)展會(huì )比較好。這段時(shí)間如一些電力設備行業(yè)、新能源板塊，包括一些科技含量比較高的工程機械，軍工產(chǎn)品它們真正調整之后，可能作為產(chǎn)業(yè)選擇的投資品種。

　　主持人：對于依然被套的投資者，該如何有效調倉換股？

　　郭峰：最好的方法就是利用每次相對活躍的行情做一些倉位調整。因為我們現在也沒(méi)有認定行情進(jìn)入反轉,因而行情應該還會(huì )有一些反復的過(guò)程，所以始終滿(mǎn)倉肯定不是很好的或者是很安全的投資策略。在每次行情當中，我們看到，領(lǐng)漲的板塊都不一樣,因此,調整好板塊的持倉結構是比較關(guān)鍵的。另外，七八個(gè)熱點(diǎn)輪流轉，投資者不可能都能抓住，全面撒網(wǎng)效果可能并不明顯。我們要做的就是集中優(yōu)勢資金，每一次做好一兩個(gè)熱點(diǎn),然后休息一段時(shí)間，等到下一波行情再來(lái)。