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    漫畫(huà)：大幅降息將刺激股市急漲 中新社發(fā) 宋學(xué)海 作

　　中新社北京十一月二十七日電 題：降息“大單”再燃股市行情

　　中新社記者 賈靖峰

　　于無(wú)聲處聽(tīng)驚雷。中國央行一百零八個(gè)基點(diǎn)的大幅降息在二十六日晚間平靜宣布，但這一張“大單”，再次點(diǎn)燃了A股行情。二十七日早盤(pán)滬指開(kāi)門(mén)高企二千點(diǎn)之上，兩市個(gè)股全線(xiàn)狂飆，盡管午間漲幅收窄，但收跌個(gè)股全盤(pán)不足十只。

　　兩個(gè)月內三次降息，此番調降幅度之大更是空前。此間專(zhuān)家認為，“積極的財政政策與適當寬松的貨幣政策”宏調思路的有力延續，昭示中央應對經(jīng)濟下滑的決心；此前市場(chǎng)普遍預期央行降息將“大步走”，今日兌現，將全面提振內地投融資信心，亦為股市注入動(dòng)力。

　　降息“大單”將對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，短期將刺激一輪反彈，長(cháng)期則有助股市基本面好轉。

　　東方證券分析師鄧宏光預計，股市基本面將有三大利好：其一，剔除金融行業(yè)，此次降息將降低全部上市公司財務(wù)費用超過(guò)二百億元，占上市公司全年稅前利潤的比例近百分之三；其二，改善市場(chǎng)對于未

　　陶光雄(陶光雄(中國新聞網(wǎng)總編輯)) 13:53:13

　　來(lái)通脹大幅下降乃至通貨緊縮的預期；其三，有助降低各級政府的投資成本。

　　專(zhuān)家認為，降息將提升股市的估值坐標，成為來(lái)年上漲的最主要驅動(dòng)。鄧宏光表示，通脹的日益回落及大幅降息都有利于提高股市估值中樞和中長(cháng)期投資回報率。今年A股的動(dòng)態(tài)估值水平僅為十四倍，對應的風(fēng)險溢價(jià)水平已經(jīng)非常接近歷史的最高水平，合理的市盈率水平有望擴張。

　　更令市場(chǎng)期待的是，降息“大步走”或許剛剛開(kāi)始。高盛高華證券預計，明年底之前央行貸款基準利率可能繼續下調二百個(gè)基點(diǎn)，存款基準利率可能繼續下調一百五十個(gè)基點(diǎn)，這一幅度將集中在明年下半年之前，此外存款準備金率亦或面臨多次下調。

　　貨幣政策不吝力度地頻繁出手，預示著(zhù)此后財稅政策及產(chǎn)業(yè)政策還將有更多利好。招商證券分析師陳文招認為，明年上半年之前A股將存在更多的政策機遇，包括政府為創(chuàng )造需求而不斷出臺措施帶來(lái)的機會(huì )、經(jīng)濟下滑后期各個(gè)行業(yè)內出現的并購整合機會(huì )。

　　陳文招表示，政策連環(huán)出擊，股市單邊下跌的過(guò)程可能已經(jīng)結束，未來(lái)將進(jìn)入雙邊波動(dòng)。但他亦坦言，政策力度同時(shí)表明中央對經(jīng)濟進(jìn)一步下滑風(fēng)險的擔憂(yōu)。故股市反彈并不意味著(zhù)徹底回暖，下一輪牛市的開(kāi)始仍需等待經(jīng)濟周期的復蘇。

　　他預計，未來(lái)較好的情形是，貨幣信貸增速筑底回升，這意味著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟會(huì )在明年后期進(jìn)入穩定期甚至復蘇；反之若貨幣信貸數據仍然趨于下降，這意味著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟企穩及復蘇可能需要更長(cháng)久的時(shí)間。