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　　申銀萬(wàn)國25日發(fā)布2009年投資策略報告，認為2009年中國經(jīng)濟仍能保持8.3%的增長(cháng)。A股市場(chǎng)明年將呈現波動(dòng)筑底格局，仍然缺乏趨勢性投資機會(huì )，A股上市公司業(yè)績(jì)可能仍處于同比下降通道中。明年滬深300指數的合理波動(dòng)區域為1600點(diǎn)到2600點(diǎn)，昨日，滬深300收市1834點(diǎn)。

　　明年A股缺趨勢性投資機會(huì )

　　申銀萬(wàn)國認為，盡管從長(cháng)期來(lái)看，中國經(jīng)濟具備了維持次高增長(cháng)的動(dòng)力，但是短期內中國經(jīng)濟仍然面臨著(zhù)周期調整的壓力。2009年中國經(jīng)濟仍能保持8.3%的增長(cháng)。

　　預計未來(lái)兩年中國經(jīng)濟仍然處于下行周期中，經(jīng)濟增長(cháng)的最低點(diǎn)將出現在2010年。世界經(jīng)濟明年的增長(cháng)率回落到2%左右，低于過(guò)去三十年的平均水平，美歐日下滑幅度較大，有可能零增長(cháng)。

　　報告認為，從長(cháng)期投資回報來(lái)看，A股資產(chǎn)已經(jīng)具備戰略配置價(jià)值，A股當前的低估值決定著(zhù)未來(lái)的高收益，未來(lái)5到10年A股資產(chǎn)長(cháng)期回報在10%以上。

　　明年炒股要轉板塊

　　申銀萬(wàn)國研究顯示，目前港股估值優(yōu)勢明顯，香港中資股目前深度調整，隱含著(zhù)30%左右的2009年業(yè)績(jì)負增長(cháng)預期。港股中資股指數在2009年具備了40%的上升空間。

　　在港股中資股的投資中，重點(diǎn)超配房地產(chǎn)，適度超配電子電器、工程機械、有色、鋼鐵和零售等行業(yè)；低配銀行、電力、煤炭、紡織服裝、軟件和硬件、汽車(chē)等行業(yè)。

　　從上市公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)趨勢來(lái)看，環(huán)比最壞的時(shí)候在2008年四季度，同比最差的時(shí)候出現在2009年一季度。國內外歷史表明，即使是周期性行業(yè)也不會(huì )長(cháng)期處于虧損狀況。部分行業(yè)景氣已階段性觸底。

　　申銀萬(wàn)國認為，A股投資者要學(xué)會(huì )在明年的投資中進(jìn)行板塊的轉換。在市場(chǎng)反彈階段鐵路設備、輸變電設備、鋼鐵、水泥、工程機械、化肥等行業(yè)更值得看好。在市場(chǎng)調整時(shí)，醫藥、零售、啤酒、自然景點(diǎn)、高速公路將有超額收益。鐵路建設、乘用車(chē)、保險、酒店、港口、鐵路運輸等行業(yè)可能存在獲得超額收益的機會(huì )。(記者楊欣)