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　　昨日，滬深股指在外圍一片漲聲中高開(kāi)低走震蕩下跌，成交繼續萎縮。分析人士指出，市場(chǎng)人氣明顯減退，投資者心態(tài)趨于謹慎，對后市判斷的分歧也在增加。樂(lè )觀(guān)者認為，本輪反彈還有繼續上行的動(dòng)力；但偏保守的分析師表示，行情或已告一段落。

　　A股再顯“個(gè)性”

　　受隔夜歐美股市大幅上漲影響，昨日亞太區主要股市普遍高開(kāi)，雖然有部分市場(chǎng)如A股般高開(kāi)走低，但截至收盤(pán)都還錄得了不少漲幅，表現明顯強于A(yíng)股。分析人士表示，A股市場(chǎng)再次表現出十足“個(gè)性”，主要受以下幾個(gè)方面影響：

　　首先，上周五市場(chǎng)盛傳的利好預期未能兌現，市場(chǎng)失望情緒蔓延。央行副行長(cháng)易綱日前表示，今后會(huì )適時(shí)適度調整利率水平，但市場(chǎng)人士預計，最快的降息措施可能也要到12月中旬才會(huì )出爐。另有報道稱(chēng)，發(fā)改委有關(guān)負責人否認了發(fā)改委建議政府盡快向資本市場(chǎng)注資的說(shuō)法。利好預期的落空使得上周五進(jìn)場(chǎng)資金伺機離場(chǎng)，而場(chǎng)外資金觀(guān)望情緒加重。

　　其次，本輪反彈中部分股票積累了一定的漲幅，投資者獲利了結較多。截至上周五收盤(pán)，本輪反彈行情中漲幅超過(guò)20%的個(gè)股達到800多家，超過(guò)40%的也達到了125家。如果沒(méi)有利好政策進(jìn)一步刺激，如此大的漲幅將會(huì )促使投資者“落袋為安”。而交易數據也顯示，不僅僅是散戶(hù)和游資，不少機構也是低吸高拋、波段操作。在這種操作思路下，反彈行情受阻也就不足為奇。Wind資訊統計顯示，最近兩個(gè)交易日中，上述前期漲幅較大的125只股票絕大部分出現下跌，跌幅在10%以上的占到38.4%，比重遠遠高于其他股票(前兩周漲幅小于40%的股票)的8.3%。

　　第三，市場(chǎng)擴容壓力再起。海通證券12.89億限售股上周五上市交易，最近三個(gè)交易日股價(jià)連續跌停，每日均有數億股的賣(mài)單掛在跌停價(jià)位上。除了其自身原因如估值偏高外，該股近期表現再次向市場(chǎng)顯示了限售股解禁對市場(chǎng)的沖擊。除限售股解禁外，不少公司也利用行情好轉的時(shí)機實(shí)施增發(fā)。近期開(kāi)灤股份、東方電氣和招商地產(chǎn)等先后宣布增發(fā)，消息公布后股價(jià)應聲大跌，說(shuō)明投資者的心態(tài)依然脆弱。此外，部分大型公司債近期也有可能發(fā)行，需要機構投資者的大力支持，這或許將分流一部分股市資金。分析人士指出，在市場(chǎng)未能根本好轉之前，供求關(guān)系的微妙變化依然會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

　　后市分歧加大

　　分析人士認為，成交量的萎縮表明市場(chǎng)謹慎氛圍再度濃厚，市場(chǎng)對未來(lái)走勢的判斷也出現了分歧。

　　國信證券在最新報告中指出，未來(lái)幾周市場(chǎng)繼續延續反彈的概率大。原因在于，相比上兩次反彈背景下降低印花稅、國企回購股票、匯金入市增持銀行股等這類(lèi)刺激投資者信心的措施而言，此次出臺的財政政策和貨幣政策直指股市的兩個(gè)根本：經(jīng)濟基本面的改善和市場(chǎng)流動(dòng)性的扭轉，在外圍股市企穩或震蕩的格局下，此次反彈幅度超過(guò)前次的概率較大。東方證券也認為，四萬(wàn)億政府投資計劃對減緩市場(chǎng)悲觀(guān)情緒、穩定乃至提高明年上市企業(yè)盈利預期起到了關(guān)鍵作用，前兩周強于周邊市場(chǎng)的走勢表明A股市場(chǎng)的預期趨于好轉、投資信心逐步恢復，因此從趨勢上看，A股近期仍有繼續上行的動(dòng)力。

　　但市場(chǎng)也不乏偏保守的看法。廣發(fā)證券認為，市場(chǎng)目前處在一個(gè)短期利好因素占上風(fēng)的階段，但缺乏說(shuō)服投資者一致看好并持續做多的理由，繼續追漲行為存在較大風(fēng)險。長(cháng)江證券理財服務(wù)中心表示，成交量萎縮表明投機熱情降溫，如果本周大盤(pán)不能突破上周的盤(pán)整區間創(chuàng )出近期的新高，則大盤(pán)可能會(huì )震蕩盤(pán)整較長(cháng)時(shí)間，甚至存在本輪反彈行情告一段落的可能性，建議投資者謹慎操作。(記者 張曙東)